„Wir haben mit einer Idee unser Start-up sauber ins Rollen gebracht.“ Fördern, was NRW bewegt. Tanja Nickel und Katharina Obladen, Gründerinnen von UVIS, desinfizieren Handläufe von Rolltreppen mit UVC- Licht. Die erste Finanzierungsrunde des Start-ups sicherte die NRW.BANK mit einer Unternehmensbeteiligung im Rahmen des Förderprogramms NRW.SeedCap Digitale Wirtschaft. Die ganze Geschichte unter: nrwbank.de/uvis

Inhalt 16 Titelthema 16 Foodtechs bringen Innovation in die Nahrungsmittelindustrie In ist, was drin ist Themenschwerpunkt „Institutionelle Investoren“ 22 Nachfrage nach der Anlageklasse Private Equity Mehr Kapital wird selektiver fließen 25 Analyse von gemeinschaftlichen Beteiligungen von GPs und LPs Co-Investieren – lohnt es sich? Dr. Daniel Schmidt, Cepres 28 Interview mit Carsten Just, European Investment Fund „Frühe Unternehmensphasen sind wieder verstärkt in den Investitionsfokus der Fonds gerückt“ Die Deutschen essen laut Allgemeiner Fleischerzeitung im Schnitt 60 Kilogramm Fleisch im Jahr. 30% der Kalorien, die Menschen weltweit verzehren, stammen laut CB Insights aus Fleischprodukten: Geflügel, Schwein, Rind. Veränderte Nachfrage und verändertes Angebot verspre chen erste Verbesserungen. Umfassender Wandel gelingt allerdings nur mithilfe neuer Technologien und Ansätze. Foodtechs entwickeln die entscheidenden Innovationen. 30 Private Equity-Investments über Dachfonds Struktur mit Vor- und Nachteilen 32 Interview mit Uwe Fleischhauer, Yielco „Bis zu 10% Rendite sollte auch in schlechteren Marktphasen drin sein“ 3 Editorial Rettet die Rendite 6 Statistik 8 Facts & Figures 22 Branchenfokus „Food- & Agrartech“ 34 Deutschlands Agtech-Sektor Die Saat geht auf 36 Investor im Portrait: Teil 148: Agro Innovation Lab GmbH Landwirtschaft 4.0? – Innovation macht‘s möglich m o c . e b o d a . k c o t s – v o s t y o b © : o t o F m o c . e b o d a . k c o t s – i o d u t S t e n a P l l e u B © : o t o F Nachdem im Zuge sinkender Kapitalmarktzinsen mehr und mehr Alternativen gefragt waren, ist auch für die Assetklasse Private Equity vielerorts ein fester Platz in den Portfolios reserviert. Auch wenn die Erwartungen angesichts des wachsenden Risikos von Konjunkturdellen und gestiegener Firmenpreise etwas gedämpft sind, haben institutionelle Anleger gute Gründe, weiter in Beteiligungskapital zu investieren und die Assetklasse in den Portfolios sogar noch stärker zu gewichten. 4 09-2019

Facts & Figures | Statistik Chart des Monats Zahl des Monats Venture Capital-Investitionen in Fintech nach Regionen (in Mio. USD) 6.000 5.000 4.000 3.000 2.000 1.000 0 3.510,8 2.065,0 3.148,5 1.967,3 3.651,8 2.612,0 3.808,4 1.715,8 943,0 832,7 886,6 959,5 5.332,8 1.550,6 1.094,4 Q2 Q3 2018 Q4 Q1 Q2 2019 Nordamerika Asien Europa Quelle: CB Insights Bereits zum zweiten Mal in Folge sammelten europäische Fintech-Start-ups mehr Kapital ein als ihre Pendants in Asien. Unangefochten an der Spitze liegen nach wie vor die USA. Nach dem sprunghaften Anstieg der Investitionen im ersten Quartal 2019 gab der Wert im Zeitraum von Mai bis Juni zwar etwas nach, überstieg mit rund 1,5 Mrd. USD das Ergebnis der asiati- schen Fintechs jedoch noch immer um 450 Mio. USD. Auch in anderen Regionen kam es zu einiger Bewegung: In Südamerika beispielsweise konnten Start-ups aus dem Finanztechnologie- sektor ihr Funding-Ergebnis im zweiten Quartal mehr als ver- siebenfachen – von 47,6 Mio. auf 348,9 Mio. USD. Entwicklung des Monats Secondary-Markt wächst um 31% jährlich Der Private Equity-Sekundärmarkt ist in den letzten Jahren stärker gewachsen als die Assetklasse Beteiligungskapital insgesamt. Wie eine Studie der Investmentgesellschaft Idinvest Partners belegt, verzeichnete der Secondary-Markt zwischen 2007 und 2017 eine durchschnittliche jährliche Wachstumsrate von 31%. Die Anlageklasse Private Equity wuchs dagegen „nur“ mit 24%. Die Verfasser der Studie erwarten auch für die nächsten Jahre ein positives Umfeld für den Private Equity-Sekundärmarkt: So seien von den 4 Bio. USD an Kapitalzusagen, die bis Ende 2018 in die Beteiligungsbranche geflossen sind, lediglich 6% im Secon- dary-Segment angekommen. 6 09-2019 83 „Leistungsorientiert und zielstrebig“ – so sieht die große Mehr- heit der Deutschen die Gründer von Start-ups. Laut dem Digital- verband Bitkom beschreiben 83% der hiesigen Bevölkerung Entrepreneure mit diesen beiden Adjektiven. Für seine reprä- sentative Umfrage ließ der Verband die Meinung von 1.003 Bun- desbürgern einholen. Demnach bewerten 68% der Deutschen Gründer als Vorbild für die junge Generation. Allerdings: In der ersten Kategorie war der Wert in der letzten Umfrage vor fünf Jahren noch etwas besser, nämlich 87% Sprung des Monats Venture Capital-Investitionen in deutsche Start-ups steigen deutlich Venture Capital-Investitionen in deutsche Start-ups (in Mio. EUR) 1.600 1.400 1.200 1.000 932 1.400 800 600 400 200 0 610 413 357 360 490 560 427 657 507 199 267 165 241 231 271 230 153 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 01 02 03 04 2019 2018 05 06 07 Quelle: Dealroom.co Deutsche Start-ups sammelten im Juli rund 1,4 Mrd. EUR ein – der mit Abstand höchste Monatswert der letzten eineinhalb Jahre. Haupttreiber dieses sprunghaften Anstiegs waren vier Megarunden im dreistelligen Millionenbereich. So trug alleine die Wachstumsfinanzierung beim Münchner Mobilitätsanbie- ter FlixMobility 500 Mio. EUR zum Ergebnis bei. Dazu kamen 325 Mio. EUR des Biotech-Unternehmens BioNTech, 177 Mio. EUR durch das Software-Start-up Signavio sowie die 170-Mio.-EUR- Runde bei der Mobile Bank N26.

