Inhalt 18 . . m o c e b o d a k c o t s – r o t c e V o r B © : o t o F Ein turbulentes Beteiligungsjahr neigt sich dem Ende. Die Corona­Pande­ mie dominierte wie schon im Vorjahr die Welt. Während einige Branchen neuen Auftrieb gewannen, schrieben andere große Verluste. Die Venture Capital­ und Private Equity­Gesellschaften zeigten sich in dieser Krise erneut als stabiler Anker – und blicken positiv ins nächste Jahr. 28 3 Editorial Neues Jahr, neue Herausforderungen! 6 Statistik 8 Facts & Figures 12 Kommentar zur Ampelkoalition „Der Anfang ist gemacht“ Ulrike Hinrichs, Bundesverband Deutscher Kapitalbeteiligungsgesellschaften 14 Interview mit Dr. Michael Krause, Econos „Wir haben ein intrinsisches Interesse an hohen Standards“ 16 Interview mit Natascha Grosser und Wolfgang Lubert, Private Equity Forum NRW „Hoffentlich können wir bald wieder mehr Events veranstalten“ Titelthema 18 Investmenttrends 2022 Die Zukunft fest im Blick 22 Expertenumfrage im Venture Capital-Sektor 24 Expertenumfrage im Private Equity-Sektor 26 Statements Was erwarten Sie vom Beteiligungsjahr 2022? Der staatliche Dachfonds KfW Capital hat 2021 Start­ups durch die Pandemiefolgen begleitet und gemeinsam mit der Bundesregierung einen Zukunftsfonds für die Wachstumsfi nanzierung auf den Weg gebracht. Erste Module sind realisiert, neue Ziele fest vor Augen. Themenschwerpunkt „Ausblick 2022“ 28 Interview mit Dr. Jörg Goschin, KfW Capital „Wir brauchen mehr Wachstumskapital von deutschen und europäischen Fonds“ 30 . . m o c e b o d a k c o t s – n a h r u K © : o t o F Der M&A­Markt des Jahres ist geprägt von Licht und Schatten. Die Ver­ kaufspreise für Unternehmen sind hierzulande so attraktiv, dass die Targets hart umkämpft sind – und die Kapitalschwemme führt zu hohen Bewer­ tungen. Während Digitalisierung und Nachhaltigkeit sich zu Megatrends entwickeln, werden im Industriesektor oft Chancen verkannt. 4 8-2021 30 Beobachtungen zum M&A-Markt aus Private Equity- Perspektive Den Blick nach vorne gerichtet Christian Futterlieb, VR Equitypartner 32 Interview mit Dirk Buddensiek und Guy Selbherr, MBG Baden-Württemberg „The Länd überholt Berlin und Bayern bei den Start-up-Investments“ 34 EU-Regulatorik und Survey für alternative Investmentfonds Alternative Investments boostern das institutionelle Portfolio Frank Dornseifer, Philipp Bunnenberg, BAI 36 Zunehmende Bedeutung von Daten Trends im Controlling? Controlling ist der Trend! Oliver Freigang, Gregor Kreuzer, qashqade

Facts & Figures | Statistik Rangliste des Monats Zahl des Monats Top Ten der europäischen Städte für nachhaltige Innovationen Community der ESG-En- trepre neure Support-Netz- werk für ESG- Lösungen ESG-Unter- neh mens- füh rung Gesellschaft- licher Rück- halt für ESG Ge samt- er geb nis 24 Mrd. EUR London Moskau Paris Berlin Barcelona Stockholm München Amsterdam Madrid Mailand 1 2 3 4 11 5 6 10 9 7 Quelle: DEEP Ecosystems 1 26 3 2 10 5 8 12 23 39 2 1 3 13 4 11 9 6 5 8 1 2 3 4 9 6 5 8 7 1 2 3 14 5 6 7 8 9 10 10 London führt unter 59 europäischen Städten mit Blick auf nach- haltige Innovationen. Dem Future City ESG Innovation Index von Deep Ecosystems, den Machern der Startup Heatmap Europe, zufolge liegt die britische Hauptstadt im Ranking auf dem ersten Platz, gefolgt von Moskau und Paris. Berlin hat zwar den Höchst- wert bei der Unternehmensführung nach ESG-Kriterien, schafft es insgesamt aber nur auf Platz vier. Positiv: Unter den Top Ten finden sich gleich zwei deutsche Städte. Auch München ist ver- treten, und zwar auf dem siebten Platz. Die Venture Capital-Investitionen in Europa beliefen sich im dritten Quartal laut PitchBook auf insgesamt 24 Mrd. EUR – und erreichten damit den zweithöchsten Quartalswert in der Ge- schichte des PitchBook European Venture Reports. Darüber hi- naus waren die drei abgeschlossenen Quartale dieses Jahres gleichzeitig die größten bisher für europäische Venture Capital- Deals. Es dominieren die Later Stage-Runden mit einem Anteil von fast 74% am gesamten Transaktionswert von 73,7 Mrd. EUR im dritten Quartal. Und sogenannte Nontraditional Investors, ein- schließlich Finanzinstitute wie Investmentbanken, Private Equity- Fonds, Hedgefonds, Pensionsfonds, Staatsfonds und Corporates, steuerten 57,3 der insgesamt 73,7 Mrd. EUR an investiertem Kapi tal bei. Einzig die Mittelbeschaffung liegt leicht unter dem Rekord- tempo, ist aber auf einem guten Weg, bis Jahres ende ein Gesamt- volumen von 20 Mrd. EUR zu erreichen. Seit 2018 hat sich die Zahl der Einhörner in Europa etwa verdreifacht, die kumulierten Unter- nehmenswerte haben sich gleichzeitig versechsfacht – auf in- zwischen 253,3 Mrd. EUR. Laut PitchBook sind UK, Deutschland und Frankreich die „main Unicorn producing countries“. Das befeuert auch die Exits. Von Januar bis September 2021 spülten Beteiligungsverkäufe 115,6 Mrd. EUR in die Kassen der Investo- ren – was bereits heute einen Jahresrekord markiert und eine Verfünffachung gegenüber dem gesamten Jahr 2020 darstellt. Grafik des Monats Kumulierte Outperformance von Investmentstrategien Top-Portfolio vs. Benchmark e c n m r o f r e p t u O 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 2010 2012 2014 2016 2018 2020 Top-ESG Top-Momentum Top-Momentum & Top-ESG Quelle: HQ Asset Management Welche Rolle die Auswahlkriterien bei Environmental, Social und Governance (ESG) – zu Deutsch Umwelt, Soziales und Un- ternehmensführung – auf die Performance haben, zeigt der Fak- tor des Monats von HQ Asset Management (HQAM). Bei ihrer Auswahl setzen Investoren auf drei unterschiedliche Ansätze: Ausschlusslisten, Positivlisten sowie Best in Class. Zudem be- trachten sie ESG-Informationen oft isoliert. Das führt aber auch dazu, dass sie Unternehmen mit einem guten ESG-Score, aber schlechter Bilanzqualität aussuchen – daher sollten ESG-Fakto- ren besser in einer ganzheitlichen Unternehmensanalyse mit einbezogen werden, so HQAM. Welche Auswirkungen sich da- durch ergeben, zeigt die Grafik: Als Favorit kristallisiert sich da- bei die Strategie heraus, die sowohl einen Top ESG-Score als auch ein hohes Preismomentum aufweist. 6 8-2021

Facts & Figures Private Equity: Pandemie hinterlässt Spuren bei Haltedauer . . m o c e b o d a k c o t s – n a y r a d h g u B n u s a s © : o t o F Die Corona-Pandemie hat die Haltedauer von Private Equity- Fonds in der DACH-Region maßgeblich beeinflusst. Zu diesem Ergebnis kommt eine Untersuchung des Center for Corporate Transactions and Private Equity (CCTPE) der HHL Leipzig Gra- duate School of Management und der Unternehmensberatung FTI-Andersch. Demnach hat mehr als die Hälfte der 36 befragten Fonds angegeben, dass Corona ihre Entscheidung stark beein- flusst hat, bei 4% sogar sehr stark. 68% der Befragten gehen da- von aus, dass sich die Haltedauer auch künftig verlängern wird. Die Pandemie hat zu Beginn des letzten Jahres zahlreiche Fonds und Unternehmen in eine Schockstarre versetzt und die Port folios unter neuem Aspekt begutachten und aufstellen las- sen. 39% der Private Equity-Gesellschaften haben laut der Um- frage ihren Portfoliounternehmen zusätzliche Gelder aus dem Fonds bereitgestellt. Auch Restrukturierungspläne und neue Haltedauern wurden von 35% angesetzt. Immerhin nur 9% muss- ten beschleunigte Exits in Kauf nehmen, um ihr Downside-Risi- ko zu minimieren – unter Umständen auch verbunden mit Ver- lusten. Weitere 4% haben ihre Investments in einen Folgefonds über tragen. Die verlängerten Haltedauern hatten sich bereits in der Vorjahresstudie angedeutet, und die erwartete Anpassung der Wertsteigerungspläne ist ebenso eingetreten. Die Studie hat Private Equity-Fonds mit aktivem Portfolio von mehr als zehn Unternehmen befragt. Zeit für Innovationen nutzen Im operativen Management haben sich die Fonds vornehmlich auf Digitalisierung und Produktivitätssteigerung konzentriert. Von den Gesellschaften haben 50% stark, 28% besonders stark daran gearbeitet. Ebenso befassten sie sich mit der Optimierung von Working Capital (67%), Kundenbindungsprogrammen und -service (53%), Qualitätssteigerung (32%) sowie der Expansion in bestehende und neue Märkte (37%). Demnach nutzten die Fonds die Krise, um Innovationen zu fördern und das Portfolio zukunftssicher aufzustellen. Herausforderung: positiven Schub beibehalten Etwa jeder vierte Fonds konnte zudem von einer Verbesserung des Portfolios berichten. Das betraf bei 60% der Befragten vor allem Segmente mit verändertem Kunden- und Nutzerverhalten, das von der Pandemie beeinflusst wurde. Mehr als die Hälfte be- wertete mobiles Arbeiten ebenfalls als Erfolgsfaktor. Einen posi- tiven Einfluss durch den Lockdown spürten 40% der Befragten. Hier besteht künftig die Herausforderung, den positiven Schub in der Post-Corona-Zeit weiter beizubehalten und in der Perfor- mance zu überzeugen. Künftig mehr Prävention Für die Zeit nach der Pandemie sehen die Fonds die Optimie- rung der Lieferketten zu 87% als größte Herausforderung. Auch wollen 83% einen Fokus auf präventives Krisenmanagement legen. Die Hälfte fordert eine erhöhte Transparenz in der Stakeholder-Kommunikation, ebenso viele sehen Handlungs- bedarf bei der Anpassung der Wertsteigerungspläne. Nur 29% planen, das Reporting der Portfoliounternehmen künftig enger und umfangreicher zu gestalten. Bei den meisten hingegen steht die Schaffung neuer Werte stärker im Fokus als mehr Kon- trolle – ein positives Ergebnis im Vergleich zur Vorjahresum- frage, in der noch mit stärkerer Kontrolle als Resultat aus der Pandemie gerechnet wurde. Mit mehr Prävention könnten die Fonds so künftig mögliche Bedrohungsszenarien besser im Griff haben. Ausblick Mit Blick auf das nächste Jahr zeigen sich die befragten Fonds hinsichtlich der Exit-Kanäle zuversichtlich. Die Mehrheit er- wartet eine Konstanz, leichte Zunahmen sehen jeweils gut ein Drittel der Private Equity-Gesellschaften bei Börsengängen und Verkäufen an strategische Investoren und SPACs. Über die Hälfte geht von einer steigenden Nachfrage an Secondary Buy- outs aus. 8 8-2021

Facts & Figures PwC-Umfrage: ESG liegt im Trend – Zurückhaltung beim Zukunftsfonds Eine zunehmende Bedeutung der ESG-Kriterien und wenig Hoff- nung auf den Zukunftsfonds – das sind zwei der Kernergebnisse der Venture Capital Marktstudie 2021 von PwC. Gemeinsam mit Prof. Dr. Dirk Honold von der Technischen Hochschule Nürn- berg und der Ventury Analytics GmbH hat die Wirtschaftsprü- fungs- und Beratungsgesellschaft zum mittlerweile zweiten Mal die Studie durchgeführt und 64 Investoren zur Gründerszene und dem Venture Capital-Markt befragt. Die Teilnehmer haben ihren Fokus auf dem deutschen Markt beziehungsweise tätigen Transaktionen in Deutschland und erfassen ein Gesamtinvesti- tionsvolumen von mehr als 2 Mrd. EUR pro Jahr bei mehr als 360 Investments. Mehrheit berücksichtigt ESG Der Themenkomplex Umwelt, Soziales und Governance (ESG) ist in diesem Jahr auch aus regulatorischer Sicht noch einmal stärker in den Fokus der Venture Capitalisten gerückt: Mehr als 60% der Befragten berücksichtigen ESG-Kriterien in ihrem Anla- geprozess. Von den übrigen haben sich immerhin ebenfalls 60% vorgenommen, dies künftig mit aufzunehmen. Allerdings nutzen nahezu 80% der Teilnehmer bislang keinen standardisierten Screening-Prozess, und nur ein Viertel berücksichtigt die ESG- Compliance bei der Erstbewertung und der Gesellschafterver- einbarung. Immerhin: 75% haben ESG-KPIs in ihr Fondsre- porting aufgenommen oder beabsichtigen dies in Zukunft. Zukunftsfonds erhält wenig Zuspruch In der Umfrage wurde auch der von der Bundesregierung ins Le- ben gerufene Zukunftsfonds bewertet, der bereits mit ersten Modulen auf dem Markt ist und zum Ziel hat, in Start-ups in der Wachstumsphase zu investieren. Die Mehrheit der Befragten – mehr als 70% – erwartet sich jedoch nur geringe Auswirkungen auf das Start-up-Ökosystem. Pandemie senkt Renditeerwartungen Die Corona-Pandemie zeigt Auswirkungen auf die Umfrageer- gebnisse. Die Renditeerwartungen sanken bei Venture Capital- Gesellschaften ebenso wie bei Corporate Venture Capitalisten. Erstere erwarten in der Frühphase eine durchschnittliche Ren- dite von 38%, Letztere gehen von 21% aus. Immerhin das durch- schnittliche Transaktionsvolumen stieg trotz Corona-Krise von 5,2 Mio. EUR auf 5,8 Mio. EUR. Zudem stand im Vorjahr noch In- dustrie 4.0 bei den Investoren im Fokus; in der aktuellen Umfra- ge hat sich dieser auf Biotech verlagert. . . m o c e b o d a k c o t s – p a t n u F © : o t o F Private Equity-Panel: Kaum Interesse an SPACs Private Equity-Gesellschaften sollten dafür prädestiniert sein, in SPACs zu investieren – sie haben aber kaum Interesse daran, wie das Private Equity-Panel der Anwalts- kanzlei CMS zeigt. Demnach gaben die be- fragten mehr als 50 Private Equity-Investo- ren in der Mehrheit an, dass sich der Boom der Mantelgesellschaften nicht auf den deutschen Beteiligungskapital- und M&A- Markt überträgt. Zudem sehen 84% darin keine Konkurrenz zu M&A-Targets, und nur 16% können sich vorstellen, selbst SPAC-Investor oder -Berater zu werden; nur 12% wollten beide Rollen übernehmen. Damit bleibe die Skepsis gegenüber dem Modell weiter hoch, und es sei als Exit- Modell bei der aktuellen Marktsituation auch nur schwer umsetzbar, resümiert Dr. Jacob Siebert, Partner bei CMS. Deal-Finanzierungen aktuell positiv Die Befragten zeigten darüber hinaus bei ihrer Einschätzung der aktuellen Markt- situation ein Gefühl für hohe Kaufpreise am Markt. Deren Attraktivität wurde mit 3,8 von zehn Punkten bewertet. Die Deal- Finanzierungen hingegen sehen sie günstig. Die Debt-Verfügbarkeit erhält 8,48 von zehn Punkten – der dritthöchste Wert seit Beginn des Panels vor elf Jahren. Auch die Finanzierungskonditionen liegen mit 7,96 Punkten über dem Vorkrisenni- veau von 6,96 Punkten. Automotiv erlebt Aufwärtstrend Beim Blick auf die Branchen lässt das Inte- resse an Unternehmen aus den Bereichen Healthcare, Software/IT und Dienstleistun- gen – bislang beliebte Sektoren – leicht nach. An Aufmerksamkeit gewinnen konnte hingegen die Automotive-Branche, die von 2,56 im Frühjahr 2021 auf mittlerweile 2,96 Punkte klettern konnte. Ebenso zu- gelegt haben die Baubranche und das Maschinenbausegment. 10 8-2021