m o c . e b o d a . k c o t s – a n o : o t o F l I a v o k a r a b a S © i Facts & Figures Deutlicher Rückgang: 12,6 Mio. EUR Konzernergebnis bei der Deutschen Beteiligungs AG Die Deutsche Beteiligungs AG (DBAG) schließt die ersten neun Monate des Geschäftsjahres 2018/2019 mit einem Konzern- ergebnis von 12,6 Mio. EUR ab – ein deutlicher Rückgang im Vergleich zum entsprechenden Vorjahreszeitraum: Für diesen betrug das Ergebnis 27,7 Mio. EUR. Als Grund führt die DBAG schlechtere Zahlen aus dem Beteiligungsgeschäft an. Noch im Halbjahresbericht hatten die meisten Portfoliounternehmen für ANZEIGE P R I V A T E E Q U I T Y F O R U M N R W Thementag „Digitalisation & Cyber Security“ Datum: 19. September 2019 Beginn: 16.00 Uhr (Beginn: 16.30 Uhr) ab 19.30 Get-together BDO AG, Georg-Glock-Straße 8, 40474 Düsseldorf Ort: Inhalt: „Digitalisierung“ ist DAS Wort, das Wirtschaft und Politik bewegt und insbesondere für den Mittelstand ein teilweise unliebsames Thema, weil es viel Veränderung bedeutet. Aber die Digi ta li sie- rung ist wohl nicht aufzuhalten und hat den Alltag nahezu jedes Einzelnen längst durchdrungen. Im privaten Bereich wird lieber gechattet, statt miteinander zu sprechen, im kommerziellen Be- reich finden Käufe zunehmend online statt und in der Indus trie laufen bereits zahlreiche Prozesse computergesteuert und völlig autonom von menschlichem Einfluss ab. Digitalisierung bedeutet Fortschritt, immense neue Möglich kei- ten, die mit schnellerem und einfacherem Wirtschaftswachs tum in einem Atemzug propagiert werden. Die Kehrseite ist jedoch, dass Unmengen von Daten entstehen, die gesammelt und miss braucht werden können. Über solche Risiken der Digitalisierung sowie technische und rechtliche Aspekte der Datensicherheit möchten wir infor mie ren und mit Ihnen diskutieren. Für Mitglieder ist die Veranstaltung kostenfrei – Nichtmitglieder zahlen einen Beitrag von 110,00 EUR (inkl. USt) Informationen und Anmeldung unter www.private-equity-forum.de • Tel.: 0211-6416268 8 09-2019 2019 höhere Umsätze und Ergebnisse budgetiert; sie sahen sich auf einem guten Weg. Daran habe sich grundsätzlich nichts geän dert, betont die DBAG. Dennoch verzeichneten einige Port- foliofirmen niedrigere Ergebnisse als erwartet – was laut Betei- ligungsgesellschaft auf die Anzeichen für ein Nachlassen der wirtschaftlichen Dynamik zurückzuführen ist. Die Eintrübung wirkt sich negativ auf die Bewertung der Unternehmen und schließlich auf das Gesamtergebnis aus. Dazu kommt: Die Verschul dung einiger Portfoliofirmen hat zugenommen, unter anderem durch die Finanzierung von Zukäufen – das zieht eben- falls geringere Bewertungen nach sich. Insgesamt steht im Beteiligungs geschäft ein Ergebnisbeitrag von 6,2 Mio. EUR – im Vorjahreszeitraum waren es noch 13,3 Mio. EUR. Die DBAG ver- weist außerdem auf die Verkäufe zweier Portfoliounternehmen kurz nach dem Stichtag: Die Exits bei den Beteiligungen Infiana und Novopress tragen mit 13,7 Mio. EUR positiv zum Konzerner- gebnis im laufenden Geschäftsjahr bei. Susanne Zeidler, Finanz- vorstand der Aktiengesellschaft, sieht in den jüngsten Veräuße- rungen einmal mehr einen Beweis für den Effekt der Investi- tionstätigkeit: „Das eingesetzte Kapital haben wir in beiden Fällen vervielfacht. Unser Erfolg zeigt sich also nicht im Bewertungser- gebnis eines einzelnen Quartals, sondern steht erst nach meh- reren Jahren fest.“ DBAG reduziert Prognose für das laufende Geschäftsjahr Das Ergebnis vor Steuern des Segments Private Equity-Invest- ments lag nach den ersten neun Monaten des Geschäftsjahres bei 11 Mio. EUR – 12,5 Mio. EUR unter den Zahlen des Vergleichszeit- raums im Vorjahr. Auch das Segment Fondsberatung entwickelte sich schlechter als geplant. Statt 4,2 Mio. EUR wie im Vorjahres- zeitraum beträgt das Ergebnis vor Steuern jetzt nur noch 1,6 Mio. EUR. Zudem waren die Erträge aus den verwalteten Fonds DBAG Fund VI, DBAG Fund V und DBAG ECF rückläufig – das war laut Beteiligungsgesellschaft nicht anders erwartet worden. Überrascht wurde man allerdings von nicht geplanten Aufwen- dungen: höhere Kosten für nicht abgeschlossene Transaktionen, höherer Personalaufwand. Die makroökonomische Situation wird nach Einschätzung der DBAG unsicher bleiben – die Betei- ligungsgesellschaft zieht Konsequenzen und reduziert ihre Pro- gnose für das laufende Geschäftsjahr. Aktuell erwartet man aber noch ein zumindest positives Konzernergebnis.

Facts & Figures Olaf Scholz im Austausch mit Gründern aus dem Technologie- und Kreativbereich. In der Community sollen sie zusammenkommen, um sich zu vernetzen und neue Denkweisen zu entwickeln sowie in Kollaborationen zwischen den Diszip linen voneinander zu profitieren. Die Facto ry Berlin unterstützt mit digitalen Produkten, Räumlichkeiten, Veranstal- tun gen und Workshops an zwei Standorten in der deutschen Hauptstadt. Scholz erhielt vor Ort Gelegenheit, sich darüber zu informieren, welche Verbesserungen sich Entrepreneure in der Bundesrepublik vonseiten der Politik erhoffen. Zudem wurden dem Vizekanzler praktische Einblicke in die Innovationsland- schaft geboten – unter anderem von den Gründern von Ada Health oder Fairmondo. Peter Jaud, CEO der Factory Berlin: „Wir begrüßen es, dass der Bundesfinanzminister sich hier im direk- ten Austausch mit Unter nehmensvertretern ein Bild von deren Bedürfnissen gemacht hat.“ Die Antwort des Vizekanzlers zu den Nöten der Gründer blieb allerdings sehr allgemein: „Wir brauchen einen europäischen Weg in der digitalen Transforma- tion, der auf Beteiligung, fairem Wettbewerb und Verbraucher- schutz basiert.“ Weitere News finden Sie auf: www.vc-magazin.de/kategorie/news t e n . k e h t o t o h p © : o t o F Bundesfinanzminister Olaf Scholz (r.) mit Peter Jaud, CEO der Factory Berlin Hoher Besuch in der Factory Berlin: Olaf Scholz von der SPD schaute bei der Community vorbei. Der Bundesfinanzminister und Vizekanzler tauschte sich mit Führungskräften und Vertre- tern der dort ansäs sigen Unternehmen aus – es ging um Heraus- forderungen und Rahmenbedin gungen für Start-ups und andere Firmen mit sozialem oder datengetriebenem Geschäftsmodell. Die Factory Berlin bezeich net sich selbst als innovatives Öko- system mit mehr als 3.000 Mitgliedern aus über 70 Nationen. Zur Gemeinschaft gehö ren Start-ups, Solopreneure und Unternehmen Evonik Venture Capital investiert in US-amerikanischen Technologiefonds Das Spezialchemieunternehmen Evonik be- teiligt sich seit 2012 über die Wagniskapital- tochter Evonik Venture Capital an Start-ups und investiert in Fondsanlagen. Jetzt erwei- tert die Firma ihre Aktivitäten in den USA: Sie engagiert sich im US-amerikanischen Technologiefonds Tech Council Ventures II. Evonik steigt mit einem siebenstelligen Be- trag in USD ein. „Fondsinvestitionen sind ein wichtiger Bestandteil unserer Venture Capital-Aktivitäten“, erklärt Bernhard Mohr, Leiter von Evonik Venture Capital. „Durch die Partnerschaft mit Tech Council Ven- tures können wir mit einer Vielzahl inno- vativer Start-ups in Kontakt treten und er- halten einen hervorragenden Überblick über neue Technologien.“ Tech Council Ven tures sitzt in New Brunswick im US- amerikanischen Bundesstaat New Jersey – in un mittelbarer Nähe der Nordamerikazen- trale von Evonik. Der Frühphaseninvestor finan ziert Gründerteams in der Region Mittelatlantik an der Ostküste der USA. Die Staaten New Jersey, Pennsylvania, Dela- ware, Connecticut, Maryland, Virginia und New York sind zweitgrößter Markt für Wagniskapital in den USA. „Die Inves- tition unterstreicht unsere Verbunden- heit mit der Region“, sagt John Rolando, Präsident von Evonik Nordamerika. „Wir wollen dazu beitragen, hier den Gründer- geist zu stärken und regionale Bindungen zu festigen.“ Investitionen in Werkstoffe, Life Scien- ces, Internet der Dinge oder Energie Tech Council Ventures konzentriert sich mit dem Fonds II auf Bereiche, die sich mit den Wachstumskernen Evoniks über- schneiden: Werkstoffe, Life Sciences, Ge- sundheitspflege, Internet der Dinge und Energie. „Angesichts unserer räumlichen Nähe zur Nordamerikazentrale von Evo- nik und dessen US-Venture Capital-Team werden durch das Zusammenspiel unse- rer Ausrichtung und unseres Netzwerks in der Mittelatlantikregion sowie der glo- balen Aufstellung und Ziele von Evonik hervorragende Gelegenheiten für Partner- schaften mit vielversprechenden Start-up- Unternehmen entstehen“, erläutert Ste- phen Socolof, Managing Partner des US- amerikanischen Frühphaseninvestors. Evo- nik verfolgt mit der eigenen Venture Capi- tal-Tochter strategische Ziele – die Wagnis- kapitaleinheit soll Zugang zu disruptiven Technologien und innovativen Geschäfts- modellen schaffen sowie die digitale Transformation des Konzerns unterstüt- zen. Anfang 2019 hat das Spezialchemie- unternehmen einen zweiten Venture Capi- tal-Fonds aufgelegt – mit einem Volumen von 250 Mio. EUR. 10 09-2019

Facts & Figures Technology, Finance, Transactions: von Wagniskapital und Branchentrends Unverändert hohe Temperaturen drau- ßen, unverändert hohes Niveau drinnen: Betrachtet man die Gegebenheiten, ähnelte die Veranstaltung „TFT Munich 2019. Technology, Finance, Transactions“ ihrem Vorgänger-Event aus dem letzten Jahr. Dr. Wolfgang Weitnauer hatte im Namen seiner Kanzlei, Weitnauer Rechtsanwälte, erneut Vertreter der Private Equity- und Venture Capital-Szene, Kollegen, Unter- nehmensberater, Branchenkenner und Interessierte ins Münchner Hilton Hotel geladen. Und wie im Sommer 2018 atmeten die Besucher erst einmal auf, als sie die Räumlichkeiten betraten. Draußen glit- zerte zwar der Eisbach wunderschön in der Sonne – wer nicht direkt hineinsprin- gen wollte, erfreute sich daran aber nur sehr kurz. Dann lief er schon Gefahr, zu schmelzen: Es hatte wüstenähnliche knapp 40 Grad. Der klimatisierte Veranstaltungs- saal zauberte also schon einmal ein zufrie- denes Lächeln auf die Gesichter. Kaffee- und Teetheke, süße Kleinigkeiten und eine große Auswahl an Kaltgetränken taten ihr Übriges. Spätestens beim Blick auf das Tages programm konnte der Gast schließ- lich sicher sein, mit seiner Zusage alles rich tig gemacht zu haben. Wie in den ver- gangenen Jahren hatte Weitnauer das Event mit hochkarätig besetzten Panels und spannenden Vorträgen ausgestattet. Aktuell relevante Themen standen auf der Agenda: Venture Debt und Fundraising, Proptech, Fintech oder Digital Health. Künstliche Intelligenz – kein Grund für Furcht Los geht es aber natürlich mit dem Buzz- word schlechthin. Niemand kommt im Moment an ihr vorbei – künstliche Intel- ligenz (KI). Bart de Witte, Gründer der Hippo AI Foundation, betonte in