Facts & Figures Kommentar zur Ampelkoalition „Der Anfang ist gemacht“ Ulrike Hinrichs ist geschäftsführendes Vorstandsmitglied des Bundesverbandes Deutscher Kapitalbeteili­ gungs gesellschaften. G ut zwei Monate sind seit der Bundestagswahl vergangen, und SPD, Bündnis 90/Die Grünen sowie FDP haben ihren Koalitionsvertrag der Öffentlichkeit vorgestellt. Nach Jahren einer großen Koalition ist neue Tatkraft und echte Auf- bruchstimmung bei allen Beteiligten festzustellen. Die über- wiegend harmonischen Koalitionsverhandlungen verliefen gänzlich anders als in der Vergangenheit. Vertraulichkeit wurde nicht nur vereinbart, sondern auch gelebt. Die Herausforderun- gen jedenfalls, vor denen die Koalitionäre in den kommenden Jahren stehen, sind groß. Standen die Zeichen zu Beginn des Jahres 2021 noch auf Erholung und Wachstum, trübte sich die Stimmung in der Wirtschaft in den vergangenen Monaten wie- der spürbar ein. „Mehr Fortschritt wagen“ – so lautet das Motto der Ampelkoa- litionäre, das den Aufbruch für unser Land formulieren soll. Und sie zeichnen große Bilder: Aufgabe dieser Koalition sei es, die dafür nötigen Neuerungen politisch anzuschieben und Orien tierung zu geben. Doch ist dem so? Worauf hat sich die Ampel verständigt? Kann der Koalitionsvertrag helfen, den Finanz platz Deutschland im globalen Wettbewerb um Talente, innovative Produkte und technologischen Fortschritt zu stärken? . . m o c e b o d a k c o t s – a m a k h © : o t o F 12 8-2021 Schaut man sich die einzelnen Kapitel genauer an, dann lässt sich dem Koalitionsvertrag viel Positives abgewinnen. Positiv ist beispielsweise, dass der Koalitionsvertrag auf seinen 177 Seiten auf Steuererhöhungen und/oder neue Steuern verzichtet. Ein Erfolg, wenn man bedenkt, welche Forderungen im Wahl- kampf insbesondere von SPD und Grünen erhoben wurden: Anhe bung des Spitzensteuersatzes, Vermögensteuer, Finanz- transaktionssteuer – alles Geschichte. Gleiches gilt leider auch für die FDP-Forderungen nach der vollständigen Abschaffung des Solidaritätszuschlags beziehungsweise zur Verminderung der kalten Progression. Ausschließen wollen die Koalitionäre Steuererhöhungen aber auch nicht gänzlich. Im Sondierungs- papier noch ausdrücklich ausgeschlossen, vermisst man diese Selbstbindung nunmehr schmerzlich. Besonders hervorzuheben ist mit Blick auf das Steuerkapitel der Wille der Koalitionäre, die gewünschten Transformationsprozesse mithilfe marktwirtschaft- licher Instrumente zu erreichen. So ist es aus unserer Sicht sehr zu begrüßen, dass Investitionen in Klimaschutz und Digitales durch sogenannte Superabschreibungen und eine Verlängerung der erweiterten Verlustrechnung bis 2023 erreicht werden sol- len. Die Eigenkapitalausstattung von Unternehmen soll durch die Weiterentwicklung von Optionsmodell und Thesaurierungs- besteuerung verbessert werden. Ebenso zu begrüßen ist die Selbstverpflichtung, digitale Start-ups in der Spätphasenfinan- zierung stärker zu fördern und den Venture Capital-Standort zu stärken. Dazu gehört nach unserer Ansicht aber auch, das Fondsstandortgesetz nachzubessern. Doch leider finden sich hierzu im Koalitionsvertrag kaum Hinweise – lediglich eine all- gemeine Absichtserklärung, die Mitarbeiterkapitalbeteiligung für Start-ups attraktiver zu gestalten, ist enthalten. Dass Bund und Länder sich seit sieben Monaten nicht einigen konnten, welche Fonds künftig von der Umsatzsteuer auf die Manage- ment Fee zu befreien sind, sollte Auftrag genug für die Koalition sein, hier für Klarheit zu sorgen. Ausdrücklich begrüßen möchte ich an dieser Stelle die Verein- barung, die Rente um kapitalgedeckte Elemente zu ergänzen. Die skandinavischen Länder zeigen uns seit Jahren, dass rendite- starke Anlageformen in einem Niedrigzinsumfeld helfen, das Rentenniveau dauerhaft stabil und Lohnnebenkosten auf ver- träglichem Niveau zu halten. „Der stärkste Regen fängt mit Tropfen an“, lautet ein Sprichwort. Es ist den Koalitionären zu wünschen, dass sie mit vielen kleinen Schritten die vor uns liegenden Herausforderungen bewältigen. Der Anfang ist jeden- falls gemacht.

Facts & Figures Interview mit Dr. Michael Krause, Econos „ Wir haben ein intrinsisches Interesse an hohen Standards“ Privatanleger können mit Econos in nachhaltige Investments, zum Beispiel in Venture Capital, Wald und erneuerbare Energien investieren. VC Magazin: Econos ermöglicht Privatanlegern Zugang zu grünen Investments. Wie sieht das Angebot konkret aus? Krause: Econos bietet als digitale Investmentplattform Privatanle- gern den Zugang zu Anlageprodukten, die sich durch ein hohes Maß an Nachhaltigkeit auszeichnen. Dabei ist Econos selbst in alle Produkte investiert, die auf der Plattform angeboten werden, und wählt diese entlang strenger Auswahlkriterien mit Bezug auf ökologische Nachhaltigkeit sowie ökonomisches Potenzial aus. Privatanleger haben über Econos damit die Möglichkeit, attrak- tive Renditen mit nachhaltigem Investieren zu kombinieren. Gleichzeitig erhalten Anleger Zugang zu Anlageklassen, die sonst vor allem professionellen Investoren zur Verfügung stehen. Di- rekte Investments in Venture Capital-Fonds oder Sachwerte wie Wald sind in der Regel erst ab einer sechs- oder siebenstelligen Investitionssumme möglich. Mit Econos sind Investments in diese Assetklassen bereits ab kleinen Summen möglich. VC Magazin: Welche Venture Capital-Fonds gehören zu Ihrem Anlage portfolio? Krause: Aktuell können Anleger über Econos mittelbar in den „Pla- net A Ventures“ Fonds und den „World Fund“ investieren. Beide Fonds haben in ihren Screening-Prozessen klar quantifizierbare Nachhaltigkeitsziele definiert. Als größter europäischer Climatetech- Venture Capital-Fonds mit einem Zielvolumen von 350 Mio. EUR verfolgt der World Fund unter anderem das Ziel, bis 2040 das Äquivalent von 4% der globalen jährlich produ zierten CO2-Emissio- nen einzusparen. Neben dem konsequenten Fokus auf nachhaltige Portfoliounternehmen stehen hinter den beiden Fonds jeweils Investmentteams, die in der Vergangenheit bewiesen haben, dass sie Unternehmen erfolgreich aufbauen und skalieren können. VC Magazin: Nach welchen Kriterien wählen Sie aus? Krause: Econos investiert selbst in die Fonds und hat damit ein intrinsisches Interesse, hohe Standards bei der Due Diligence der Fonds anzuwenden. Grundvoraussetzung für ein Investment ist, dass die Fonds einen quantitativ messbaren Nachhaltigkeits- fokus für die Auswahl ihrer Portfoliounternehmen berücksichti- gen. Zur Beurteilung der Attraktivität eines Fonds fließen über 20 Variablen in ein umfassendes Scoring-Modell. Die Qualifikation des Investmentteams, die Quantifizierung des nachhaltigen Im- pacts und der Zugang zu attraktiven Investitionsmöglichkeiten können hier exemplarisch genannt werden. VC Magazin: ESG und Nachhaltigkeit sind während der Corona- Pandemie immer mehr in den Fokus von Investoren und auch Jungunternehmen gerückt. Welche Ziele setzen Sie sich, um Nachhaltigkeit zu stärken? 14 8-2021 Dr. Michael Krause ist Mitgründer und Geschäftsführer von Econos. Davor arbeitete er bei McKinsey & Company, einem Private Equity­Investor, und war als Unternehmer tätig. Krause: Econos verfolgt als Emittent der Anlageprodukte unter- schiedliche Strategien, um deren nachhaltige Wirkung sicherzu- stellen. Zum einen strebt Econos einen direkten Beitrag zur Nachhaltigkeit an. Econos hat unter anderem ein Waldbewirt- schaftungskonzept entlang des Prinzips der naturnahen Wald- wirtschaft entworfen und wendet es beim aktuell verfügbaren Waldprodukt an. Daneben arbeitet Econos bei den Anlagepro- dukten mit erfahrenen Partnerunternehmen zusammen, die be- wiesen haben, dass sie finanziellen Erfolg mit Nachhaltigkeit vereinen können. Ein Beispiel hierfür ist die Partnerschaft mit Pacifico Energy Partners. VC Magazin: Welche Erwartungen haben Sie beim Blick auf die neue Ampelkoalition für die Förderung grüner Technologien und Nachhaltigkeit? Krause: Der beschlossene Koalitionsvertrag setzt ein eindeutiges Zeichen in Richtung einer nachhaltigen Zukunft. Insbesondere der angestrebte Ausbau von erneuerbaren Energien ist positiv zu bewerten. Die aktuell vorherrschende Unklarheit zur Finan zierung dieser Maßnahmen unterstreicht daneben die Wichtigkeit von privatem Kapital für die nachhaltige Transformation Deutschlands. Econos wird über die kommenden Jahre hinweg für Privatanleger weitere Möglichkeiten schaffen, diese Transformation zu finan- zieren und von den resultierenden Chancen zu profitieren. VC Magazin: Vielen Dank für das Gespräch. [email protected]­magazin.de

Facts & Figures Interview mit Natascha Grosser und Wolfgang Lubert, Private Equity Forum NRW „ Hoffentlich können wir bald wieder mehr Events veranstalten“ Das Private Equity Forum NRW wurde 1999 gegründet, seit 2002 saß Wolfgang Lubert dem Verein als Vorstandsvorsitzender vor. Im November übergab er das Amt an Natascha Grosser. VC Magazin: Nach mehr als 20 Jahren haben Sie Ende November den Vorstandsvorsitz des Private Equity Forums (PEF) NRW übergeben. Was sind die Hintergründe? Lubert: Meine Tätigkeit für das PEF erstreckt sich über 23 Jahre – zunächst als Mitgründer, dann als Finanzvorstand und ab 2002 als Vorsitzender. Ich war 36 Jahre alt, als ich 1998 den Verein mit aus der Taufe gehoben habe, und heute bin ich 59. Genau des- wegen halte ich es für wichtig, dass das Ruder nun in andere Hände kommt und dadurch neue Impulse gesetzt, gegebenen- falls auch andere Richtungen eingeschlagen sowie zusätzliche Chancen und Potenziale erschlossen werden können. VC Magazin: Frau Grosser, Sie wurden auf der Jahreshauptver- sammlung zur neuen Vorstandsvorsitzenden gewählt. Was sind Ihre Pläne mit dem Private Equity Forum NRW? Grosser: Zusammen mit meinen beiden Vorstandskollegen Hannes Hinteregger und Dr. Martin Hüttermann sowie dem verkleinerten Beisitzerkreis des Vorstands – Christoph Büth, Mathias Renz, Marius Rosenberg, Maria Weiers und Leander Zerbach – hoffe ich, das Private Equity Forum wieder etwas visibler machen zu können, indem wir hoffentlich wieder mehr interessante Events veranstalten können, die die Mitglieder zum gegenseitigen Aus- tausch nutzen und neuen interessierten Marktteilnehmern die Möglichkeit geben, interessante Kontakte zu knüpfen. Ob Corona uns im neuen Jahr nicht wieder einen Strich durch die Rechnung macht, bleibt natürlich abzuwarten. Im Moment sind wir dabei, den Verein etwas umzustrukturieren, das heißt, jeder im engen als auch erweiterten Vorstand soll die Verantwortung für einen bestimmten Bereich übernehmen. Die genaue Aufgabenvertei- lung werden wir zeitnah in der ersten Vorstandssitzung in neuer Runde festlegen. VC Magazin: Sie blicken auf eine langjährige gemeinsame Zeit im Private Equity Forum zurück. Was waren die Highlights, was die Tiefpunkte? Lubert: Meine Highlights sind die Vielzahl an großartigen Veran- staltungen mit prominenten Gästen, wie zum Beispiel Ex-Außen- minister Klaus Kinkel, der blinden Spitzensportlerin Verena Bentele, dem Arzt, Unternehmer und Visionär Prof. Dr. Dietrich Grönemeyer oder der Entwicklungshelferin Stella Deetjen. Umso bedauerlicher, dass das Comeback dieser attraktiven Formate coronabedingt aktuell wieder mehr denn je in den Sternen steht. 16 8-2021 Natascha Grosser ist Rechtsanwältin und neu gewählte Vorstandsvorsitzende des Private Equity Forum NRW. Wolfgang Lubert ist Geschäftsführer der EnjoyVenture Management GmbH und hat nach 19 Jahren Vorstandstätigkeit sein Amt im Private Equity Fo­ rum NRW abgegeben. Grosser: Highlights gab es eine Menge, da mir die Arbeit im Vor- stand mit Wolfgang Lubert als Vorsitzendem von jeher Spaß gemacht hat. Ein kleiner „harter Kern“ aus dem alten Vorstand hat immer wieder tolle Ideen gehabt, die dann auch im PEF um- gesetzt werden konnten. Meine persönlichen Highlights waren unter anderem der Mezzanine-Thementag 2010, für den es mir erstmalig gelungen war, mehrere Unternehmer, Bankenvertre- ter, Kollegen von WP- und Kanzleiseite als auch jemanden vom Wirtschaftsministerium des Landes als Referenten zu gewinnen, und dass das Interesse an der Veranstaltung so groß war, dass wir erstmals die dreistellige Teilnehmerzahl sprengten. Oder den Thementag „Gründen Frauen anders?“, der nicht nur durch seine Hauptprotagonistin eines Escort-Start-ups polarisierte, sehe ich als Highlight, bei dem wir als PEF auch Zündstoff für Diskus- sionen geboten haben. Letztlich erinnere ich mich gerne an das Projekt „Next Generation“, für das Hannes Hinteregger und ich

Investmenttrends 2022 Die Zukunft fest im Blick 2021 dürfte der deutschen Beteiligungskapitalbranche als Jahr des Aufbruchs in Erinnerung bleiben. Der Corona­Schock ist überwunden. Hoher Kapital­ fl uss und verschärfter Wettbewerb dominieren die Szene. Befl ügelnd wirkt die neue Entschlossenheit von Politik und Gesellschaft, die überfäl­ lige Transformation zu einem zukunftsfesteren Deutschland anzugehen. Für innovative Unternehmen wie auch für Investoren bieten sich immense Chancen: Jede Industrie, jedes Produkt und jede Dienst­ leistung ist auf Basis neuer Technologien neu zu defi nieren. Womit in den Bereichen Venture Capital und Private Equity für 2022 und darüber hinaus im Einzelnen gerechnet wird, zeigt der Blick hinter die Kulissen. Foto: © Bro Vector – stock.adobe.com 18 8-2021