seiner Keynote „Künstliche Intelligenz auf Mes- sers Schneide – Segen oder Fluch“ die Rele vanz des maschinellen Lernens und welche Potenziale KI gerade im Gesund- heitsbereich birgt. De Witte ist gelernter Zahnmediziner. Man glaubt ihm, dass es sinnvoll sein kann, wenn Maschinen in abgelegenen oder stark bevölkerten 12 09-2019 e t l ä w n a s t h c e R r e u a n t i e W © : o t o F Diskutierten zum Thema Fundraising: (v.l.) Alix Winterhalder, Weitnauer Rechtsanwälte, Katharina Poeter, Relationship Manager, Palico SAS, Dr. Axel Krieger, General Partner, Digitalplus GmbH, Daniel Keiper-Knorr, Founding Partner, Speedinvest GmbH, Dr. Ralf Schnell, Leiter Private Equity, Siemens Fonds Invest GmbH. Regio nen den Arzt unterstützen oder gar ersetzen – besser eine KI als niemand hilft bei der Diagnose und bringt die passenden Medikamente auf den Weg. Prof. Dr. Rei- ner Braun vom Lehrstuhl Entrepreneurial Finance der Technischen Universität Mün- chen sprach im Anschluss über Innovation und deren Förderung. Fazit: Deutschland macht sich nicht allzu schlecht – es gibt aber noch Luft nach oben; gerade der Zugang zu Wagniskapital bleibt, nun ja, aus- baufähig. Jochen Eichmann, Abteilungs- leiter Venture Debt der KfW Bankengruppe, bot sich in seinem Vortrag bereits als Hilfe steller an. Über ihr Venture Debt- Programm will die KfW künftig unter an- derem Wagniskapitalgebern mit zusätz- lichen Mitteln sekundieren. Abschluss des ersten Veranstaltungsteils ist schließlich ein Panel zum Thema Fundraising – unter anderem besetzt mit Dr. Axel Krieger, Gene ral Partner der Digitalplus GmbH. Er berichtet von Herausforderungen und Vorurteilen, denen First Time Funds im Fundraising begegnen – das erste Vehikel hat Digitalplus bei 350 Mio. EUR geschlos- sen, so schlimm kann es also nicht gewe- sen sein. Trending: Proptech, Fintech, Digital Health Etwas ist dann doch anders als im letzten Jahr: 2018 hatte die TFT Munich erst nach- mittags begonnen, heuer startete die Ver- anstaltung bereits in der Früh. Wer Angst hatte, nicht ausreichend gestärkt in den zweiten Teil des Tages zu gehen, dessen Sorge erwies sich schnell als unbegrün- det. Eine Stunde lang genossen die Gäste Suppe, Salate, Wraps und andere Köstlich- keiten und nutzten die Gelegenheit, sich auszutauschen und Kontakte zu knüpfen oder alten Bekannten Hallo zu sagen. Und dann ging es auch schon weiter: In drei Workshops erklärten Rechtsanwälte der Kanzlei Weitnauer verschiedene recht- liche Transaktionsthemen. Es ging um Datenschutz im M&A-Prozess und arbeits- rechtliche Hürden in der digitalen Arbeits- welt. Denn ja, auch wenn der Mitarbeiter um 24 Uhr „kurz“ auf das Betriebshandy schaut, um eine E-Mail zu lesen, und er am Folgetag um 8 Uhr im Büro erscheint, verstößt die Firma gegen die Vorgabe, min- destens elf Ruhestunden zwischen den Arbeitstagen zu gewähren. Der dritte Work- shop behandelte IP-Schutz und Schieds- gerichtbarkeit. Im Anschluss standen aktu- elle Trends auf dem Programm. Proptech- Start-ups krempeln gerade den Immobi- lienmarkt um, lernte man im Panel. Jannis Roser, Geschäftsführer des Proptech-Inves- tors SurPlus Invest GmbH, und Philipp Pferschy, Vorstand der Gieag Immobilien AG, sind sich außerdem sicher: Innova- tion in der Branche gelingt am besten, wenn etablierte Unternehmen und Gründer zusammenarbeiten. Natürlich fehlte auch der Dauerbrenner unter den Branchen im Umbruch nicht: Fintech ist weiterhin ein

Facts & Figures Presize.ai siegt im Finale des Münchener Businessplan Wettbewerbs von BayStartUp von künstlicher Intelligenz, die den Kauf in der passenden Größe garantieren und müh selige Retouren vergessen machen soll. Mit diesem Geschäftsmodell hat die Firma den ersten Platz im von BayStart Up veranstalteten Münchener Businessplan Wettbewerb gemacht. Zweiter wurde m-Bee mit Hard- und Software für stabile und sichere Stromspeichersysteme. Als Dritter durfte Orbem aufs Siegertreppchen. Das Unternehmen arbeitet an einer intel- ligenten Bildgebungslösung für die Geflü- gel industrie. Die Technologie soll Eier frühzeitig klassifizieren und das Töten männlicher Küken unnötig machen. Insge- samt sicherten sich die drei Gewinner Preisgelder in Höhe von 30.000 EUR. Die LfA Förderbank Bayern ist Sponsor des Wett- bewerbs. Dr. Carsten Rudolph, Geschäfts- führer von BayStartUp: „Mit smarten Technologien entwickeln die Gewinner überzeugende Lösungen für aktuelle He- rausforderungen in unterschiedlichsten Branchen. Ihre nachhaltigen Geschäfts- modelle können sich sehen lassen.“ p U t r a t S y a B © : o t o F Das Team von presize.ai sicherte sich den ersten Platz im Münchener Businessplan Wettbewerb von BayStartUp. Online Kleidung bestellen und sicher sein können, dass Bluse oder Hose auch ohne Anprobe im Laden wirklich passen – die- sen Komfort will presize.ai seinen Kun- den ermöglichen. Das Start-up entwickelt eine Bodyscanning-Technologie auf Basis Neue Regularien bremsen Chinas Einkaufstour in Europa Am 29. Dezember 2018 verabschiedete Deutschland ein Gesetz, nach dem das Bundesministerium für Wirtschaft ein Veto gegen- über chinesischen Beteiligungen an deutschen Unternehmen einlegen kann, wenn mehr als 10% der Anteile gekauft werden und die Firma in einem sicherheitsrelevanten Bereich tätig ist. Im Februar 2019 traf die Europäische Kommission zwei Ent- scheidungen gegen M&A-Transaktionen mit China; seit März dieses Jahres gilt außerdem eine Vereinbarung, nach der Inves- titionen ausländischer Geldgeber in europäische Firmen von der Europäischen Union (EU) genau durchleuchtet werden kön- nen – die entsprechende Regel, 2019/452, ist seit April in Kraft. Damit reagieren die EU und einzelne Mitglieder wie die Bundes- republik auf die zunehmende Einkaufslaune der Chinesen in Euro pa. Investoren aus dem Reich der Mitte haben sich in den letzten Jahren immer wieder Mehrheiten oder signifikante Anteile an deutschen und europäischen Unternehmen gesi- chert – zum Beispiel übernahm die chinesische Midea 2016 den Augsburger Maschinenbauer und Roboterhersteller Kuka. China wird zur Konkurrenz. Dieser Entwicklung will Europa mit veränder- ten Rahmenbedingungen begegnen. Und die neuen Regularien 14 09-2019 scheinen sich auszuzahlen: 2016 haben chinesische Käufer in Europa noch 155 Akquisitionen getätigt, für 2019 sind es bisher 35, erwartet werden circa 70. Das ergibt der Report State of the Markets der Silicon Valley Bank für das dritte Quartal des Jahres. Zahl der Akquisitionen europäischer Unternehmen durch chinesische Käufer 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 155 121 93 70 2016 2017 2018 2019 (Prognose) Quelle: Silicon Valley Bank

Foodtechs bringen Innovation in die Nahrungsmittelindustrie In ist, was drin ist Die Deutschen essen laut Allgemeiner Fleischerzeitung im Schnitt 60 Kilogramm Fleisch im Jahr. 30% der Kalorien, die Menschen weltweit verzehren, stammen laut CB Insights aus Fleischprodukten: Geflügel, Schwein, Rind. Das Gros der Kunden greift im Supermarkt noch immer zu 600 g Hähnchenbrustfilet für 2,99 EUR – und treibt damit Massentierhaltung und Klimawandel. Dieses Verhalten ist auch deshalb verheerend, weil die Weltbevölkerung wächst. Ändern sich Produktion und Konsum nicht dramatisch, lässt sich die Menschheit bald schlicht nicht mehr ernähren. Die Lebensmittelindustrie reagiert bereits – wenn auch zögerlich. Pflanzliche Fleischalternativen, Hafermilch und Co. füllen zunehmend die Regale im Supermarkt. Verbraucher reagieren ebenfalls – zumindest zum Teil. Sechs Millionen Menschen in Deutschland essen kein Fleisch und keinen Fisch. Das ergeben Zahlen der Allensbacher Markt- und Werbeträger-Analyse 2019. Veränderte Nachfrage und verändertes Angebot sind erste Verbesserungen. Umfassender Wandel gelingt allerdings nur mithilfe neuer Technologien und Ansätze. Foodtechs entwickeln die entscheidenden Innovationen. Foto: © boytsov – stock.adobe.com 16 09-2019

Titelthema Investitionen in Foodtechs aus dem Bereich Primärproduktion (in Mio. EUR) 300 250 200 150 100 50 0 Quelle: dealroom.co 252 250 104 16 2013 24 2014 47 2015 2016 2017 2018 zu Gründungen, die Produktionsweisen verän dern wollen. 2013 hatten junge Unternehmen in diesem Bereich lediglich 16 Mio. EUR eingesammelt. 2018 waren es bereits 250 Mio. EUR, die Start-ups wie agrilution oder Ynsect von Geldgebern erhielten. Und die Investitionen steigen weiter: Allein 100 Mio. USD gingen heuer an Infarm, einen Berliner Anbieter von Vertical Farming- Lösungen. Auch im Bereich Distribution and Consumption haben die Finanzierungen deutlich an Volumen gewonnen. 2013 wur- den 28 Mio. EUR investiert, 2018 waren es 640 Mio. EUR. Zum Beispiel erhielt das deutsche Start-up Foodspring im März 2018 22 Mio. EUR für seine Nahrungsergänzungsmittel. Im Juni 2019 hat der US-amerikanische Lebensmittelkonzern Mars die Ber- liner Firma gekauft. Corporates investieren häufiger Geht es nach Huber von Atlantic Food Labs, ist die Übernahme typisch für die Strategie der Lebensmittelkonzerne. „Die Unter- nehmen wollen Zugang zu Dynamik und Innovation. Das Risiko, das damit einhergeht, möchten sie aber nicht intern tragen.“ Inves titionen in Start-ups, gerne einhergehend mit operativen Partnerschaften, sind laut Huber also die perfekte Chance. Die Etablierten können Themen entwickeln und an vielverspre- chenden Ideen mitwirken und sind im Erfolgsfall direkt beteiligt. Corporates sind wichtige Geldgeber für Foodtechs – auch, weil Venture Capital-Geber zwar zunehmend investieren, spezialisierte Fonds aber gerade in Deutschland weiter rar sind. Halecker: „Für die allgemeine Mehrheit der Beteiligungsgesellschaften gibt es aktuell viele andere Sweetspots wie Healthcare oder Fintech. Es ist also von Vorteil für die Food-Start-ups, dass eta- blierte Unternehmen wie Döhler, Müller oder Jägermeister Lösun gen suchen und Mittel bereitstellen.“ Miller leitet mit Oyster Bay eine der wenigen auf Foodtech spezialisierten Venture Capital-Gesellschaften in Deutschland: „In der DACH- Region sind wir beinahe die einzigen Foodtech-Investoren. Das Verständnis für die Branche ist noch nicht richtig vorhanden – es geht aber langsam los.“ Miller erlebt die Limited Partner im deutschsprachigen Raum weiter als sehr zurückhaltend – Inves- toren von Oyster Bay sind vor allem kleinere Family Offices. „Ich glaube aber, dass die Situation in drei bis fünf Jahren eine andere ist – was von der Verbraucherseite getrieben wird, erreicht auch die Geldgeberseite. Unternehmensgeschichten wie jene von Beyond Meat helfen zusätzlich.“ Alternativen zu Fleisch und Milch Beyond Meat – das US-amerikanische Unternehmen ist Vorreiter des bestimmenden Themas in der Foodtech-Branche. Fragt man Miller, Huber, Sailer oder Halecker nach ihrer Einschätzung zum künftig führenden Trend in der Nahrungsmittelindustrie, erhält Investitionen in Foodtechs aus dem Bereich Distribution & Consumption (in Mio. EUR) 605 640 377 440 141 28 2013 2014 2015 2016 2017 2018 700 600 500 400 300 200 100 0 Quelle: dealroom.co 18 09-2019

Titelthema und bestellte fleißig. Prislin: „Wir haben Bug- foundation 10.000 Patties abgenommen und uns einen Zeitrahmen gesteckt, in dem wir diese in den Läden vermarkten wollten. Wir waren schneller ausverkauft als ge- dacht – nach nur sechs Wochen.“ Nicht nur der Abverkauf sei erfolgreich gewesen, auch die gute öffentliche Wahrnehmung hat Pris- lin und Hans im Glück positiv überrascht. Die Burger-Kette überlegt, den „Übermorgen“ erneut befristet in die Karte aufzunehmen. Peter Prislin, Hans im Glück Bis das Insekt als Fleisch alternative aus der Nische gefunden hat – falls es das tut – konzentriert sich aber auch Hans im Glück in erster Linie auf den massentauglichsten Ersatz für Rind, Geflügel und Co.: pflanz- liche Alternativen. Geschäftsführer Hall- bauer: „Wir haben uns früh mit diesem Trend auseinandergesetzt, schon bevor Impossible Foods und Beyond Meat den Blick der Öffentlichkeit so stark auf das Thema gelenkt haben.