Titelthema Rundengrößen deutlich gestiegen und haben sich aufgefächert: Früher gab es beispielsweise eine Seed Phase – jetzt sehen wir Pre-Seed, Seed und Late Seed. Der Wettbewerb um gute Deals hat sich enorm verschärft!“ Um hier zu bestehen, setzt Roden- stock weiter auf frühphasiges Investment. Dabei fokussiert er bei der Auswahl von Start-ups unter anderem in Bereichen wie Smart Citys und Mobilität, Blockchain und Healthtech die Gründer- teams. Zudem legt er unter dem neuen Brand Arviq Capital Partners aktuell einen Closed End-Fonds mit bis zu 70 Mio. EUR Volumen auf. Er ist überzeugt: „Wir stehen gerade am Anfang einer beispiellosen Dynamik, mit der innovative Geschäftsmo- delle und Produkte entstehen – diese Chance gilt es zu nutzen!“ Private Equity-Trend: Fokus auf Impact Investing und Value Creation Auch die Assetklasse Private Equity hat sich trotz des makro- ökonomischen Gegenwinds 2021 gut entwickelt: Ernst & Young (EY) verzeichnete in Deutschland mit 156 Deals im ersten Halb- jahr ein Plus von 65% gegenüber dem Vorjahr. Das Deal-Volumen lag zu dem Zeitpunkt bei insgesamt 12,3 Mrd. EUR und damit leicht über dem Vergleichszeitraum 2020. Überdurchschnittlich häufig konnte die Branche den Exit-Kanal Börse ansteuern: Sieben deutsche Firmen (gegenüber sonst zuletzt zwei pro Halbjahr!) kamen allein bis Mitte des Jahres auf das Parkett, was laut EY 3,3 Mrd. EUR einbrachte. „Angesichts des üppig vorhandenen Dry Powders in der Branche rechnen wir 2022 mit weiter steigenden Transaktionsvolu- mina“, so Stefan Maser, geschäftsführen- der Partner beim Private Equity-Haus Equistone Partners Europe aus München. „Aktuell erleben wir Impact Investing als starken Trend. Zwar gibt es noch keine final verbindliche Norm, wie die ESG-Kriterien (Environmental, Social, Governance) um- zusetzen sind. Dennoch ist der Anspruch des nachhaltig verant- wortungsbewussten Investierens unverkennbar in der Beteili- gungsbranche angekommen. Investoren und Fonds achten ver- stärkt darauf.“ Grundsätzlich gehe es bei Private Equity heute primär um die Schaffung echter Werte. Maser: „Unsere Fonds- investoren suchen beispielsweise Unterstützung bei komplexen Digitalisierungsprozessen. Gefragt ist auch Expertise bei Spin- offs/Carve-outs von Großunternehmen: Wie lassen sich wert- steigernd Unternehmensteile aus einem Konzern herauslösen, die bisher – etwa auf der Ebene von Personal, Finanzen, IT – hochgradig mit der Mutter verbunden sind? Hier gilt es, Wege aufzuzeigen und Zugang zu Teams und Talenten zu bieten, um neue operative Werte zu schaffen und Industriekonsolidierun- gen voranzutreiben. Die Finanzierung selbst ist somit nicht mehr der alleinige Aspekt.“ Stefan Maser, Equistone Partners Hoher Investmentdruck bei steigender Investorenzahl treibt die Preise Dabei reibt sich die Branche die Augen über die hohen Be- wertungen und Kaufpreise, die zuletzt bei Venture Capital- und Private Equity-Transaktionen in Deutschland erzielt wurden. „Noch vor wenigen Jahren war dieses Niveau undenkbar“, bestä- tigt Oliver Nell, der seit 2020 für den Pariser Finanzinvestor Capza in der DACH-Region die sogenannte Flex Equity-Strategie ver- antwortet. 700 Mio. EUR stehen im Capza 5 Flex Equity-Fonds für Mehr-, Minder- so- wie Mezzanine-Beteiligungen an kontinental- europäischen Wachstumsunternehmen pri- mär der Branchen IT/Software, Gesund- heitswesen und B2B-Services bereit. „Natür- lich ist der Investmentdruck hoch, insbe- sondere im anhaltenden Niedrigzinsumfeld. Die Zahl der Investoren wächst stetig. Es drückt sehr viel Geld in den Markt, während die Menge der geeigneten Targets der steigenden Nachfrage nicht nachkommt. Im Ergebnis herrscht hoher Wettbewerb und Preismaximierung“, fasst Nell die Situa- tion zusammen. „Es erfordert Disziplin, im aktuellen Run bei einem Deal zurückzustehen. Dabei haben wir alle die Sorge, die derzeitigen Preise könnten ein Allzeithoch markieren, nicht zuletzt auch aufgrund der steigenden Inflationsraten.“ Oliver Nell, Capza Klimaschutz hat oberste Priorität Als überfällige Transformation diverser Branchen hin zu einer resilienten, digitalen und nachhaltigen Wirtschaft bewertet da- gegen Ulrich Seitz die Entwicklung. Als Geschäftsführer von BayWa r.e. Energy Ventures sieht er sich im Zentrum des Haupt- trends dieser Zeit: „Der Klimaschutz hat oberste Priorität. Entsprechend hat das In- vestmentinteresse an nachhaltigen Indust- rien wie Circular Bioeconomy oder Ener- giewirtschaft in diesem Jahr in einem Aus- maß zugenommen, wie ich es in den letz- ten zehn Jahren nicht erlebt habe. Das jüngste Beispiel liefert das Berliner Solar- Start-up Enpal: Gerade hat der japanische Milliardenfonds SoftBank die letzte Finan- zierungsrunde um 150 Mio. EUR aufge- stockt und Enpal – nur vier Jahre nach Gründung! – zum ersten deutschen Energie-Unicorn gemacht. Weitere werden folgen!“ Ob sich die Globalisierung als Folge der Pandemie abbremse, der Fachkräftemangel verstärke oder die Inflation weiter steige, sei langfristig für diese Entwicklung von untergeordneter Bedeutung. Seitz: „Die Energiewende ist ein Unterfangen ungeahnter Größenordnung. Die Welt hat sich mehr oder minder gemeinsam einem großen Ziel verschrieben. Aus der Invest mentperspektive heißt das: Selbst wenn sich der heutige Hype als übertrieben herausstellt oder andere Faktoren die Entwicklung erschweren, wird der Wandel hin zu innovati- ven und nachhaltig wirtschaftenden Unternehmen global staat- lich gestützt werden. Hohe Preise bei Unternehmensbewertun- gen sind zudem durch die enormen bevorstehenden Kosten des Klimawandels gerechtfertigt. Es gibt kein Zurück!“ Ulrich Seitz, BayWa r.e. Energy Ventures Heike Autschbach­Kleiner [email protected]­magazin.de 20 8-2021

Titelthema Expertenumfrage im Venture Capital-Sektor . . m o c e b o d a k c o t s – r o t c e V o r B © Bewertungsniveau deutscher Start-ups Regulatorische und rechtliche Rahmenbedingungen : o t o F 2018 3,6 4,0 2019 2020 4,2 3,3 2021 5,7 2020 5,4 2021 1 = teuer, 5 = angemessen, 9 = günstig 1 = deutlich verschlechtert, 5 = gleichbleibend, 9 = deutlich verbessert Marktentwicklung 2021 5,8 6,0 5,9 Delflow 6,1 5,8 6,4 Eene 6,5 2018 6,0 2019 5,8 2020 Portfolounternehmen Geschftsentwclun 6,0 6,8 7,2 Delflow Eene Geschftsentwclun der Geschftsentwclun Portfolounternehmen 1 = stark nachlassend, 5 = gleichbleibend, 9 = stark zunehmend 22 8-2021

Titelthema Expertenumfrage im Private Equity-Sektor Bewertungsniveau deutscher Unternehmen Regulatorische und rechtliche Rahmenbedingungen 3,02021 1 = teuer; 5 = angemessen; 9 = günstig 2020 2018 2,9 2,8 2019 3,9 4,8 2020 4,5 2021 1 = deutlich verschlechtert; 5 = gleichbleibend; 9 = deutlich verbessert Marktentwicklung 2021 6,3 6,3 6,3 Delflow m ommenden Jhr Eene Geschftsentwclun der Geschftsentwclun Portfolounternehmen 1 = stark nachlassend, 5 = gleichbleibend, 9 = stark zunehmend Exit-Situation 2018 5,0 2019 2020 4,4 5,7 Trde Sle 4,3 3,7 4,9 IPO 4,6 4,7 5,3 Secondr 5,3 4,7 6,0 Delflow 5,2 5,5 6,4 Eene 4,6 2018 4,7 6,2 2019 2020 Portfolounternehmen Geschftsentwclun 5,8 4,9 5,9 2021 Trde Sle IPO (ntonl we nterntonl) Secondr 1 = deutlich verschlechtert, 5 = gleichbleibend, 9 = deutlich verbessert Wettbewerb und Co-Investoren 2021 5,5 6,2 6,7 5,0 5,1 5,6 4,3 5,2 6,3 4,6 5,0 2018 2019 6,7 2020 Atvtten von Stftunen be Dretbetelunen Atvtten von Fml Offces be Dretbetelunen Interesse uslndscher Prvte Equt-Gesellschften n deutschen Unternehmen Stftunen Fml Offces Auslndsche Prvte Equt-Gesellschften 1 = stark nachlassend, 5 = gleichbleibend, 9 = stark zunehmend 24 8-2021

Titelthema Statements Was erwarten Sie vom Beteiligungsjahr 2022? . . m o c e b o d a k c o t s – r o t c e V o r B © : o t o F Frank Hüther, Geschäftsführer, Abacus alpha Vom Beteiligungsjahr 2022 erwarten wir uns eine Belebung des Dealflows im Small Cap- Bereich, den wir als Mittelstandsinvestor besonders fokussieren. Die Unternehmen stehen vor schwierigen Transformations- prozessen wie Digitalisierung, Etablierung nachhaltiger Lieferketten und Bewältigung von Pandemiefolgen. Darüber hinaus gilt es, anstehende Nachfolgen sinnvoll zu gestalten und Wachstums- investitionen zu begleiten. Bei diesen und anderen Herausfor- derungen können wir mit Know-how und Kapital unterstützen. Michael Wahl, Managing Partner, Eight Advisory Germany Das „Dry Powder“ wird weiterhin für großen Appetit sorgen, vor allem bei mittelstands- orientierten Private Equity-Investoren. Die Konkurrenz unter den Käufern steigt weiter an, Stichworte: Diversifizierung von Large Cap-Playern ins Mid Cap- und High Growth- Segment und eventuell feste Etablierung von SPACs. Investoren erledigen öfter schon im Vorfeld einer Due Diligence ihre „Hausaufgaben“, um den eigent- lichen Prozess abzukürzen. W&I-Versicherungen, deren Angebot zunimmt, sind gekommen, um zu bleiben. Zur Wertsteigerung setzen immer mehr auf Plattformstrategien mit nachgelagerten Zukäufen und auf hauseigene Operational Improvement Teams. Kevin Reeder, Geschäftsführer bm|t Wir sollten vorsichtig sein – gerade jetzt mit den stark steigenden Corona-Zahlen und vielen Eventabsagen –, nicht zu negativ gestimmt zu sein. Die innovative Wirtschaft hat eigentlich gut gelernt, sich trotz Corona weiterzuentwickeln. Die großen Geldsum- men, die für Venture Investments in Europa bereitstehen, bieten eine gute Basis für die Fortführung der starken Ergebnisse der letzten Jahre. Es wäre aber übertrieben, zu glauben, dass sich Venture Investments und Exits unabhängig von den Geld- und Finanzmärkten entwi- ckeln können. Falls wir schlechte Zeiten an der Börse und Anlei- henmärkten erleben, würden wir es durchaus relativ schnell auch im Venture-Bereich spüren. Ralf Kunzmann, Geschäftsführer, Erste Private Capital Wir gehen davon aus, dass die nunmehr be- reits zwei Jahre anhaltende Situation den Venture Capital- und Private Equity-Markt auch weiterhin begleiten wird. Allerdings haben sich sowohl Investoren als auch Technologieunternehmen sehr rasch auf die geänderten Umfeldbedingungen eingestellt und die Digitalisierungsdynamik nahezu aller Branchen weiter beschleunigt. Das hat sich gerade bei Technologieunternehmen mit guten Leistungsdaten besonders positiv ausgewirkt. Was in Österreich jedoch nach wie vor fehlt, ist das große Geld in der Later Stage- und Growth-Phase, und ge- nau da machen wir jetzt mit EPC ein Angebot. Unsere Invest- ments sind stark unternehmerisch geprägt, und ein unternehme- rischer Beteiligungsansatz heißt für mich auch, zukunftsgerichtete Technologie „richtig“ im Sinne von verantwortungsvoll einzu- setzen. ESG ist dabei für mich kein Trend der kommenden Jahre, sondern die Zukunft, und bei all unseren Aktivitäten spielen Zukunfts themen eine zentrale Rolle. 26 8-2021

Themenschwerpunkt „Ausblick 2022“ Interview mit Dr. Jörg Goschin, KfW Capital „ Wir brauchen mehr Wachstumskapital von deutschen und europäischen Fonds“ Die Bundesregierung hat sich mit dem Zukunftsfonds das Ziel gesetzt, mehr Wachstumskapital für deutsche Start­ups zu generieren. Den ersten Baustein hat KfW Capital bereits ins Rollen gebracht und stand auch während der Corona­Pandemie jungen Technologieunternehmen zur Seite. VC Magazin: Wo steht der Zukunftsfonds aktuell und was ist noch geplant? Goschin: Der Zukunftsfonds ist ein Maßnahmenpaket der Bun- desregierung, das darauf abzielt, die Wachstumsfinanzierung nachhaltig zu verbessern. Es besteht aus verschiedenen Maß- nahmen und Instrumenten, die alle Entwicklungsphasen von Unternehmen mit einem Schwerpunkt auf Wachstumsfinanzie- rung ansprechen. KfW Capital hat die Aufgabe, das Maßnahmen- bündel mit der Politik und den weiteren Partnern zu strukturie- ren. Und ja: Die ersten drei Bausteine sind bereits implemen- tiert. Dazu zählt die ERP/Zukunftsfonds-Wachstumsfazilität, die KfW Capital mit Unterstützung des ERP-Sondervermögens und des Zukunftsfonds umsetzt. Weitere Bausteine sind die German Future Fund/EIF-Wachstumsfazilität des Europäischen Inves- titionsfonds und der DeepTech Future Fonds, aufgehängt beim High-Tech Gründerfonds, der direkt in technologieintensive Start-ups investiert. Wir erhöhen durch die Wachstumsfazilität unser Investitionsvolumen von 2 Mrd. auf 4,5 Mrd. EUR bis 2030. Erste Commitments aus der Fazilität sind bereits getätigt. Der Zukunftsfonds bedeutet einen wichtigen Schritt nach vorne für europäische Venture Capital- und Wachstumskapitalfonds und den deutschen Wagniskapitalmarkt insgesamt. Weitere Instru- mente befinden sich bereits in der Konzeptionsphase, unter ande- rem ein Venture Debt-Programm, das die KfW umsetzen wird, oder „Separate Managed Accounts“. Über die Ausgestaltung und mögliche Themenfelder – zum Beispiel Diversity oder Im- pact – sind wir derzeit in enger Abstimmung mit dem Bund. VC Magazin: Welche Bedingungen bringt die ERP/Zukunftsfonds- Wachstumsfazilität mit? Goschin: Mit der Budgeterhöhung investieren wir in spätphasige Venture Capital- und Wachstumskapitalfonds, weil hier Kapital im Markt fehlt. Seit Juni läuft das Programm, und wir haben die Budgeterhöhung dieses Jahr schon anteilig investiert. Die Fonds können maximal 50 Mio. EUR erhalten, wenn sie mit dem ERP-Venture Capital-Fondsinvestment kombiniert wird, sogar bis zu 75 Mio. EUR. Das Kapital fließt in europäische Venture Capital- Fonds, die in späten Phasen aktiv sind und die Skalierung von innovativen Technologieunternehmen in Deutschland begleiten. Wir geben einen deutlichen Impuls für den deutschen Wagnis- kapitalmarkt, wobei wichtig ist, dass das Kapital stets pari passu und nach Bedarf des Marktes investiert wird. 28 8-2021 Dr. Jörg Goschin ist Geschäftsführer der KfW Capital. Der promovierte Wirtschafts­ ingenieur ist selbst Gründer und erfahrener Investment Professional. VC Magazin: Sehen Sie hierzulande nach wie vor eine Kapital lücke in der Anschlussfinanzierung? Goschin: Es fehlt immer noch an einem Angebot von Wachstums- kapital von deutschen und europäischen Venture Capital-Fonds. Das Kapital für größere Anschlussfinanzierungen kommt über- wiegend aus den USA und Asien oder auch von Private Equity- Gesellschaften, die zunehmend im Growth-Segment aktiv sind. Es gibt hingegen bislang kaum einen hiesigen Venture Capital- Fonds, der größer als 1 Mrd. EUR ist. VC Magazin: Welche Hebel bringen Ihre Investments hier mit? Goschin: Wir investieren maximal 19,9% des Fondsvolumens, das bedeutet, die Fonds sind mindestens fünfmal größer als unser Commitment. Das kommt den deutschen Start-ups zugute, denn wir investieren nur in Fonds, die in Deutschland aktiv sind. Bis- lang wurden durch die Fonds, in die wir investiert haben, mehr als 1.200 Start-ups und Technologieunternehmen finanziert.