“ In den Grills der Firma sind zwei pflanzenbasierte Burger im festen Sortiment. Die beiden Patties kommen von Moving Mountains, einem briti- schen Start-up. Jens Hallbauer, Hans im Glück Massentauglich: pflanzenbasierte Proteinalternativen Laut einer Studie von Meticulous Research wird der Markt für pflanzliche Proteinalternativen bis 2022 ein Volumen von 10,8 Mrd. USD erreichen. Soja dominiert in diesem Bereich noch immer. Das ändert sich aber zunehmend. Beyond Meat und Co. schaffen beim Fleisch- ersatz neue Angebote – zum Beispiel auf Erbsenbasis. Geht es um Milch und Molke- reiprodukte, bringen Unternehmen wie Oat- ly Innovationen auf den Markt: Haferdrinks mit verschiedenen Geschmacksrichtungen. Oder Pro lupin: Munich Venture Partners ist bei dem Start-up investiert – das deut- sche Unternehmen stellt Protein aus der Lupine her. Sailer: „Pflanzliche Proteine sind mitunter negativ besetzt, wenn es um Ressourcen geht – man muss nur an Soja-Monokulturen denken. Das ist bei der Lupine anders. Sie kann beinahe überall angepflanzt werden und bringt natürlichen Dünger in den Boden zurück.“ Michael Sailer, MVP Management D2C-Modelle oder Vertical Farming sind weitere Trends Pflanzliche Proteine sind bestimmender Trend im Bereich Food tech – aber lange nicht alleiniger. Das beweisen schon die gestiegenen Investitionen in Agtech- und Consumption-Start-ups, die dealroom.co aufführt. Für Huber von Atlantic Food Labs sind abseits des Megatrends vor allem Produktions themen span- nend. Leuchtturmunternehmen wie Infarm bringen diese Ideen zunehmend in die Öffentlichkeit. Die Salat- und Kräuterfarmen des Start-ups werden im B2C-Modell vertrieben, sie stehen zum Beispiel in Supermärkten. Andere Unternehmen ver folgen einen B2B-Ansatz oder ein Subscription-Modell. Laut dem Report Food Trends to watch in 2019 des DigitalFoodLabs wird sich vermutlich der B2C-Ansatz durchsetzen – bisher gab es hier die weitaus größten Finanzierungsrunden. Wei- terer Trend im Bereich Foodtech ist laut Halecker von Hungry Ventures personali- sierte Ernährung. Ein richtiger Durchbruch ist in diesem Feld seiner Meinung nach aller- dings noch nicht geschafft. Darüber hinaus seien Ideen für die Digitalisierung des Lebens mitteleinzelhandels relevant: Neue smarte Kamera- und Regalsysteme oder alter- native Points of Sale. In diesem Zu sam- menhang verweist der Hungry Ventures- Founding Partner auf den zunehmend relevanter werdenden D2C-Aspekt: „Die Lebensmittelindustrie will einen eigenen Kon- takt zum Kunden herstellen und damit die Kundenschnittstelle dominieren.“ Prof. Dr. Bastian Halecker, Hungry Ventures Fazit Die Nahrungsmittelbranche muss umdenken – das fordert der Verbraucher, der immer öfter mit Georg Bernhard Shaw argu- mentiert: „Tiere sind meine Freunde, und ich esse meine Freunde nicht.“ Das fordern auch globale Entwicklungen wie der Klima- wandel. Die Lebensmittelindustrie denkt tatsächlich bereits um – Innovation kauft sie allerdings lieber ein. Gut, dass es zu allen Themen im Bereich Foodtech Start-ups gibt, die Neuerun- gen auf den Weg bringen. Öffentlichkeitswirksame Geschichten wie jene von Beyond Meat verhelfen den jungen Geschäfts- modellen zu Aufmerksamkeit. Etablierte Unternehmen beteiligen sich immer öfter. Venture Capital-Gesellschaften dagegen ent- decken die Branche Foodtech nur langsam für sich – immerhin, die Investitionen steigen. Spezialisierte Fonds gibt es in Deutsch- land allerdings noch immer kaum. Den Geldgebern fehlt bisher der Mut, kapitalintensive Innovationen in Produktion oder Dis- tribution zu finanzieren. Vielen Verbrauchern fehlen Wille und Mut, ihren bequemen Konsum zu ändern: Die Deutschen essen im Schnitt 60 Kilogramm Fleisch im Jahr. 30% der Kalorien, die Menschen weltweit verzehren, stammen aus Fleischprodukten: Geflügel, Schwein, Rind. Das Gros der Kunden greift im Super- markt noch immer zu 600 Gramm Hähnchenbrustfilet für 2,99 EUR. Vielleicht entfaltet diese Aufzählung in der Wiederholung zusätz- liche Wirkung. 2050 werden 9,7 Milliarden Menschen auf der Erde erwartet. Heute ist die Zeit, die Grundlagen zu schaffen, diese Menge zu ernähren. Investoren haben Gelegenheit, sich an vielversprechenden Technologien zu beteiligen. Und der Ver- braucher hat die Gelegenheit, über den Tellerrand hinauszu- sehen: Dafür muss es nicht unbedingt gleich der Insekten- Burger sein – es ist bereits ein Anfang, sich auf pflanzliche Alter- nativen einzulassen. [email protected] 20 09-2019

Themenschwerpunkt „Institutionelle Investoren“ Nachfrage nach der Anlageklasse Private Equity Mehr Kapital wird selektiver fließen Es ist noch gar nicht so lange her, da bildeten bei Versicherungen und vielen anderen institutionellen Investoren Anleihen den Schwerpunkt der Kapitalanlagen. Motto: erst einmal Sicherheit und planbare Renditen. Nachdem im Zuge sinkender Kapitalmarktzinsen mehr und mehr Alternativen gefragt waren, ist auch für die Assetklasse Private Equity vielerorts ein fester Platz in den Portfolios reserviert. Gestützt durch positive ökonomische Rahmenbedingungen lieferten die Portfoliounternehmen sehr häufig die gewünschten überdurchschnittlichen Renditen. Auch wenn die Erwartungen angesichts des wachsenden Risikos von Konjunkturdellen und gestiegener Firmenpreise etwas gedämpft sind, haben institutionelle Anleger gute Gründe, weiter in Beteiligungskapital zu investieren und die Assetklasse in den Portfolios sogar noch stärker zu gewichten. N eben Immobilien und Aktien waren es vor allem außer- börsliche Unternehmensbeteiligungen, die in den vergan- genen Jahren deutlich stärker in den Blickpunkt von ins- titutionellen Investoren gerückt sind. Die Verdoppelung des weltweit in Private Equity verwalteten Vermögens belegt die gewachsene Attraktivität der Anlageklasse ebenso wie die Tat- sache, dass der europäische Private Equity-Markt, so das Analyse haus Preqin, seit 2015 um 25% gewachsen ist. Nahezu zwangsläufig sind damit auch die Investitionsziele teurer gewor- den, was dem Investoreninteresse aber keinen Abbruch tut. „Das Rendite-Risiko-Profil ist trotz des historisch hohen Preis- niveaus nach wie vor attraktiv, wobei Beteiligungskapital ein sehr breites Anlageuniversum darstellt“, sagt Carsten Hermann, Geschäftsführer und Leiter Investment Management bei der Feri Trust GmbH, zu deren Leistungen unter anderem ein umfas- sendes Vermögensmanagement für institutionelle Kunden ge- hört. Er verweist darauf, dass die Rekordbewertungen zugleich für Verkäufer einen attraktiven Markt darstellen. Entscheidend wird nun sein, die hohen Renditen der letzten Jahre auch in Zukunft zu erzielen. Mit der Portfoliogröße wächst der