Themenschwerpunkt „Ausblick 2022“ Beobachtungen zum M&A­Markt aus Private Equity­Perspektive Den Blick nach vorne gerichtet Ein bemerkenswertes Jahr liegt (fast) hinter der Branche, auch in puncto M&A. Während über Deutschland die vierte Corona­Welle schwappt, prägen inzwischen andere Themen den Markt für Unternehmensbeteiligungen. . . m o c e b o d a k c o t s – n a h r u K © : o t o F Z eit für ein (vorläufiges) Resümee und einen Ausblick auf den deutschen M&A-Markt: Nachdem der Markt in der ersten Jahreshälfte 2020 eine jähe Bremsung erlebt hatte, wurden seitdem nicht nur viele aufgeschobene Transaktionen nachgeholt – auch die Marktdynamik insgesamt hat sich 2021 erheblich beschleunigt. Besonders gefragt war dabei alles, was einen Bezug zu den Begriffen „Tech“ und „Digital“ hatte. Das ist wenig überraschend, hatte die Pandemie doch einmal mehr die Stärke von Technologieunternehmen unterstrichen und die digi talen Defizite in Deutschland schmerzlich sichtbar gemacht. Kaum ein Unternehmen sucht nicht nach Möglichkeiten, digitaler zu werden, und da entsprechendes Fachpersonal hierzulande rar ist, verspricht auch der Zukauf eines Techunternehmens eine schnellere digitale Transformation des Bestandsprodukt- portfolios oder des Geschäftsmodells. Licht und Schatten Nicht nur Strategen waren auf Käuferseite aktiv: Auch Finanz- investoren nutzen ihre sehr gut gefüllten Taschen für Zukäufe. Bereits vor Pandemiebeginn hohe Bewertungen wurden weiter in die Höhe geschraubt, ein Umsatzvielfaches ist inzwischen keine Seltenheit mehr. Ein Ende der Hochpreise ist nicht in Sicht, aber zumindest steigen die Bewertungen auch nicht wei- ter an, da nun doch angesichts der Inflationsanstiege die Zinsen nicht weiter sinken sollten. Deutlich zugenommen hat zudem die Abschlussgeschwindigkeit bei zahlreichen Transaktionen. Gerade Private Equity-Investoren gehen schon früh an Beteili- gungsziele heran, bieten eine sehr attraktive Bewertung. Im Gegen zug verlangen sie Exklusivität für wenige Wochen – und schließen so teils schon in zehn Tagen den Deal. Dabei sind die Preise so attraktiv, dass sich für den Verkäufer das Warten auf weitere Bieter gar nicht mehr lohnt. Allerdings ist dies nur die eine Seite des M&A-Markts. Auf der anderen Seite stehen „Problembranchen“ wie Automotive. Hier herrscht – Ausnah- men bestätigen die Regel – wenig Angebot, da das Käuferdesin- teresse bekannt ist. Zu groß ist die Scheu, in dieser Phase der Marktveränderung auf Unternehmen zu setzen, denen die Trans- formation möglicherweise nicht gelingen wird. Unterschätzte Chancen Dabei bieten sich als Akquisitionsziele gerade jetzt Industrie- unternehmen an: Die Bewertungen sind vergleichsweise moderat, und mit einer erfolgreichen digitalen Transformation sind die Pers- pektiven hervorragend. Voraussetzung sind dabei aber die Trans- formationsfähigkeit und -bereitschaft im Unternehmen. Ein neuer Gesellschafter kann sowohl mit Kapital als auch mit Digitalisie- rungs-Know-how den Wandel vorantreiben. Dazu braucht es nicht unbedingt eine Übernahme und Integration von Techunterneh- men oder Start-ups, sondern vor allem eine aktive Begleitung und den Transformations-Erfahrungs-Transfer. Private Equity-Inves- toren, die den Erfahrungsaustausch der Betei ligungsunternehmen untereinander fördern und über ein Netzwerk externer Beglei- ter verfügen, sind dabei eine besonders inte ressante Option für Industrieunternehmen. Da sie teilweise auch Mezzanine-Finan- zierungen anbieten, gibt es einen weiteren Finanzierungshebel zur Umsetzung von Digitalisierungsvor haben. Schließlich kann das transformierte Unternehmen die neue Stärke auch dazu nutzen, im nächsten Schritt mit einer Buy and Build-Strategie weniger digitale Unternehmen zu attrak tiver Bewertung aufzu- nehmen und dadurch schneller im Markt zu wachsen. 30 8-2021

Themenschwerpunkt „Ausblick 2022“ Interview mit Dirk Buddensiek und Guy Selbherr, MBG Baden­Württemberg „ The Länd überholt Berlin und Bayern bei den Start-up-Investments“ Die Mittelständische Beteiligungsgesellschaft Baden­Württemberg feiert in diesem Jahr ihr 50­jähriges Bestehen – Grund genug, ein halbes Jahrhun­ dert Revue passieren zu lassen. Darüber hinaus werfen die beiden Geschäftsführer Dirk Buddensiek und Guy Selbherr auch einen Blick auf aktuelle Trends und die Entwicklung. VC Magazin: 50 Jahre MBG Mittelständische Beteiligungsgesell- schaft Baden-Württemberg – was waren in Ihren Augen die Highlights? Selbherr: Ein Highlight herauszupicken ist bei einem so langen Zeitraum schwierig. Ein besonderes Datum war für mich 1984, als die verstärkte Förderung von innovativen Technologieunter- nehmen in Zusammenarbeit mit der KfW begann. Das war ein erster Schritt in Richtung Kompetenzaufbau für Wagnisfinanzie- rungen über stille Beteiligungen. Und das führte auch dazu, dass die MBGen heute mehr sind als klassischer Mittelstands- finanzierer: Sie sind Ideenfinanzierer und Chancengeber. Buddensiek: Ich sehe auch die Flexibilität und stetige Weiterent- wicklung. Zum einen haben die 50 Jahre eine Kontinuität und Beständigkeit gebracht, aber auch die Bereitschaft, sich in beson deren Zeiten neu zu erfinden. Allein die letzten beiden großen Prüfungen – die Finanz- und Wirtschaftskrise sowie die Corona-Pandemie – haben gezeigt, dass wir bewährte Instru- mente aufgebaut haben und auch neue Wege gehen können. Das sind für mich wichtige Meilensteine. 50 Jahre haben Kontinuität und Beständigkeit gebracht, aber auch die Bereitschaft, sich neu zu erfinden. Dirk Buddensiek VC Magazin: Woran erinnern Sie sich weniger gern? Buddensiek: Die stetige Überzeugungsarbeit, die man immer wie- der leisten muss, gerade in den Phasen, in denen die Wirtschaft gut und stetig gelaufen ist. Wenn man dann den Entscheidungs- trägern in der Politik immer wieder die besondere Leistung und den Mehrwert der MBG für die Unternehmen vermitteln muss, braucht es schon Motivation und Überzeugungskraft. Selbherr: 2007 hat uns die beihilferechtliche Einschränkung in der sogenannten De-minimis-Verordnung von heute auf morgen gestoppt. Wir waren damals völlig baff, weil wir keine Lösung in Sicht hatten und fünf Monate überbrücken mussten. Darüber hinaus natürlich der Beginn der Corona-Pandemie, als wir noch nicht wussten, wie wir unter diesen erschwerten Bedingungen tatsächlich die Bedarfe unserer Kunden treffen konnten. 32 8-2021 Dirk Buddensiek (li.) und Guy Selbherr sind Geschäftsführer der in Stuttgart ansässigen MBG Mittelstän­ dischen Beteiligungsgesellschaft Baden­Württemberg. Mit rund 800 Unternehmen hat die MBG das zahlenmäßig größte Portfolio in Deutschland. VC Magazin: Corona hat viele Gewinner, aber auch zahlreiche Ver- lierer hinterlassen. Wie sind die Unternehmen aus Ihrem Port- folio aus der Krise gekommen? Buddensiek: Im Kern gibt es drei Gruppen: diejenigen, die aufgrund ihres Geschäftsmodells unbeschadet oder verbessert aus der Krise gekommen sind; diejenigen, die in hohem Maße betroffen waren, etwa im Bereich Messebau; und jene Unternehmen, die gerade erst gegründet wurden und zum Beispiel über die Förder programme erreicht werden mussten. Selbherr: Bei solchen Krisen ist es für Unternehmen von Vorteil, dass sich diese in einem starken Netzwerk befinden, unter ande- rem mit der Bürgschaftsbank. Die Bürgschaftsbank hat allein im vergangenen Jahr 708 Mio. EUR Finanzierungsvolumen besichert; hier sind auch viele MBG-Kunden dabei. Auf der anderen Seite muss man auch sehen, dass viele Unternehmen die Krise ge- nutzt haben, um sich zu digitalisieren und neue Chancen zu

Themenschwerpunkt „Ausblick 2022“ EU­Regulatorik und Survey für alternative Investmentfonds Alternative Investments boostern das institutionelle Portfolio Zum Jahresende stehen, nicht ganz unerwartet, alternative Investmentfonds (AIFs) im Fokus der Öffentlichkeit – und dies gleich in zweifacher Hinsicht. Zum einen hat die EU­Kommission ihrer Ankündigung entsprechend gerade erst ein weiteres Maßnahmenpaket zur Kapitalmarktunion vorgestellt, welches zehn Jahre nach Verabschiedung der AIFM­Richtlinie und sechs Jahre nach Verabschiedung der ELTIF­Verordnung auf die Verbesse­ rung und Weiterentwicklung des regulatorischen Rahmens für AIFs abzielt. Zum anderen wurde fast gleichzeitig der jährliche BAI Investor Survey veröffent licht, der einen umfassenden Einblick in die institutionelle Kapitalanlage in Deutschland gewährt, und auch dort stehen AIFs als präferierte Anlagevehikel für alternative Anlageklassen im Mittelpunkt. Z unächst zur Regulatorik: Der EU-Kommission geht es bei den Vorschlägen zur Überarbeitung der AIFM-Richtlinie, die sich in der Praxis überaus bewährt hat, um eine punk- tuelle Verbesserung und Weiterentwicklung, wie zum Beispiel durch die vorgeschlagene Konsolidierung beziehungsweise Verein fachung des Reportings, oder die Öffnung grenzüber- schreitender Aktivitäten für Verwahrstellen. Gleichzeitig gilt es, Auslagerungssachverhalte mit Drittstaatenbezug postbrexit zu konkretisieren und teilweise sogar zu verschärfen (keine Let- ter Box Entities). Nachgebessert werden soll zum Beispiel auch bei den Liquiditätsmanagementtools (LMTs), nachdem diese von verschiedenen Aufsichtsbehörden angemahnt worden waren. Neu eingeführt werden soll zudem ein EU-weites Regelwerk für Kreditfonds – ein Vorschlag, mit dem die grenzüberschreitenden Aktivitäten der immer bedeutender werdenden Private Debt- Branche flankiert, aber auch mit einem einheitlichen Regelwerk beaufsichtigt werden soll. Beim parallel angestoßenen ELTIF- Review geht es vor allem darum, dieses EU-Fondsformat praxis- tauglicher auszugestalten; insbesondere im Hinblick auf die Erwei terung der Anlagemöglichkeiten und eine stärkere Diffe- renzierung zwischen ELTIF für institutionelle beziehungsweise Privatanleger wurden einschlägige Vorschläge der EU-Kommis- sion unterbreitet (Einführung von Dachfonds-/Masterfonds- strukturen, Zulassung von Minderheitsbeteiligungen, Erhöhung der Marktkapitalisierungsschwelle für börsennotierte Beteili- gungen, Zulassung von Rückkaufplattformen et cetera). Highlights des BAI Investor Survey Markttrends und Highlights zeigt der BAI Investor Survey 2021, der seit Jahren den Erfolgsweg von alternativen Investments in Deutschland begleitet. Insgesamt 104 institutionelle Investoren (Versicherungen, Pensionskassen, Versorgungswerke et cetera), die zusammen über 1.700 Mrd. EUR Assets under Management verwalten, gaben dem BAI vertiefte Einblicke in ihre Portfolios. Gründe für Alternative Investments – GPs und LPs im Vergleich 85% 88% 83% 60% 64% 74% 79% 32% 44% 43% 40% 64% 55% 25% 26% 17% Portfolodversfton Gutes Rendte-Rso-Verhltns Illqudttsprmen Nedrznsumfeld omplexttsprme Stble, reelmße Ertre Attrtver Erstz zu Anlehen Infltonsbscherun Quelle: BAI GPs LPs 34 8-2021

Themenschwerpunkt „Ausblick 2022“ Zunehmende Bedeutung von Daten Trends im Controlling? Controlling ist der Trend! Controlling existiert, weil Entscheidungsträger seit Anbeginn aller Geschäftstätigkeit bessere Entscheidungsgrundlagen wollen. Idealerweise kennt man die Zukunft, den Grund aller Schwierigkeiten und die Ausgangslage aller Konkurrenten. Dafür braucht man Daten, zahlreiche, vertrauenswürdige Daten – und jemanden, der es versteht, diese Daten zu interpretieren, die Wahrheit in der Vergangenheit und in der Zukunft zu fi nden. K önige im alten Babylon haben sich auf Astronomen verlas- sen, Häuptlinge auf Seher und Druiden. Priester in Ägypten haben durch Opfergaben ihre Informationen erworben. Spione wurden eingesetzt, um selbst die geheimsten Daten zu bekommen. Selbst die Liebe wurde benutzt, um besser über die Konkurrenz Bescheid zu wissen. Daten und ihre Interpretation waren und sind der heilige Gral für jeden Entscheidungsträger. Seit der Erfi ndung des Buchdrucks gibt es laufend mehr Daten, welche aufgeschrieben und gespeichert werden. Jeder tech- nische Fortschritt seither führt zu mehr Daten, zu mehr Wis- sen (zumindest theoretisch), zu mehr Vorteilen – und damit zu einem höheren Druck, diese Daten effi zient zu nutzen, bessere Entscheidungen zu treffen, schneller als die Konkurrenz zu sein. Controlling seit 50 Jahren ein fester Begriff Die Berufsbezeichnung Controlling hat sich vor etwa 50 Jahren durchgesetzt. Als Datenwerkzeuge – wie Excel vor etwa 35 Jahren – allgemein zugänglich wurden, ist die Datenmenge explodiert. Leider korreliert die Menge der Daten nicht mit der Möglichkeit, diese sinnvoll zu interpretieren. Die Entscheidungsträger im alten Babylon hatten wahrscheinlich nicht mit weniger wahren Interpretationen der Daten zu handeln; es gibt schlicht zu viele Daten, Korrelationen und Schlussfolgerungen, als dass sich damit bessere und auch schnellere Entscheidungen fällen ließen.Heute stehen wir an einem Punkt, an dem unglaubliche Datenmengen zur Verfügung stehen. Unzählige Quellen und Tools können jedem mit der Hilfe eines Computers fast jeden Datenpunkt anzeigen. Saubere Datenpunkte entscheidend Die große Kunst besteht darin, den Datenpunkt in einen saube- ren Kontext zu stellen, falsche Korrelationen zu streichen und tatsächliche Zusammenhänge zu erkennen. Das Controlling muss sich der großen Herausforderung stellen, Entscheidungs- träger nicht mit einer riesigen Datenmenge zu behindern, son- dern Entscheidungen aufgrund von der „Wahrheit“ hinter den Daten zu ermöglichen. Diese Aufgabe war vor dem Hintergrund der immensen Datenmenge noch nie so schwierig. Doch die Voraus setzungen waren auch nie besser als heute, diese Her- kulesaufgabe zu bewältigen: Werkzeuge werden geschmiedet, zum Teil durch Artifi cial Intelligence wie Machine Learning, die helfen, die massiven Datenmengen zu sortieren, validieren und 36 8-2021 . . m o c e b o d a k c o t s – o n N E o c i N © i l : o t o F fi ltrieren. Man muss nur von der Idee wegkommen, dass man auf fremde Hilfe nicht angewiesen sei und die Daten besser verstehe als jeder andere. Nachdem man sich überlegt hat, welche Wahr- heiten man aus den Daten lesen können will, kann man die rich- tigen Fragen stellen, und die Wahrscheinlichkeit für verfügbare Hilfe ist größer denn je. Gerade digitale Werkzeuge, Softwarelö- sungen wie die von qashqade, stehen bereit, Fragen zu beant- worten und dem Controlling zum nächsten Level zu verhelfen. Regulationsdruck Auch in Private Markets steigt der regulatorische Druck. Investo- ren wie auch Fondsmanager müssen ihre Daten „im Griff haben“. Daten müssen konsistent sein, über Jahre hinweg verständlich, reproduzierbar bleiben, der Interpretationsspielraum so klein wie möglich gehalten werden, damit Missverständnisse aus - geschlossen und Kommunikation transparenter werden kann. Die Interpretation der Daten bezüglich Kosten und Gebühren, Risiken, Abhängigkeiten und vielem mehr muss einfach und schnell erzeugt werden können, am besten jederzeit. Es gibt einige Organisationen, welche die Industrie bei der Datenstruk- turierung unterstützen, damit die Interpretation einfacher gelingt. ILPA, Europe Invest, ADS Initiative, um nur einige zu nennen, stellen Templates, Anleitungen und Schulungen zur