Anteil von Private Equity Hermann beobachtet bei der Gewichtung von Private Equity in den Portfolios eine Bandbreite zwischen 0% und 15%. Je höher das verwaltete Vermögen, desto eher kön- nen institutionelle Inves to ren auch mit der Anlageklasse vertraute Portfolio manager beschäf tigen. „Aufgrund des aktuellen Nied- rigzins umfeldes rechnen wir mit einem weiteren Anstieg der Allokationen, insbe- sondere weil deutsche Investoren hier im internationalen Vergleich immer noch Nach- holbedarf haben“, sagt Hermann. Auch Family Offices, deren verwal tetes Vermögen oft die Größenordnung institutioneller Investoren erreicht, investieren in Private Equity. Grundsätzlich wächst der Anteil am Portfolio mit steigender Portfoliogröße. „Dies hat auch mit den regulatorischen Anforderungen an die Investoren und den mitunter sehr hohen Mindestzeichnungs- volumina zu tun“, sagt Dr. Patrick Zenz-Spitzweg, der bei der Privatbank und Vermögensverwaltung Pictet & Cie das Wealth Carsten Hermann, Feri Trust m o c . e b o d a . k c o t s – i o d u t S t e n a P l 22 09-2019 : o t o F l e u B ©

Themenschwerpunkt „Institutionelle Investoren“ Pläne, die Investments in Private Capital aufgrund des Zykluses zu verändern 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Quelle: Preqin 65% 64% 25% 24% Private Equity Venture Capital 10% 12% werde mehr investieren keine Veränderung werde weniger investieren häufig mehr als zehn Jahre, um das investierte Kapital zurück- zubezahlen“, gibt Sven Czermin, Director Private Equity bei Feri Trust, zu bedenken. Private Equity in Deutschland Hermann sieht aufgrund der Attraktivität des Mittelstands eine hohe Nachfrage nach deutschen Unternehmen. Sie kommt so- wohl von regionalen als auch von paneuropäischen Private Equity-Häusern. Deutsche Beteiligungsgesellschaften seien bei Investoren aufgrund ihrer lokalen Historie und Präsenz gefragt und in institutionellen Portfolios ähnlich stark vertreten wie Wettbewerber aus Skandinavien, Benelux oder UK. „Wir werden zukünftig nicht nur mehr, sondern auch deutlich größere deut- sche Beteiligungsfonds sehen“, prognostiziert er. Das Investoreninteresse bleibt groß Michael Lindauer, Allianz Capital Partners Lindauer von ACP geht davon aus, dass sich der Beteiligungsmarkt mit Blick auf die Performance-Entwicklung in der End- phase des laufenden Zyklus befindet. Den- noch winken je nach Fondsausrichtung weiter überdurchschnittliche Renditeaus- sichten, die zusätzliches Investoreninteresse an der Anlageklasse wecken dürften. „Private Equity gewinnt im Verhältnis zur Anlage- klasse Aktien an Gewicht, und dieser Trend wird voraussichtlich auch in den nächsten zwei Jahren anhalten“, sagt Lindauer. Das Wealth Management von Pictet spürt ebenfalls weiterhin ein erhöhtes Interesse an Private Equity-Investitionen und geht in der Zukunft von einer steigenden Allokation aus. Dazu trägt auch bei, dass die Anlage- klasse aufgrund der stark gestiegenen Anzahl an Beteiligungs- gesellschaften in der Breite heute deutlich bekannter ist als noch vor einigen Jahren. „Hinzu kommen die anhaltend nied- rigen Zinsen, die Investoren nach zusätz lichen Ertragsquellen suchen lassen“, so Zenz-Spitzweg. Selektive Vorgehensweisen gewinnen an Bedeutung Feri Trust fokussiert sich auf Strategien, die nicht signifikant von aktuellen Kaufpreis-Multiples und der Verwendung von Fremdkapital abhängen. „Wir investieren dabei insbesondere in kleine und mittelgroße Unternehmen, die von erfahrenen Betei- ligungsgesellschaften mit einem starken operativen Fokus wei- terentwickelt werden“, sagt Czermin. Der Schwerpunkt werde auf sehr etablierten Private Equity-Märkten wie der DACH- Region, Benelux oder Skandinavien lie- gen. Darüber hinaus schätzt er sogenannte Rising Manager als attraktiv ein. Diese Fonds werden von Managern verwaltet, die bereits erfolgreich bei etablierten Ge- sellschaften tätig waren, dort einen Track Record aufgebaut haben und sich nun selbstständig machen. „Historisch haben wir hier Überrenditen gegenüber etablier- ten Managern von bis zu 4% gesehen“, so Czermin. Sven Czermin, Feri Trust Fazit Institutionelle Investoren räumen der Assetklasse Private Equity zunehmend Bedeutung ein – und dieser Trend dürfte sich vor dem Hintergrund niedriger Zinsen und mangelnder Anlagealternativen fortsetzen. Angesichts der historisch hohen Unternehmensbewertungen werden sie jedoch selektiver vor- gehen als bisher. Gefragt sind bei der Auswahl der Manager noch mehr als bisher die Fähigkeiten zur Weiterentwicklung von Unternehmen. Mit ihrer Präsenz im Mittelstand gewinnen zunehmend deutsche Beteiligungsgesellschaften an Gewicht, wobei aber gleichzeitig der internationalen Streuung – auch über Fund of Funds-Konzepte – hohe Bedeutung beigemessen wird. Norbert Hofmann [email protected] 24 09-2019

Themenschwerpunkt „Institutionelle Investoren“ Median Gesamtrendite von Co-Investments 800 700 600 500 400 300 200 100 0 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Zahl der Deals Median Quelle: Cepres Investment Platform dieser beiden Faktoren können Co-Investitionen ein effektiver Weg sein, einem Private Capital-Portfolio einen zusätzlichen Performance-Schub zu verleihen – ein Faktor, der immer mehr LPs zu Aufnahmen von Co-Investitionstätigkeiten leitet. Bezo- gen auf die Median-Gesamtrendite von Co-Investitionen sind die mittleren IRRs seit 2012 jedoch rückläufig und liegen auf einem viel niedrigeren Niveau als Anfang 2000, als die mittleren IRR-Renditen 20% überschritten haben. Über einen längeren Zeitraum kann man eine Antizyklik zum Anstieg der durch- geführten Transaktionen beobachten. Unterschiedliche Renditeverläufe Während die Gesamtrenditen für Co-Investitionen in den letzten Jahren zurückgegangen sind, sollte man die Renditemuster im Verhältnis zu den Fondsrenditen genauer betrachten. Diese Benchmark dient LPs als Entscheidungsgrundlage für das Durchführen von Co-Investitionen oder die Beschränkung auf reine Fondsinvestition. Die folgende Grafik vergleicht spe- zifisch die cashflowbasierten, pooled Brutto- IRR-Renditen von Buyout-Co-Investitionen mit den Netto-IRR-Renditen von Buy- out-Fonds. Obwohl ein direkter Vergleich der Bruttorenditen IRR Returns: Buyout-Fonds Netto vs. Buyout-Co-Investments Brutto 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 All Netto-IRR-Renditen von Buyout-Fonds pooled Brutto-IRR-Renditen von Buyout-Co-Investitionen Quelle: Cepres Investment Platform 26 09-2019