Themenschwerpunkt „Ausblick 2022“ Interview mit Christoph Haimberger, aws Fondsmanagement „ Wir müssen das Internet of Things zu einer Decarbonisation of Everything erweitern“ Seit Oktober führt Christoph Haimberger gemeinsam mit Nina Dohrau die aws Fondsmanagement GmbH. Er ist vorrangig für Investments, Portfolio­ strategie und Exits zuständig. VC Magazin: Welche Start-ups haben Sie im abgelaufenen Jahr 2021 besonders beeindruckt? Haimberger: Wir sehen viele Start-ups und haben eine volle Deal- Pipeline mit innovativen Unternehmen und ambitionierten Gründerteams. Die besten dieser Start-ups beeindrucken uns so nachhaltig, dass wir auch investieren, was der aws Grün- derfonds zwischenzeitlich 39-mal gemacht hat. Diese selektive Auswahl schafft die Grundlage für die nächsten Unicorns und Soonicorns. Die Soonicorn-Schwelle haben im Jahr 2021 unsere Portfoliofi rmen Adverity und PlanRadar überschritten. Beides digitale Challenger: Adverity betreibt eine intelligente Marketing- analyseplattform für Kunden wie Red Bull sowie globale Media- agenturen. PlanRadar ist mit seiner Propertytech-Lösung gerade im globalen Roll-out. Aber auch von unseren Dealfl ow-Firmen haben uns fünf Start-ups so überzeugt, dass wir gegenwärtig inten sive Investitionsgespräche mit ihnen führen. VC Magazin: Welche Technologietrends sehen Sie für das Jahr 2022? Haimberger: Die Querschnittsmaterie Digitalisierung und Umwelt- technologie ist der Unicorn-Nährboden von morgen. In diesen Bereichen sehen wir großes Marktpotenzial im Jahr 2022 und darüber hinaus. Um bis 2050 CO2-neutral zu werden, müssen wir das Internet of Things zu einer Decarbonisation of Every- thing erweitern. Das erfordert hohe Investments und viel Inno- vation. Der Klimawandel schafft Geschäftschancen in nahezu allen Sektoren und ist der neue horizontale Investmentbereich für den aws Gründerfonds. Gerade Österreich war bei Umwelttechno- logien schon immer Vorreiter in Sachen Forschung und Entwick- lung. Diesen Climatetech-Champions helfen wir nun beim Sprung in die Skalierung. So werden mehr Green Unicorns wie Tesla heranwachsen, und wir wollen unseren Beitrag dazu leisten. VC Magazin: Fürchten Sie weitere Beeinträchtigungen durch Corona? Haimberger: Lieferkettenengpässe und Beeinträchtigungen halten an, aber gerade Start-up-Gründer sind fl exibel genug, um aus diesen Beeinträchtigungen neue Lösungen und Denkweisen zu schaffen. Wer hätte noch vor einigen Jahren geglaubt, dass ein so rascher Umstieg auf digitale Arbeitswelten funktioniert, die zwischenzeitlich ein Produktivitätstreiber sind und die Globali- sierung vereinfachen. Eine Chance, die es jetzt zu nutzen gilt. VC Magazin: Wie würden Sie die österreichischen Start-ups im europäischen Kontext einordnen? Haimberger: Österreichische Start-ups sind im europäischen Kontext meist unterkapitalisiert und brauchen somit länger, um 38 8-2021 Christoph Haimberger promovierte an der Wirtschaftsuniversität Wien und spezialisierte sich auf die Bereiche Investment Banking und Capital Markets so­ wie Umweltmanagement. Er war langjähriger Investment Director bei der international tätigen 3TS Capital Partners und Venture Part­ ner bei Elevator Ventures. ihre Technologie außerhalb von Österreich zu vermarkten. Ge- schwindigkeit ist aber ein wichtiger Faktor, um Investoren zu überzeugen. Daher bringen wir bereits frühzeitig unser Co-Inves- toren-Netzwerk von über 230 Venture Capital-Fonds mit unseren Start-ups zusammen und steigern deren Aufmerksamkeit für Inno vationsperlen, die wir in Österreich identifi ziert haben. VC Magazin: Sie haben kürzlich die Geschicke des aws Gründer- fonds übernommen. Wie planen Sie, den Fonds in Zukunft aus- zurichten? Haimberger: Wir gehen nun stärker auf die Industrie und den Mit- telstand zu, um unser Netzwerk aus Kapitalpartnern zu erwei- tern, und führen ESG ein. Partner mit Interesse an Umwelttech- nologien und Digitalisierung sind willkommen. Wir laden dazu Innovationsabteilungen und Corporate Venture Capital-Berei- che ein, mit uns die „time-to-market“ für Start-ups zu verkürzen und Chancen zu nutzen. Wir verfügen hierzu über Kapital, inno- vative Start-ups und ein professionelles Team, das sich über jede Kontaktaufnahme freut. VC Magazin: Herr Haimberger, vielen Dank für das Interview. [email protected]­magazin.de

Themenschwerpunkt „Ausblick 2022“ Datentransfer im Rahmen von M&A­Transaktionen Richtige Wahl der Transformationsplattform Unternehmen entscheiden sich wieder häufiger dafür, einzelne Geschäftsbereiche auszugliedern, abzuspalten oder zu verkaufen. Unabhängig von den Gründen erweist sich ein Carve­out als enorme Herausforderung. Weitreichende organisatorische und prozessuale Veränderungen müssen bewäl tigt werden. Auch aus IT­Sicht ist es anspruchsvoll, einen Unternehmensteil aus einer bestehenden Organisation auszugliedern. . . m o c e b o d a k c o t s – n e d m y R © : o t o F D ie Zeiträume für die operativen Tätigkeiten der Unterneh- mens-IT sind bei M&A-Transaktionen aufgrund der Ver- schwiegenheitsvereinbarungen während der Deal-Vorbe- reitung kurz – und sie werden immer kürzer. Nicht selten ist der Börsengang von zwei neuen Firmen bereits beschlossen und verkündet, während die Workshops zur Erstellung des Migrati- onskonzepts noch nicht einmal terminiert wurden. Wenngleich die Entscheidung für einen Carve-out Chefsache ist, muss die IT-Abteilung frühzeitig in das Reorganisationsprojekt einbezogen werden. In der Praxis wird die IT-Abteilung oft erst nach Ver- tragsabschluss im Rahmen des Transition Service Agreement (TSA) eingebunden. Sie muss dann kurzfristig die Übernahme der IT-Infrastruktur und insbesondere der Systeme und Daten in die bereits vorhandene Unternehmens-IT gewährleisten. M&A-Lernkurve Nicolas Pütz, Director Operations & IT bei Mutares, einem auf Sanierung und Optimierung von mittelständischen Unternehmen und Konzernausgliederungen spezialisierten Private Equity- Inves tor, sieht das ähnlich: „Als IT stehen wir in unseren Akquise- projekten häufig vor der Herausforderung, in sehr kurzen Zeit- räumen fundamentale Entscheidungen für die IT-Transition eines Portfoliounternehmens nach einem erfolgreichen Projekt- abschluss treffen zu müssen. Wir müssen ein Maximum an In- for mationen zusammentragen und darauf basierend unsere Entschei dungen treffen, die für die Verhandlung der Rahmen- bedingungen der TSA relevant sind.“ Welche enormen Vorteile der Einsatz spezieller Software bei der Durchführung seiner Projekte haben kann, stellte das Mutares-Team fest, nachdem es Transformationssoftware für eine Separierung von Daten im Rahmen eines SAP-Carve-out genutzt hatte: auf der Käuferseite bei einer Transaktion eines Automobilzulieferers für einen US- ameri kanischen Konzern mit Werken auch in Europa sowie auf der Verkäuferseite bei einem Teilverkauf einer Geschäftssparte eines bestehenden Portfoliounternehmens. Das ermöglichte dem Private Equity-Unternehmen, die Verfahren einer automati- sierten und selektiven Datenmigration aus zwei verschiedenen Blickrichtungen zu erleben; in beiden Fällen fiel das Ergebnis klar positiv aus. Die Erfahrungen nach einigen „klassischen“ Anläufen mit hohen Risiken und unverhältnismäßig hohem Aufwand führten schnell dazu, einen neuen Weg zu gehen. Früh das Richtige entscheiden Die richtige Wahl der Transformationsplattform, mit der eine Datenmigration ermöglicht werden soll, erweist sich als wesent- licher Erfolgsfaktor für das gesamte Projekt. Idealerweise helfen Software und regelbasierte Analysen in der Vorbereitungs- und Due Diligence-Phase bei der Einschätzung der Komplexität, des Zeitplans und der Kosten für die SAP-Migration und einer even- tuellen Post-Merger-Integration. Mithilfe vordefinierter Services 40 8-2021

Themenschwerpunkt „Ausblick 2022“ Transaktionsfaktoren im Private Equity­Segment Anspruchsdenken und Selbstreflexion der Private Equity-Gesellschaften Wir leben in turbulenten Zeiten: Digitalisierung und Nachhaltigkeitsdebatte haben unmittelbaren Einfluss auf den Private Equity­Markt. Derzeit sind zwei Effekte zu beobachten: Private Equity­Fonds verfügen über immer mehr Kapital, und die Digitalisierung sowie die globale Nachhaltigkeitsdebatte reduzieren den Markt interessanter Übernahmeziele. erfolgreich umgesetzt haben und über einen Track Record in echter Value Creation verfügen. Einige Mid Caps haben ihr Geschäfts modell angepasst und kooperieren inhaltlich ausge- sprochen eng mit dem Management ihrer Beteiligungen, sodass Partnerschaften auf Zeit entstehen. Hier dominieren Charak- tere, meist ehemalige Geschäftsführer, die bereits bewiesen haben, dass sie „Transformation können“. Ein probates Mittel – das sich in der Standortbestimmung von Portfoliomanage- mentteams bereits etabliert hat – ist ein Management Assess- ment innerhalb des Private Equity-Teams. Dies primär, um sich über die Kompetenzverteilung sowie Stärken und Schwächen im eigenen Team bewusst zu werden und diese besser aus- balancieren zu können. Fazit Bei internen Assessments der Private Equity-Gesellschaften werden andere Maßstäbe angelegt als bei denen eines Portfolio- geschäftsführers. Es gilt, die Kompetenzen im Investmentteam so auszutarieren, dass Deal Making und Value Creation gleicherma- ßen gut vertreten sind. Eine Standortbestimmung in den eigenen Reihen durchzuführen heißt immer, eine psychologische Hürde zu überwinden. Nichtsdestoweniger sollte sie heutzutage zum Entwicklungsrepertoire jeder Organisation gehören; auch einer Private Equity-Gesellschaft. Letztlich geht es um eine Verschie- bung der benötigten Kompetenzen – von „Kaufen“ in Richtung „Kaufen und Machen“. Sich ausschließlich auf die Kompetenzen der eingesetzten Geschäftsführer in den Portfoliogesellschaften zu verlassen wird in Zukunft nicht genügen. Raoul Nacke ist globaler CEO von Eric Salmon & Partners, Executive Search & Leadership Advisory. U nternehmen, deren Geschäftsmodelle nicht robust genug sind, notwendige Transformationen zu stemmen, oder die starker Zyklizität unterliegen, werden von Investoren gerne gemieden. Investoren konzentrieren sich eher auf Unter- nehmen, die inhaltlich globalen Trends folgen. Industrieunter- nehmen klassischer Ausprägung sind nur attraktiv, wenn deren Geschäftsmodell einen „future proof“ nachweist. Hier leiden beson ders die Automobilzulieferer, die den Swing zur Elektro- mobilität noch nicht aufzeigen. Ergo: Kapitalstärker werdende Fonds konkurrieren um eine reduzierte Zahl an Unternehmen, sodass Preise zwangsläufig steigen. Anforderungen steigen Für Private Equity-Fonds nimmt damit der Druck zu, zeitnah zu investieren. Gleichzeitig ist ein EBITDA-Multiple von zwölf in Zukunftssegmenten keine Ausnahme mehr. Entsprechend stei- gen die Anforderungen an die Value Creation, sprich an die geziel te Wertsteigerung der Beteiligungsunternehmen nach der Übernahme. Deals zu machen wird auch zukünftig im Vorder- grund stehen, den Deal-Zuschlag wird der Investor jedoch nicht mehr nur über den Preis bekommen. Empathie spielt größere Rolle Geeignete Partner qualifizieren sich, indem sie sich inhaltlich und unternehmerisch in die Beteiligung einbringen und aktiv Wertsteigerung betreiben. Zudem spielt Empathie im Umgang mit den handelnden Personen, insbesondere den verkaufenden Stakeholdern, gerade im Small- und Mid Cap-Segment, eine noch größere Rolle. Nicht alle Private Equity-Player sind gleich gut aufgestellt; die Profession ist noch geprägt durch ehemalige Investmentbanker und Unternehmensberater, die primär in der Perfektion der Unternehmensdatenanalyse sozialisiert wurden. Private Equity-Fonds sollten sich die Frage stellen, ob man in- house über das geeignete Team verfügt, das zu substanzieller Wertsteigerung der Portfolios beitragen kann. Large Cap-Fonds bedienen sich meist einer Operating Partner-Struktur, die den Deal-Teams heute nachrangig zuarbeitet, deren Stellenwert in Zukunft jedoch zunehmen muss. Charaktere dominieren In Mid- und Small Cap-Fonds dominiert meist die Transaktions- seite; es fehlen Verantwortliche, die Transformationen bereits 42 8-2021

Investor im Portrait Multiple Capital: Performance­Steigerung mit Dachfonds Kein Unicorn mehr verpassen Dachfonds sind im Wagniskapitalbereich bislang selten. Multiple Capital ist der erste, der dieses Feld in Deutschland besetzt hat. Anlegern wird da­ mit indirekt Zugang zu einer großen Zahl von Start­ups ermöglicht. A ls Ertan Can vor acht Jahren bei einem großen Family Office in Deutschland zu arbeiten anfing, hatte er einen klaren Auftrag: Er sollte ein Portfolio von europäischen Technologie-Start-ups zusammenkaufen. Das machte er mit eini- gem Erfolg, aber er hatte bei jedem Deal das unbefriedigende Gefühl, die richtig guten Gelegenheiten vielleicht gar nicht zu kennen und damit zu verpassen. Der Markt für Start-ups ist schließlich nicht transparent. Man kann nirgends nachlesen, in welchem Land gerade wie viele Start-ups ihre Ideen in diesem oder jenem technologischen Feld entwickeln. Um das herauszu- finden, bräuchte man ein sehr großes Team mit umfangreichem technischem Sachverstand und einem großen Netzwerk, das über eine lange Zeit die Vielzahl von Märkten sondierte – für ein Family Office keine vernünftige Option. Nach mehr als 20 Direkt- beteiligungen machte er seinem Auftraggeber daher einen Vor- schlag: Wäre es nicht besser, einen Dachfonds zu gründen, der sich an europäischen Venture Capital-Fonds beteiligt – und zwar an solchen, die in einer ganz frühen Phase einsteigen? Der Vorschlag wurde akzeptiert, und Can begann damit, ein Portfolio aus Wagnisfonds aufzubauen. Er sah sich Hunderte an, in Lettland und Portugal, in Deutschland und England. Schließlich inves- tierte er nach und nach in zehn. Schnell zeichnete sich ab, dass dieses Geschäft bedeutend besser lief als das Direktportfolio. Sehr früh in viele Kleine investieren 2018 machte sich Can mit seiner Idee selbstständig und gründete Multiple Capital. Mit diesem Venture Capital-Dachfonds inves- tiert er seither europaweit in sogenannte Mikro-VCs – in Fonds, deren Investitionsvolumen zwischen 10 Mio. und 50 Mio. EUR liegt. Die Höhe ist stark abhängig von der Region. Im Baltikum sind die Fonds eher kleiner, an Orten wie Berlin eher größer. Allen gemeinsam ist indessen, dass sie bei Start-ups in einer sehr frühen Phase einsteigen. „Je früher man in ein Tech-Start-up investiert, desto größer ist das Wachstumspotenzial der Bewertung“, sagt Can. Dahinter steht die Erfahrung, dass Unternehmen anfangs Steckbrief: Multiple Capital Standort: Gründung: Mitarbeiter: Frankfurt 2018 <10 Anzahl der Portfoliounternehmen: >700 (insgesamt) Fondsvolumen: Internet: 20 Mio. EUR www.multiple.capital 44 8-2021 Ertan Can, Multiple Capital noch günstig sind; haben sie aber erste Erfolge nachzuweisen, stürzen sich gleich alle darauf. Ein Einstieg wird dann teuer und ist unter Umständen auch gar nicht mehr möglich. Investitionen in Frühphasen sind allerdings auch riskanter. Dieses Risiko grenzt Multiple Capital durch eine starke Diversifizierung ein. „Unser Ansatz ist es, durch eine hohe Diversifikation die Aus- reißer zu erfassen. Das sind oft Unicorns, manchmal auch Deka- corns“, so Can. Auf diese Weise hat er beispielsweise vor Jahren das rumänische Start-up UiPath entdeckt, das mittlerweile an der New Yorker Börse über 20 Mrd. USD wert ist. Damit die Stra- tegie funktioniert, schauen sich Can und sein Partner Michael Jackson, den er vor Kurzem an Bord geholt hat, jedes Jahr zwi- schen 300 und 400 Wagnisfonds in allen Teilen Europas an. Danach investieren sie in fünf bis zehn neue Fonds. Ziel ist es, zwischen 500 und 1.000 Start-ups im Portfolio zu haben, die das gesamte Techspektrum abdecken: von Deeptech über Life Sciences bis hin zu IT- und Softwareunternehmen. Bestes Risiko-Rendite-Profil Mit seiner Dachfondsstrategie spricht Multiple Capital Family Offices, Stiftungen und Versorgungskassen ebenso an wie ver- mögende Privatanleger, etwa den Partner einer Anwaltskanzlei oder einen Unternehmer. Private können ab 200.000 EUR ein- steigen, Institutionen ab 1 Mio. EUR. Bei solchen vergleichsweise niedrigen Investitionsvolumina sei eine Diversifizierung der Inves tition in viele Start-ups schlicht nicht möglich, befindet

HR Corner | Kommentar Koalition will keine neuen Frauenquoten für Führungskräfte Freie Fahrt für Männer? Dr. Matthias Birkholz ist Gründungspartner und Co­Managing Part­ ner der Berliner Rechtsanwaltssozietät linden­ partners. Schwerpunkte seiner Tätigkeit sind Gesellschaftsrecht/M&A und Litigation. Beson­ ders am Herzen liegt ihm das Thema „Law Firm for Future“. D ie neue Koalition hat sich entgegen vielfältigen Erwar- tungen überraschenderweise gegen ein Tempolimit auf Autobahnen entschieden. Auf deutschen Autobahnen soll weiter gelten: „Freie Fahrt für freie Bürger“. Ebenso verblüffend ist, dass im Koalitionsvertrag nicht nur jedes Wort zu Corporate Sustainable Governance fehlt – auch verbindliche Vorgaben im Hinblick auf die Erhöhung der Frauenquote in den Leitungs- gremien deutscher Unternehmen sucht man dort vergebens. SPD und Grüne hatten vor der Wahl zwar noch versprochen, die Frauenquote für Aufsichtsräte und Vorstände bei börsennotier- ten oder mitbestimmten Unternehmen auszuweiten. Wirkmäch- tig geworden ist aber – wie beim Tempolimit – auch insoweit die Position der FDP, die gesetzliche Freiheitseinschränkungen zu- gunsten aus gesamtgesellschaftlicher Sicht wertvoller Ziele in jüngerer Zeit pauschal ablehnt. Das Schweigen des Koalitionsvertrags legt nahe, dass die „unter- nehmerische Freiheit der Männer“, Führungspositionen unter sich zu besetzen, in Deutschland vorerst kaum durch weitere gesetz- liche Quoten eingeschränkt werden wird. Das ist bedauerlich. Deutschland befindet sich im Hinblick auf die Zahl von Frauen in Vorständen und Aufsichtsräten in einem beklagenswerten Zustand. Zwar haben sich im vergangenen Jahr bei den Vorstands- besetzungen im Vorgriff auf das Zweite Führungspositionen- Gesetz (FüPoG II) die Zahlen etwas verbessert. Jenseits dieser positiven Veränderungen auf Vorstandsebene herrscht aber Stagnation bei der Entwicklung in den Aufsichtsräten, kaum Bewe gung bei den Ausschussbesetzungen und wenig Verbes- serung bei den Zielgrößen; von der Situation bei kleineren 46 8-2021 Unter nehmen ganz zu schweigen. Klar ist: Frauen sind in den entscheidenden Machtpositionen in Unternehmen in Deutsch- land immer noch himmelschreiend unterrepräsentiert. Interna- tional schneidet Deutschland beschämend schlecht ab. Feste Quoten sind zur Verbesserung dieser Situation kaum das alleinige Mittel. Natürlich gibt es eine Vielzahl von Rahmen- bedingungen, die insoweit zusätzlich verbesserungswürdig sind. Angesichts der bislang mehr als schleppenden Verbesserung der Situation in Deutschland sind Quoten aber offenbar immer- hin ein geeignetes Mittel dafür, dass sich in Deutschland über- haupt etwas tut im Hinblick auf mehr Diversity in Leitungs- gremien von Unternehmen. Leider hat man sich bislang insoweit auf mehr oder weniger sym bo- lische Gesetzgebung beschränkt. So gelten mit dem FüPoG II zwar seit August 2021 weitere gesetzliche Quotenvorgaben in den Vorstands- und Aufsichtsgremien deutscher Unternehmen – aller- dings weiter nur für börsennotierte und paritätisch mitbestimmte Unternehmen. Das aber ist kaum mehr als Kosmetik. Nur 106 Unternehmen sind in Deutschland börsennotiert und paritätisch mitbestimmt, nur etwa 25 davon haben keine Frau im Vorstand. Frauen müssen daher in Deutschland wohl doch auf die Selbst- heilungskräfte des Markts hoffen. Und immerhin da tut sich eini ges: So hat die Investmentbank Goldman Sachs bereits zu Beginn des vergangenen Jahres auf dem World Economic Forum in Davos angekündigt, künftig nur Börsenkandidaten zu unter- stützen, deren Board mindestens eine Frau aufweist; ab diesem Jahr sollen es zwei sein. Hinzu kommt, dass auch Private Equity- Häuser zunehmend bei ihren Investments einen bestimmten Frauenanteil beim Target und bei ihren Dienstleistern fordern. Zudem wird Diversity bei Vergabeentscheidungen zunehmend zu einem wichtigen Vergabekriterium. Die Zeiten, in denen Unternehmen es sich leisten konnten, im Hinblick auf die Repräsentanz von Frauen in Führungsgremien mit „Zielgröße null“ zu operieren, sind daher auch ohne entspre- chende Gesetzesinitativen der neuen Koalition vorbei.

HR Corner | Kommentar Gewinnbeteiligung als Bindungsinstrument Mitarbeiter kommen wegen der Firma und gehen …? Dr. Thomas Heiden ist Geschäftsführer der heiden associates Personalberatung, die seit Jahren in erster Li­ nie Venture Capital­ und Private Equity­Gesell­ schaften sowie deren Portfoliounternehmen beim Management Audit und Executive Search berät. Focus zeichnete heiden associates seit 2015 sieben Mal in Folge als Top Ten­ Perso nalberater Deutschlands aus. M itarbeiter kommen wegen der Firma, bleiben wegen „ der Aufgabe und gehen wegen des Chefs“ – so lautet ein bekanntes Bonmot in der Managementliteratur über Kündigungsgründe von Mitarbeitern. Zahlreiche Studien zeigen, dass mehr als 40% der wechselbereiten Angestellten ihren Chef oder auch ihre Chefin als Hauptgrund für ihre Wechselabsicht angeben – was in Bewerbungsgesprächen jedoch so direkt nicht formuliert wird, da es sich aus professio- nellen Gründen verbietet, abfällig über das aktuelle Unternehmen oder den Vorgesetzten zu reden. Dieser Prozentsatz an wechsel- willigen Mitarbeitern dürfte branchenübergreifend in ähnlicher Größenordnung liegen, so auch in der Beteiligungsbranche. Je- doch zeigt unsere langjährige Erfahrung aus Executive Search- Mandaten, dass es in dieser Branche darüber hinaus spezifi- sche Gründe gibt, die Mitarbeiter zum Wechsel bewegen. Die Wechselbereitschaft und deren zugrunde liegende Motivation hängt zunächst stark von der Hierarchieebene in einer Beteili- gungsgesellschaft ab, unabhängig davon, ob es sich um eine Venture Capital- oder Private Equity-Gesellschaft handelt. Unsere Erfahrung zeigt, dass Gründungs- beziehungsweise Equity-Part- ner nur dann ihre Beteiligungsgesellschaft verlassen wollen oder müssen, wenn es zu Unstimmigkeiten in der Partnerschaft kommt oder das Fundraising für den Folgefonds nicht geklappt hat. Warum sollten sie auch sonst gehen!? Das langfristige Bindungsinstrument für Mitarbeiter an eine Beteiligungsgesellschaft schlechthin ist die Gewinnbeteiligung, 48 8-2021 der sogenannte Carry. In den meisten privaten Private Equity- und Wagniskapitalgesellschaften liegt der Großteil der Carry- Punkte bei den (Gründungs-)Partnern, die sich oftmals schwer- tun, Mitarbeiter unterhalb der Partnerschaft an den „Futter- trog“ zu lassen. Bei öffentlichen Fonds ist die Gemengelage eine andere: Aufgrund staatlicher Regularien sind sie in ihren Hand- lungsspielräumen bei der Ausreichung eines Carrys limitiert. Bei Family Offices mit Evergreen Funds-Struktur bedarf es einer gewissen Kreativität, attraktive Carry-Modelle zu definieren. Selbst der sympathischste Chef hat es auf Dauer schwer, bei einem unattraktiven oder gar fehlenden Carry-Modell seine Top-Investmentmanager langfristig zu binden. Aus Sicht eines Personalberaters bietet dieser Umstand ein leichtes Einfallstor für die Ansprache von interessanten Kandidaten für neue Heraus forderungen. Welche Schlussfolgerungen ergeben sich daraus für Private Equity- und Venture Capital-Gesellschaften? Eine Beteiligungsgesellschaft, die für ihre Investment Profes- sionals heute immer noch kein Carry-Modell jeglicher Couleur anbietet, wird auf Analystenlevel junge Mitarbeiter frisch von der Universität noch gewinnen können, jedoch ab Investment- managerlevel aufwärts als karrierefördernde Lehranstalt für das Beteiligungsmanagement gesehen, mit entsprechender Fluk tuation nach drei bis fünf Jahren. Ziel einer Beteiligungs- gesellschaft sollte es deshalb sein, die Top-Performer langfristig und hoch motiviert an sich zu binden oder diese am Kandi- datenmarkt rekrutieren zu können. Für die Entwicklung und damit Wertsteigerung des Portfolios werden genau diese Spit- zenkräfte benötigt. Unsere langjährige Erfahrung zeigt: Gute Kandidaten sind heiß begehrt, umkämpft und kennen ihren Marktwert. Gehalt ist ein Faktor, der einen Wechsel attraktiv macht, jedoch fragen inzwi- schen fast alle Top-Kandidaten nach zusätzlichen monetären Anreizen – hier steht an erster Stelle die Partizipation am Carry des Fonds und/oder beim Verkauf eines Portfoliounterneh- mens. Hierauf sollten Entscheider einer Beteiligungsgesell- schaft im Vorstellungsgespräch eine passende Antwort parat haben!

Branchenfokus „Umwelt & Agrar“ Neue Ansätze in der nachhaltigen Landwirtschaft Geduldiges Kapital für eine bessere Zukunft Weltweit werden 5 Mrd. Hektar, was 37% der gesamten Landfläche entspricht, landwirtschaftlich genutzt – Tendenz steigend, denn die wachsende Weltbevölkerung benötigt immer mehr Nahrungsmittel. Auch die unerwünschten Auswirkungen der zunehmenden Landwirtschaft auf die Umwelt nehmen zu, wie verschmutztes Trinkwasser, die Zerstörung natürlicher Lebensräume oder durch Chemikalien belastete Produkte. Will man Ziele wie etwa CO2­Neutralität oder eine insgesamt nachhaltigere Wirtschaft erreichen, spielt der Agrarsektor eine entscheidende Rolle. Neue Ansätze und agrikulturel le Technologien, kurz „Agtech“, welche die Erzeugung landwirtschaftlicher Produkte effizienter gestalten und den ökologischen Fußabdruck verringern, stehen hoch im Kurs. Und ihre Bedeutung, auch als Ziel für Frühphaseninvestoren, wird noch zunehmen. F ür Stéphane Roussel, Partner beim European Circular Bioeconomy Fund (ECBF), sind Agrar- und Umweltwirt- schaft zentrale Investmentbereiche. Mit dem Ziel, zusätz- liches Kapital in Höhe von 150 Mio. EUR zu mobilisieren, wurde der ECBF 2020 mit einer Kapitalzusage von 100 Mio. EUR durch die Europäische Investitionsbank (EIB) ins Leben gerufen. Der Fokus liegt im Bereich Bioökonomie. „Wir investieren in visionäre europäische Unternehmerteams, die den Wandel von einer auf fossilen Rohstoffen basierenden hin zu einer biologisch basierten Wirtschaft vorantreiben“, so Roussel. Durch Projektfinanzierun- gen und Venture Capital-Investitionen soll der Growth Stage-Fonds Finanzierungslücken schließen und dadurch Europas Führungs- rolle im Bereich der Kreislauftechnologien stärken. Darüber hinaus leistet der ECBF Aufklärungsarbeit bei privaten sowie öffent- lichen Investoren, um deren Beteiligung an Unternehmen der Bioökonomie zu erhöhen. Handlungsdruck kommt zunehmend auch vonseiten der Verbraucher. Roussel erwartet, dass sich deren Verhalten insbesondere bei Nahrungsmitteln und bei Produk ten, die direkt am Körper eingesetzt werden, bald ändern wird. „Was wir essen, ist von vorrangigem Interesse, weil es sich direkt auf unsere Gesundheit auswirkt“, so Roussel. Doch auch wegen seiner Auswirkungen auf die Umwelt müsse sich das Sys- tem, mit dem wir Lebensmittel produzieren, ändern. Europa sei stark im Agrarsektor und mit der „Farm-to-Fork-Strategie“, die im Hinblick auf Nachhaltigkeit das gesamte Ernährungssystem der EU und seinen Beitrag zum europäischen Green Deal betrach- tet, weltweit Vorreiter. Der Green Deal stimuliere die Innovation in der gesamten Branche, so Roussel. „Wir beobachten sogar, dass Biotech-Start-ups aus Lateinamerika abwandern und sich aufgrund der ehrgeizigen Ziele hier niederlassen.“ Durch Biotechnologie Widersprüche vereinen „In der Welt der Landwirtschaft gibt es mehrere, manchmal wider sprüchliche Trends“, so Roussel. Einerseits sei Lebens- mittelsicherheit von entscheidender Bedeutung, sie erfordere eine Konzentration auf Prozesse und auf die Produktivität. Ande- rerseits forderten die Bürger ein gesünderes und nachhaltigeres Lebensmittelsystem. So verpflichten sich immer mehr Akteure, 50 8-2021 . . m o c e b o d a k c o t s – 4 7 9 g o r F © : o t o F auf eine regenerative Landwirtschaft umzustellen. Nestlé zum Beispiel investiere 1,2 Mrd. CHF, um zum Übergang beizutragen. „Dieser Übergang wird jedoch oft als schlechter Kompromiss empfunden, der sich auf die Wirtschaftlichkeit der Betriebe aus- wirkt“, so Roussel. Es bestehe dringender Bedarf an Tech- nologien, die helfen, diesen Kompromiss zu überwinden. Die Biotechnologie liefere vielversprechende Fortschritte: Für den Anbau von Kultur- pflanzen etwa werden als Alternative zu herkömmlichen Chemikalien ganz neue Produktklassen entwickelt, von Mikroben über Antikörper und Peptide bis hin zu Pheromonen. Und auch im Bereich der Nutztiere bieten Biotechnologien enormes Potenzial, zum Beispiel, um den Einsatz von Antibio tika zu verringern. Zum ECBF- Portfolio zählt unter anderem das belgi- sche Unternehmen Aphea.Bio, welches das Bodenmikro biom nutzt, um mikrobielle Produkte für die nächsten Gene ration der Landwirtschaft zu entwickeln. Der Fokus liegt auf Biostimulanzien, um den Düngereinsatz zu redu- zieren, sowie auf Biokontrollmitteln, um Pilzkrankheiten in Stéphane Roussel, ECBF

Branchenfokus „Umwelt & Agrar“ Verände rungen kommen, insbesondere, weil jetzt digitale Tech- nologien in der Anwendung der Pfl anzenschutzmittel durch- schlagen. Ein wichtiger Anwendungsbereich ist das Precision Farming. „Früher hat der Landwirt eher routinemäßig chemi- sche Produkte eingesetzt“, so Solibieda. „Der Fokus der Herstel- ler lag darauf, Produkte zu entwickeln, die zum Beispiel Unkraut vernichten und gleichzeitig die Nutzpfl anze schonen.“ Beim Precision Farming dagegen steht die Frage im Vordergrund, wo genau der Unkraut- oder Schädlingsbefall ist. Mithilfe von Satel- liten, Drohnen und Bildanalyseverfahren lässt sich dieser prä- zise ermitteln und im Nachgang gezielt bekämpfen. „Moderne Roboter können etwa eine Zuckerrübe vom umgebenden Un- kraut unterscheiden und punktgenau zum Beispiel eine Distel besprühen“, so Solibieda. „So arbeiten diese Roboter nicht mehr prophy laktisch, sondern nur dort, wo Bedarf besteht.“ Weiterhin lassen sich die Ergebnisse mithilfe künstlicher Intelli- genz extrapolieren. Ist beispielsweise in zehn Kilometern Ent- fernung ein Maisfeld von einem Schädling befallen, kann der Landwirt bestim men, mit welcher Wahrscheinlichkeit das eige- ne Feld betrof fen sein wird, und Vorkehrungen treffen. „Wir rechnen damit, dass sich durch neue Technologien bis zu 50% der chemischen Produkte einsparen lassen“, so Solibieda. Ein zusätzlicher positiver Effekt der zielgenauen Ausbringung ist, dass diese Produkte wieder weniger komplex und dadurch leichter abbaubar sein können. Von der Chemikalie zur Dienstleistung Die Revolution fi ndet nicht nur technologisch statt, sondern auch im Geschäftsmodell der Hersteller. Solibieda sieht einen Wandel vom mengen- zum ertragsorientierten Modell: „Herstel- ler werden künftig weniger Pfl anzenschutzmittel verkaufen, aber dafür intelligente Lösungen für den Pfl anzenschutz anbieten.“ Bei „Crop Protection as a Service“ wird die Chemie genauso eine Rolle spielen wie Robotik und künstliche Intelligenz – darum investiert BASF Venture Capital stark in diesen Bereichen. Zum Portfolio zählen etwa SmartAHC aus China, die mit smarten . . m o c e b o d a k c o t s – o d u t s - k c o t s o r P © i : o t o F 52 8-2021 . . m o c e b o d a k c o t s – z c _ g a J © : o t o F Sensoren und Computeralgorithmen Prozesse in der Tierhal- tung optimieren können, sowie ecoRobotix, ein Entwickler von spezialisierten Robotern aus der Schweiz. Ein Portfoliounterneh- men, das Software für maschinelles Lernen und Bildanalysen entwickelt, ist Hummingbird Technologies aus England. Auch im Bereich Hydroponics sieht Solibieda großes Potenzial. Durch moderne Hydrokulturen mit optimierten Nährstoffen können zum Beispiel Gewächshäuser in urbanen Regionen, ohne Erde und energieeffi zient, frisches Gemüse liefern; lange Lieferwege entfallen. Tests haben gezeigt, dass die Produkte in Qualität wie im Preis überzeugen. Ein weiteres großes Zukunftsfeld ist Smart Breeding, bei dem mithilfe künstlicher Intelligenz Zuchtprozesse um Jahre oder Jahrzehnte beschleunigt werden können. Im Bereich der Saatgutentwicklung lassen sich so gezielt Pfl anzen mit bestimmten Eigenschaften züchten, etwa Erbsen mit beson- ders hohem Proteingehalt. Und schließlich dürften Spacetech und Fintech in der Landwirtschaft immer wichtiger werden. Auf Basis von Satellitendaten, die etwa im Zeitablauf die Ernte- erträge dokumentieren, könnten künftig etwa Versicherungen bepreist oder Kredite vergeben werden. Geduld wird belohnt Wer als Investor nach möglichen Zielen im Agrar- und Umwelt- sektor sucht, sollte sich auf längere Entwicklungs- und Ver- kaufszyklen einstellen. „Geduldiges Kapital ist erforderlich“, so Roussel. Erstens seien die Zulassungsfristen für neue Produkte mitunter lang, zweitens sei die Landwirtschaft saisonabhängig, und Landwirte wollten vor der Einführung eines neuen Pro- dukts über alle Jahreszeiten und Standorte hinweg konsistente Ergebnisse sehen. Doch die Innovationen setzen sich durch, auch wenn es manchmal länger dauert. Die erste landwirtschaft- liche Drohne zum Beispiel, so Solibieda, sei in Japan bereits in den 1980er-Jahren eingesetzt worden. Lukas Henseleit [email protected]­magazin.de

Branchenfokus | Case Study Pydro GmbH: Nächste Finanzierungsrunde in Planung Energieautarke Sensoren für Smart Water Networks Durch Urbanisierung, Wasserknappheit, steigende Energiepreise und alternde Infrastruktur stehen Wasserversorger unter wachsendem Druck, ihre Versorgungsnetze effizient zu betreiben. „In Europa geben Versorger jährlich 45 Mrd. EUR für 4,5 Millionen Kilometer Trinkwasserleitungen aus, und dennoch haben wir 450.000 Rohrbrüche und 23% Wasserverlust pro Jahr“, sagt Mulundu Sichone, CEO und Mitgründer der Rostocker Pydro GmbH. S ichones Team entwickelt schlüsselfertige Sensorlösun- gen für intelligente Wassernetze, sogenannte Smart Water Networks. „Unsere Sensorsysteme können umfangreiche Daten in Echtzeit erheben und bereitstellen, welche helfen, Was- serverbrauch und Rohrbrüche zu reduzieren“, so Sichone. Die Sensoren erfassen etwa Durchfluss, Wasserdruck sowie Tempe- ratur. Durch die Einbindung in ein Smart Water Network lassen sich Aussagen und Prognosen zum Wasserverbrauch machen und Leitungsschäden in Echtzeit detektieren. Pumpen, Ventile oder Wasseraufbereitungssysteme können softwaregestützt über- wacht, gesteuert und vorausschauend gewartet werden. Da die Messgeräte von Pydro die nötige Energie aus dem Wasserfluss genieren, arbeiten sie autark. In einem „Sensing as a Service- Modell“ erhalten Kunden analysierte Sensordaten, Hardware- Upgrades und -Austausch, Firmware-Updates, Ende-zu-Ende- Verschlüsselung, Gerätediagnose und einen Datentarif. Pro Gerät zahlt der Kunde eine monatliche Gebühr. Derzeit sei Pydro der einzige Anbieter eines schlüsselfertigen Sensorsystems, das kos- teneffizient und vor allem skalierbar einsetzbar ist, so Sichone. Bedarf erkannt, Entwicklungszyklen beschleunigt Ursprünglich wurde Pydro im Jahr 2016 ge- gründet, um ungenutzte Energie aus Trink- wasserrohrleitungen zurückzugewinnen. „In Gesprächen mit Wasserversorgern stellten wir schnell fest, dass die Einspeisevergütung nicht ausreicht, um ein tragfähiges Geschäfts- modell aufzubauen“, erzählt Sichone. „Zu- dem wollen Wasserversorger ihre Netze durch Energierückgewinnung effi zienter ma- chen, doch Energieeinspeisung gehört nicht zu ihrem Kerngeschäft.“ Aus dieser Erkennt- nis entstand die Idee eines energieautarken Mulundu Sichone, Pydro Kurzprofil: Pydro GmbH Branche: Sensorik, Wassernetze Firmensitz: Rostock, Zweigstelle in Hamburg Beschäftigte: neun Mitarbeiter Investoren: Internet: Gründer, Gigahertz Ventures, Genius/Venture Capital Fonds MV www.pydro.com 54 8-2021 H b m G o r d y P © : o t o F Das Team von Pydro: Miguel Linares, Mulundu Sichone, Thomas Clemens (v.l.n.r.) Sensorsystems. Miguel Linares, der mehr als zehn Jahre inter- nationale Erfahrung in der Produktentwicklung mitbringt, stieß 2018 als CTO zum Team dazu. Thomas Clemens, ehemaliger Ver- triebs- und Marketingleiter eines deutschen Leckageortungs- unternehmens, investierte 2019 zunächst als Business Angel und wechselte ein Jahr später operativ als CMO in das Team. Er hat Erfahrung mit langen Vertriebszyklen und ist für Marketing und Vertrieb verantwortlich. Sichone, der im Jahr 2018 in die Forbes „30 under 30“ in der Kategorie Industrie gewählt wurde, leitet Geschäft und Produktmanagement. Darüber hinaus hat Pydro ein multidisziplinäres Team von Ingenieuren eingestellt. Mit dem geballten Know-how gelang es, besonders kurze Ent- wicklungszyklen für die Iteration der Prototypen zu rea lisieren – typischerweise eine große Herausforderung für Start-ups mit einer Hardwarekomponente. Der funktionsfähige Prototyp wird seit mehreren Monaten bei Kooperationspartnern und poten- ziellen Kunden erfolgreich im Feld erprobt, bis dato in über 6.000 Stunden Testbetrieb. Step by Step-Finanzierung Die Pre-Seed-Phase finanzierte das Team selbst, unterstützt durch Freunde und Familie. Es folgten das Exist-Gründerstipen- dium und Förderprogramme wie KMU-Innovativ und das DBU- Sonderprogramm für grüne Start-ups. Mit Genius Venture Capi- tal, dem Team hinter dem Venture Capital Fonds MV, stand Pydro bereits vor der Gründung in Kontakt. „Von Mulundu Sichones technischen Fähigkeiten und seiner Vision waren wir von Anfang

Datenbank | Dealmonitor Die neuesten Transaktionen Redaktionsschluss: 3.12.2021, 12.00 Uhr Erst- und Zweitrundenfinanzierungen Name Sitz Tätigkeitsfeld Investoren Volumen Art der Beteiligung 3spin GmbH & Co KG Darmstadt E-Learning BMH Beteiligungs-Managementgesellschaft Hessen mbH 2 Mio. EUR 1. Finanzierungsrunde 9am.health Inc. San Diego (Kalifornien, USA) Gesundheit Founders Fund, LLC • Define Ventures Management, LLC. • Speedinvest GmbH • iSeed Ventures LLC • Push Ventures GmbH • Business Angels 3,7 Mio. USD Seed-Finanzierung Abalos Therapeutics GmbH Düsseldorf Biotech Ventura BioMed Investors GmbH • Hx Bio Ventures GmbH • Boehringer Ingelheim Venture Fund Boehringer Ingelheim International GmbH • Grün der- fonds Ruhr GmbH & Co. KG • NRW.Bank • High-Tech Gründerfonds Management GmbH • Seventure Partners SA • Coparion GmbH & Co. KG 32,5 Mio. EUR erweiterte 1. Finanzierungsrunde Aeditive GmbH Hamburg Bauindustrie, Robotik Glatthaar Starwalls GmbH & Co. KG 1,5 Mio. EUR erweiterte Seed- Finanzierung air up GmbH Andes Ag, Inc. München Duftwasser unter anderem Five Seasons Ventures SARL 40 Mio. EUR 2. Finanzierungsrunde Emeryville (Kalifornien, USA) Agriculture, Biotech Leaps by Bayer (Bayer AG) • Cavallo Ventures Inc • Builder VC LLC • Germin8 Solutions Pvt. Ltd. • ACELR8 Ltd • Wilson Sonsini Goodrich & Rosati P.C. • KdT Ventures LLC • Endurance Capital GmbH 15 Mio. USD 1. Finanzierungsrunde anny UG Aachen IT Bootstrapping sechsstelliger Betrag Seed-Finanzierung ArangoDB GmbH Köln (+ San Francisco) Open-Source- Datensystem Iris Capital Management • Bow Capital Management, LLC • Target Partners GmbH • New Forge GmbH 27,8 Mio. EUR 2. Finanzierungsrunde Avelios Medical GmbH München Software High-Tech Gründerfonds Management GmbH • Business Angels 2 Mio. EUR Seed-Finanzierung Baresquare LTD Thessaloniki (Griechenland) Software btov Partners AG • Business Angels 2,5 Mio. USD Seed-Finanzierung BBC Systems AG (smino AG) Rapperswil-Jona (Schweiz) Baumanagement BitStone Capital Management GmbH • EquityPitcher Ventures AG • Swiss Startup Capital AG • Session VC AG • Swiss Immo Lab AG • AXEPT Business Software AG • ConReal Swiss AG 3,1 Mio. CHF 1. Finanzierungsrunde Bloomwell Group GmbH Frankfurt a.M. Pharmaunternehmen Measure 8 Ventures Partners, LLC • M4 Capital GmbH 10 Mio. USD Seed-Finanzierung BluSmart Mobility Pvt. Ltd. Gujarat (Indien) E-Mobility bp ventures PLC • Mayfield India Fund, LLC • Survam Partners LLP 25 Mio. USD 1. Finanzierungsrunde bobbie Deutschland GmbH München Baustoffhändler BAMAKA AG • BRZ Deutschland GmbH • HG Commerciale Handelsgenossenschaft siebenstelliger Betrag 1. Finanzierungsrunde Cliniservice GmbH München Digital Health Bayern Kapital GmbH • Plug and Play Germany GmbH • Miele Venture Capital GmbH siebenstelliger Betrag Seed-Finanzierung coboworx GmbH Osann-Monzel Robotik Picus Capital GmbH • Team Global Management GmbH • Paua Ventures Verwaltungs GmbH • Business Angels 4,5 Mio. EUR Seed-Finanzierung Conntac GmbH Augsburg Software Bayern Kapital GmbH • Basinghall Partners Ltd • H&S Investment GmbH • Business Angel siebenstelliger Betrag 1. Finanzierungsrunde Creapaper GmbH Hennef Verpackung eCAPITAL entrepreneurial Partners AG • JS Capital GmbH • Ranpak Holdings Corp. • Schusterman Family Investments • Soros Capital Fund Management, LLC (Quantum Funds) • EIC Fund 20 Mio. EUR 2. Finanzierungsrunde Dance GmbH Berlin E-Bikes Eurazeo SE • Business Angels 16,5 Mio. EUR 1. Finanzierungsrunde Datos-Intelligence GmbH Berlin Datenplattform Atomico UK Partners LLP • Insight Partners Inc 31 Mio. USD 1. Finanzierungsrunde doQtor GmbH Köln Mental Health Business Angel k.A. Seed-Finanzierung 56 8-2021

Datenbank | Dealmonitor Eisbach Bio GmbH Planegg Biotech Bayrisches Staatsministerium für Wirtschaft • Landesentwicklung und Energie (StMWi) 6,7 Mio. EUR Seed-Finanzierung everstox GmbH München Logistik Acton Capital Partners GmbH • Capnamic Ventures Management GmbH • GFC Global Founders Capital GmbH • Flash Ventures GmbH 20 Mio. EUR 1. Finanzierungsrunde Exein S.p.a. Rom (Italien) Cybersecurity eCAPITAL entrepreneurial Partners AG • Future In dus- try Ventures S.à.r.l. • United Ventures SGR SpA 6 Mio. EUR 1. Finanzierungsrunde FinMarie GmbH Berlin Investment für Frauen High-Tech Gründerfonds Management GmbH • wallstreet:online AG 1,4 Mio. EUR Seed-Finanzierung Flexxter GmbH Hannover Software NBank Capital Beteiligungsgesellschaft mbH hoher sechsstelliger Betrag 2. Finanzierungsrunde fruitcore robotics GmbH Konstanz Software, Robotik Unternehmertum Venture Capital Partners GmbH • btov Partners AG • Constantia New Business Capital GmbH 17 Mio. EUR 1. Finanzierungsrunde future demand GmbH Berlin Ticketing IBB Beteiligungsgesellschaft mbH • actori GmbH • Family Offices • Business Angels k.A. erweiterte Seed- Finanzierung Fuzzy Logic Robotics Paris (Frankreich) IT, Robotik 42CAP Manager GmbH • Karista SAS (Paris Region Venture Fund) 2,5 Mio. EUR Seed-Finanzierung GET.ON Institut für Online Gesundheitstrainings GmbH (HelloBetter GmbH) Hamburg Digital Health HealthCap/Odlander Fredrikson SA • Expon Capital • Sparrow Ventures AG • Hevella Capital GmbH 6 Mio. EUR 1. Finanzierungsrunde Grow Female Wealth GmbH (Vitamin GmbH) Berlin Investment für Frauen Cavalry Ventures Management GmbH • Segenia Capital Management GmbH • Business Angels 1,7 Mio. EUR 2. Finanzierungsrunde Heatle UG Berlin Energiesparende Technik better ventures GmbH knapp 1 Mio. EUR Pre-Seed- Finanzierungsrunde Helsing GmbH München IT, KI, Software Business Angels 102,5 Mio. EUR 1. Finanzierungsrunde Heyflow GmbH Hamburg Software Project A Ventures GmbH & Co. KG • Atlantic Labs Manager GmbH • Possible Ventures Verwaltungs GmbH • Business Angels 6 Mio. USD Seed-Finanzierung Hive Technologies GmbH Berlin E-Commerce-Logistik Activant Capital Group LLC • Tiger Global Manage- ment LLC • Earlybird Venture Capital GmbH & Co. KG • Picus Capital Management LLP rund 34 Mio. USD 1. Finanzierungsrunde Iconic Live Pty Ltd (Delegate Conect) Melbourne (Australien) Event AirTree Ventures Pty Ltd • Skip Capital Pty Ltd • TEN13 Management Pty Ltd • Business Angels 10 Mio. AUD Seed-Finanzierung iDWELL GmbH Wien CRM-Software, Immobilien Flashpoint Venture Capital • Wecken & Cie. Holding GmbH & Co. KG mittlerer einstelli- ger Millionenbetrag 1. Finanzierungsrunde Implify GmbH Frankfurt a.M. IT BMH Beteiligungs-Managementgesellschaft Hessen mbH • Business Angels k.A. Seed-Finanzierung independesk GmbH Berlin Desk-Sharing Business Angels 200.000 EUR Seed-Finanzierung Intrro - Ehalah FZ-LLC London (Großbritannien) B2B-Emp feh lungs- platt form signals Invest GmbH • DataFrame Ventures • Tribe Capital Management, LLC • Business Angels 2,2 USD Seed-Finanzierung iOmx Therapeutics AG Planegg Bio pharma unter- nehmen MIG Capital AG • Athos Service GmbH • Wellington Partners Venture Capital Advisory AG • Sofinnova Partners SAS • Merck Ventures B.V. 65 Mio. EUR 2. Finanzierungsrunde Itexia GmbH Itexia GmbH Dresden Dresden IT IT Business Angels Business Angels hoher sechsstelliger Betrag Pre-Seed- Finanzierungsrunde hoher sechsstelliger Betrag Pre-Seed- Finanzierungsrunde KEWAZO GmbH München Robotik True Venture Management LLC • MIG Capital AG 4,2 Mio. EUR 1. Finanzierungsrunde Kollabo AG Zürich (Schweiz) HR-Tech PropTech1 Ventures Services GmbH • Wingman Ventures AG • Business Angels 2,2 Mio. EUR Seed-Finanzierung Locatee AG Zürich (Schweiz) Software LoQus23 Therapeutics Ltd. Cambridge (Großbritannien) Biotech Mondoo, Inc. San Francisco (Kalifornien, USA) IT-Security, DevOps-Sicher heits- unter neh men SmartFin Management B.V. • Zürcher Kantonalbank • Swiss Immo Lab AG • Verve Ventures | Verve Capital Partners AG • FYRFLY Venture Partners LLC • Toma- hawk VC c/o Tenderloin Ventures AG 7,1 Mio. EUR 1. Finanzierungsrunde Novartis Venture Fund AG • Dementia Discovery Fund 11,5 Mio. GBP Seed-Finanzierung Atomico Partners LLP • Business Angels 15 Mio. USD 1. Finanzierungsrunde 58 8-2021

Datenbank | Dealmonitor Tucan.ai GmbH Berlin IT Underdog Pharmaceuticals, Inc. Mountain View (Kalifornien, USA) Biotech Unstoppable Finance GmbH Berlin DeFi IBB Beteiligungsgesellschaft mbH • Wayra Deutsch- land Telefónica's Open Innovation Hub • Faraday Venture Partners S.L. • Axel Springer Porsche GmbH & Co. KG • Business Angels siebenstelliger Betrag Seed-Finanzierung Kizzoo Technology Capital GmbH 10 Mio. USD 1. Finanzierungsrunde Speedinvest GmbH • Inflection Ventures Ltd • Backed LLP • Cadenza Capital Management Ltd • Discovery Ventures, LLC • Fabric Ventures LLP • Rockaway Blockchain Fund • Business Angels rund 4,5 Mio. EUR Seed-Finanzierung vivenu GmbH Düsseldorf Ticketing Activant Capital Group LLC • Balderton Capital UK LLP 50 Mio. USD 2. Finanzierungsrunde Witco (MonBuilding & Co) Paris (Frankreich) Smart Building Daphni SAS • Eurazeo SE • Naxicap Partners SA • Underwriters Laboratories Ventures Inc. • Business Angels 14 Mio. USD 1. Finanzierungsrunde XVA Blockchain GmbH Mainz Beratung Investitions- und Strukturbank Rheinland-Pfalz (Wag- nisfinanzierungsgesellschaft für Techno lo gie förderung in Rheinland-Pfalz mbH) • coinIX GmbH & Co. KGaA k.A. 2. Finanzierungsrunde Weitere Finanzierungsrunden Name ]init[ AG Sitz Berlin Tätigkeitsfeld Investoren Volumen Art der Beteiligung Digitale Kommunikation Gilde Buy Out Partners BV keine Angabe Wachstumsfinanzierung &ever GmbH München Indoor-Farming SoftBank Group Corp. • Generation Investment Management LLP 178 Mio. EUR Wachstumsfinanzierung Aiven Oyven Oy Helsinki Open-Source- Technologie unter anderem WORLD INNOVATION LAB LLC • IVP Ltd • Atomico UK Partners LLP 60 Mio. USD 3. Finanzierungsrunde AllTrails, LLC BetterUp San Francisco Outdoor-Fitness Permira Advisers 150 Mio. USD Wachstumsfinanzierung San Francisco Psychische Gesundheit Wellington Management Company LLP. • ICONIQ Capital LLC. • Lightspeed Venture Partners LLC. • Salesforce Ventures Inc • Sapphire Ventures LLC • Morningside Group LTD • SV Angel Management LLC • PLUS Capital Management LLC 300 Mio. USD 5. Finanzierungsrunde Billogram AB Stockholm (SW) Rechnungsservice Partech SAS 38 Mio. EUR Wachstumsfinanzierung Chal-Tec GmbH Comgy GmbH Berlin Berlin Marken Ardian France SA keine Angabe Wachstumsfinanzierung Messdienstlösungen unter anderem Swiss Life Investment Management Holding • Rivus Ventures GmbH • BonVenture Management GmbH • Verve Capital Partners AG 25 Mio. EUR Wachstumsfinanzierung Computomics GmbH Tübingen Bioinformatik BASF Venture Capital GmbH • Amathaon Capital Team UG keine Angabe Minderheitsbeteiligung eGym GmbH Berlin Fitnesstech Enpal GmbH Berlin Greentech Mayfair Equity Partners LLP • HPE Growth Capital B.V. • Highland Europe UK LLP • NGP Capital LLC • Kreos Ca- pital Management UK Ltd SoftBank Group Corp. • Atomico UK Partners LLP • Bessemer Venture BVP • D1 Capital L.P. • Eurazeo SE • IVP Ltd. • Liontree LLC • Benchmark Co LLC • Accel Partners Ltd • Headline LLC • Business Angels 41 Mio. USD 5. Finanzierungsrunde 150 Mio. EUR Wachstumsfinanzierung Frontify AG St. Gallen Software Revaia SAS • High Sage Ventures LLC • EQT Ventures AB • Blossom Capital Ltd • Tenderloin Ventures AG 50 Mio. USD 3. Finanzierungsrunde FTAPI Software GmbH München Datentransfer Digitalplus GmbH 15 Mio. EUR Wachstumsfinanzierung LipoClinic Dr. Heck GmbH Mühlheim an der Ruhr Medtech INVISION AG k.A. Wachstumsfinanzierung Näktergal Stockholm (SW) Fintech Katalysen & Partners AB • Business Angels 1 Mio. EUR Wachstumsfinanzierung Orca Security Ltd. Tel Aviv-Yafo Cloud-Security CapitalG LP • Redpoint eVentures LP • GGV LLC • ICONIQ Capital LLC • Lone Pine Capital LLC • Stripes LLC • Adams Street Partners LLP • Willoughby Capital LLC • Harmony Partners LLC 550 Mio. USD 3. Finanzierungsrunde Quinyx Germany GmbH Hamburg Workforce Battery Ventures LP 50 Mio. USD Wachstumsfinanzierung 60 8-2021

Datenbank | Dealmonitor sennder GmbH Berlin Logistik FIEGE Logistik Stiftung & Co. KG keine Angabe erweiterte 4. Finanzierungsrunde Sensorberg GmbH Berlin Proptech XAnge Private Equity SAS • 3E Capital Group GmbH & Co. KG • Family Offices 6 Mio. EUR Wachstumsfinanzierung Solvis GmbH Braunschweig Hybridheizsysteme capiton AG k.A. Wachstumsfinanzierung StreamTV Media GmbH (ehem. OWN3D media GmbH) Steyr Stream-Design KaPa Ventures Holding GmbH 1 Mio. EUR Wachstumsfinanzierung Stretta Music GmbH Eibelstadt Musiknoten BayBG Bayerische Beteiligungsgesellschaft mbH k.A. Mezzanine-Finanzierung Tesvolt GmbH Wittenberg Energiespeicherung Liechtenstein Invest GmbH • E.R. CAPITAL HOLDING GmbH & Cie. KG • Family Office 40 Mio. EUR Wachstumsfinanzierung Variantyx Inc. Framingham (USA) Medtech u.a. Robert Bosch Venture Capital GmbH 26 Mio. USD 3. Finanzierungsrunde Buyout Name Bühr GmbH Sitz Tätigkeitsfeld Investoren Volumen Art der Beteiligung Gerlingen Gebäudeausrüstung Lück Invest GmbH, Hannover Finanz GmbH DEJAMOBILE S.A.S. Hérouville Saint (FR) Fintech AnaCap LLP Detax GmbH & Co. KG Ettlingen Medtech ECM Equity Capital Management GmbH • PINOVA Capital GmbH • Gilde Buy Out Partners B.V. k.A. k.A. k.A. Mehrheitsbeteiligung Mehrheitsbeteiligung Management-Buyout Envision Group Shanghai Greentech Sequoia Capital Operations LLC • GIC Private Ltd. • Primavera Capital 1 Mrd. USD Wachstumsfinanzierung fintus GmbH Frankfurt am Main Fintech AnaCap Financial Partners Ltd. keine Angabe Mehrheitsbeteiligung Groupe RG Paris Schutzausrüstung Ardian France SA keine Angabe Wachstumsfinanzierung HEBRA Maschinen- und Formenbau GmbH Nürnberg Hermann Pipersberg jr. GmbH Remscheid Spritz guss formen bau und Kunst stoff ver- arbei tung Dienstleistungen im Gas- und Wasserzähler- Segment BayBG Bayerische Beteiligungsgesellschaft GmbH k.A. Stille Beteiligung EMZ Partners SAS k.A. Mehrheitsbeteiligung Moonfare GmbH solectrix GmbH Berlin Fürth Streif Haus GmbH (Streif, Schwabenhaus, Danhaus) Weinsheim, Heringen, Flensburg Tisso Naturprodukte GmbH Wenden Fintech Insight Venture Management, LLC 125 Mio. USD Wachstumsfinanzierung Entwicklungs- dienstleister VR Equitypartner GmbH Immobilien ADCURAM Group GmbH Therapeuti sche Nah- rungs ergän zungs- mittel Afinum Management GmbH k.A. k.A. k.A. Minderheitsbeteiligung Mehrheitsbeteiligung Mehrheitsbeteiligung Zig Websoftware Huizen (NL) Proptech Main Capital Partners GmbH keine Angabe Wachstumsfinanzierung Secondary Name Sitz Tätigkeitsfeld Erwerbender Investor Veräußernder Investor b+m Holding GmbH Melsdorf Fintech LEA Partners GmbH Main Capital Partners GmbH Volumen keine Angabe Exit Name Sitz Tätigkeitsfeld Investoren Art der Transaktion Volumen 1-2-3.tv GmbH Grünwald Mediengruppe Arcus Capital AG Verkauf keine Angabe 62 8-2021

Datenbank | Events . i . m o c e b o d a k c o t s – n a r b y C © : o t o F Datum & Ort Veranstalter Event 12.01.22 online ruhrhub https://ruhrhub.de/event-kalender-single/deal-terms-do-you-speak-venture-capital Deal Terms – Do you speak Venture Capital? 17.–20.01.2022 online, Göttingen, München Life Science Factory https://lifescience-factory.com/de/openingweek/ Life Science Factory Opening, Göttingen und München Business Angels Netzwerk Deutschland www.business-angels.de Startup Events GmbH https://www.bitsandpretzels.com/ GESSI Standarddokumente Kick-off Roadshow „Mitarbeiterbeteiligung“ Bits & Pretzels 2022 Fachmedien Recht und Wirtschaft https://veranstaltungen.ruw.de/veranstaltungen/wirtschaftsrecht/m-a-konferenz-2022 M&A-Konferenz Düsseldorf Münchner Unternehmenssteuerforum e.V., POELLATH https://muenchner-ustf.de/aktuelle-veranstaltung Münchner Unternehmenssteuerforum im Literaturhaus Messe Gießen https://www.chance-giessen.de/ E-commerce Capitals https://ecommerceberlin.com/ IPEM https://www.ipem-market.com/ Chance Messe Gießen E-Commerce Berlin Expo IPEM 2022 Liebe Leserinnen und Leser, aufgrund der Unsicherheiten rund um Corona können wir leider nicht für die Vollständigkeit des Eventkalenders garan­ tieren. Aktuelle Informationen finden Sie wie gewohnt auf www.vc-magazin.de/events Ihr Team des VentureCapital Magazins 20.1.2022 online 21.01.22 München 25.01.22 Düsseldorf 26.01.2022 München 27.01.22 Gießen 28.–29.01.22 Berlin 02.02.22 Cannes 64 8-2021

Datenbank | People Paladin Capital Der Cyber- und Spitzentechnologieinves- tor Paladin Capital hat Najwa Aaraj in die Strategic Advisory Group des Unterneh- mens berufen. Mit 20 Jahren akademischer und kommerzieller Erfahrung in der Deep- techforschung und -entwicklung wird Aaraj Paladin bei der Bewertung von Investitio- nen in Cybersicherheits-, Kryptografie- und Quantentechnologien helfen und die Port- foliounternehmen von Paladin bei der Um- setzung ihrer Wachstumspläne unterstützen. btov Partners Seit 2016 ist der Hamburger Jan-Hendrik Bürk bei btov Partners aktiv, jetzt steigt er in den Partnerkreis auf. Damit ist der 28-Jäh- rige bei btov der jüngste je berufene Part- ner. Seine Schwerpunkte liegen im E-Health- Bereich, den er bei dem Venture Capitalis- ten stark ausgebaut hat, sowie in Supply Chain-Technologien und Future of Commerce. Vor seiner Tätigkeit bei der Venture Capital- Gesellschaft hat er an der Esade Business School in Barcelona seinen Master in Finance und International Management abgeschlossen. HQ Trust HQ Trust begrüßt Arisla dos Santos als neue Leiterin Private Equity/Private Debt. Dos Santos kommt von Meag, wo sie zuletzt als Senior Investment Manager Private Equity für die Identifizierung, Prüfung und Auswahl potenzieller Investitionen in globa- len Private Equity- und Private Debt-Fonds sowie für das Management bestehender Fondsinvestitionen verantwortlich war. . . m o c e b o d a k c o t s – t n e c c A © : o t o F Eight Advisory Johannes Steinel ist neuer Partner der Trans- aktions- und Transformationsberatung Eight Advisory. Er ist Experte für Turnaround-Si- tuationen und Restrukturierungen und wird das Geschäft von den Standorten Frankfurt und Zürich aus weiter intensivie- ren. Zuletzt war er bei EY und PwC be- schäftigt und hat unter anderem auch bei AlixPartners, KPMG, Capvis und der Deut- schen Bank Erfahrung auf den Gebieten Re- strukturierung, Liquiditätsmanagement und Private Equity ge- sammelt. Bundesverband Nachhaltige Wirtschaft Der Bundesverband Nachhaltige Wirtschaft hat ein weiteres Vorstandsmitglied: Neben Dr. Antje von Dewitz und Dr. Sandra Wolf wurde Alma Spribille (Fo.), Mitgründerin des klimaneutralen Mobilfunkanbieters WEtell GmbH, in den Vorstand gewählt. Der Ver- band schafft ein Netzwerk für ökologische und soziale Transformation in der Wirt- schaft. Iris Capital Der Berliner Early Stage-Investor Iris Capital hat mit Jan-Soeren Zinke einen neuen Asso ciate an Bord. Zinke übernimmt die systematische Recherche nach Investitions- möglichkeiten. Zudem ist er für die Durch- führung von Analysen sowie die Unterstüt- zung von Start-ups verantwortlich. Vor Iris Capital war der studierte Betriebswirt bei seed + speed Ventures im Investmentteam mit einem Fokus auf die Pre-Seed- und Seed- Phase innerhalb der DACH-Region tätig. Falkensteg Die Unternehmensberatung Falkensteg hat Anfang Dezember 2021 mit Fokus auf die Beratung von Start-ups und deren Finan- zierung einen neuen Standort in Berlin eröffnet. Die mittlerwei- le fünfte deutsche Niederlassung setzt sich zum Ziel, diese Un- ternehmen langfristig auf ihrem wirtschaftlichen Entwicklungs- und Wachstumspfad zu begleiten. Bislang übernahm der Be- reich „Growth Capital Advisory“ diese Aktivitäten am Standort in München. Das neue Falkensteg-Büro in Berlin-Neukölln will ein Mentorship-Programm etablieren, das für die ausgewählten Gründerunternehmen im Rahmen der Seed-Runden kostenlos ist. Gründer können sich mit ihrem Business Case hierfür direkt beim Growth Capital-Team von Falkensteg bewerben. Die neuesten Personalia finden Sie auf: www.vc-magazin.de/kategorie/news 66 8-2021

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