Themenschwerpunkt „Institutionelle Investoren“ Interview mit Carsten Just, European Investment Fund „ Frühe Unternehmensphasen sind wieder verstärkt in den Investitionsfokus der Fonds gerückt“ Ansehnliche Renditen und intakte Zukunftsperspektiven unterstützen das wachsende Investoreninteresse an Venture Capital in Europa. Öffentliche Kapitalgeber wie der European Investment Fund (EIF) bleiben dennoch weiterhin unverzichtbar. Der EIF begleitet institutionelle Investoren ebenso wie Business Angels beim Zugang zu Venture Capital und ist als Investor ein gefragter Partner der Fondsmanager. VC Magazin: Wie hat sich die Performance von Venture Capital in Europa in jüngster Zeit entwickelt, und wie sehen Sie die Perspektiven? Just: Die Renditen von Venture Capital-Fonds sind zuletzt deutlich gestiegen. Den Benchmarking-Daten von Pevara zufolge zeigen 25% aller erfassten und zwischen 2007 und 2016 auf- gelegten Fonds per Ende 2018 Renditen von mindestens 10% und mehr. Diese „1st Quartile Cut-off Points“ liegen auf Augen- höhe mit denen in den USA. Innerhalb des EIF-Portfolios zeigte sogar mehr als ein Drittel der 173 zwischen 2007 und 2016 aufgelegten Fonds per Ende 2018 Renditen im zweistelligen Prozentbereich – die besten zehn Fonds im Portfolio über 40% bis hin zu dreistelligen Renditen. Zwar halten vor allem die jüngeren Fonds ihre Werte derzeit noch aktiv im Portfolio. Es gab in den letzten Jahren jedoch zahlreiche Exits über 100 Mio. USD, sodass wir zuversichtlich sind, in den kommenden Jahren weitere Erlöse zu sehen. VC Magazin: Ist das Rendite-Risiko-Profil attraktiv? Just: Angesichts der beschriebenen Renditen ist Venture Capital in einem diversifizierten Portfolio auf jeden Fall sinnvoll. Das Risikoprofil von Venture Capital schlägt vor allem in kleinen Portfolios durch. Wichtig ist daher Diversifikation, sei es durch den Aufbau eines Fondsportfolios oder durch ein Investment in einen Dachfonds. Um institutionelle Investoren professionell an das Thema Venture Capital heranzuführen, hat der EIF den Asset Management Umbrella Fund aufgelegt. Er bietet bei einem Volumen von derzeit 400 Mio. EUR einen professionell gemanag- ten Zugang zu den besten Fondsmanagern in unserem Portfolio. VC Magazin: Welche regionalen Unterschiede sehen Sie bei Venture Capital in Europa? Just: Ausgeprägte Venture Capital-Ökosysteme gibt es vor allem in Deutschland, UK und Frankreich. Andere westeuropäische und nordeuropäische Hubs – wie etwa Stockholm/Schweden mit Erfolgsgeschichten wie Spotify, Klarna und iZettle – haben 28 09-2019 Carsten Just ist seit 2012 beim EIF und leitet dort den ERP-EIF-Dachfonds. Der Dachfonds ist eine gemeinschaftliche Initiative des Bundesministe- riums für Wirtschaft und Energie sowie des EIF und wird unter an- derem aus dem ERP-Sondervermögen finanziert. Die 2004 gestar- tete Initiative investiert in Venture Capital-Fonds und co-investiert mit Business Angels mit einem Investitionsfokus auf Deutschland. aufgeholt. Ost- und insbesondere Südosteuropa fallen noch deutlich zurück. Deutschland ist – dank der Dynamik in Berlin, aber auch München – immer häufiger im Fokus ausländischer Investoren. Vor allem Family Offices, aber zunehmend auch Corporates und institutionelle Investoren engagieren sich in diesem Segment. Anders als in den USA halten sich jedoch Pensionskassen und Versicherungen hierzulande noch zurück und investieren zumindest vorerst vor allem in spätphasiges Venture Capital oder Private Equity. Nicht zuletzt deshalb sind

Themenschwerpunkt „Institutionelle Investoren“ Private Equity-Investments über Dachfonds Struktur mit Vor- und Nachteilen Dachfonds investieren in eine Vielzahl von Einzelfonds. Institutionelle Anleger streuen dadurch ihr Risiko und akzeptieren dabei niedrigere Renditen. Zunehmend machen aber Secondaries den Dachfonds Konkurrenz. P rivate Equity-Fonds sind seit Jahren unter institutionellen Investoren eine beliebte Assetklasse. Denn das anhaltend niedrige Zinsumfeld setzt viele professionelle Anleger weltweit unter Anlagedruck – und da locken die Renditen, die bei Private Equity viel höher liegen als etwa am Anleihemarkt. Wer sich einkaufen will, muss sich nicht nur auskennen, son- dern auch gute Kontakte zu den Private Equity-Fondsmanagern haben. Sehr große Adressen wie zum Beispiel Pensionskassen, Stiftungsfonds großer Privatuniversitäten oder auch internatio- nal tätige Versicherungen haben das nötige Know-how und die Kontakte, kleinere Anleger wie betriebliche Pensionskassen oder berufsständische Versorgungswerke hingegen oft nicht. Für sie kann sich ein Investment in einen Dachfonds anbieten. Dachfonds arbeiten im Prinzip wie andere Investmentfonds auch, nur dass sie sich nicht an Zielunternehmen beteiligen, sondern an Private Equity-Fonds. In vielen dieser Fund of Funds kann man schon mit kleineren Millionenbeträgen einsteigen. „Das wichtigste Argument für einen Dachfonds ist, dass man mit relativ wenig Ressourcen ein breit diversifiziertes Portfolio bekommt“, sagt Ralph Guenther, Partner beim Dachfondsmanager Pantheon Ven- tures. Man zahle vielleicht 5 Mio. EUR und bekomme dafür ein Portfolio von 20 bis 30 Einzelfonds. Wolle man sich ein solches Portfolio von 20 Fondsbeteiligungen selbst aufbauen, brauche man dafür nicht 5 Mio. EUR, sondern mindestens 100 Mio. EUR, denn die Ticketgrößen lägen in vielen die- ser Zielfonds, außer im Venture Capital- Bereich, meist deutlich über 5 Mio. EUR. Ralph Guenther, Pantheon Ventures Konkurrenz durch Secondaries Vor der Finanzkrise waren Dachfonds unter Investoren sehr ge- fragt. Von dem Einbruch vor zehn Jahren hat sich die Branche aber nicht mehr richtig erholt: Ermittlungen des Datendienst- leisters PitchBook zufolge haben 2018 36 Dachfonds aus Europa und Nordamerika insgesamt 16,4 Mrd. USD bei Investoren ein- geworben. Verglichen mit dem Spitzenjahr 2007 entspricht dies sowohl hinsichtlich des Volumens als auch der Anzahl der neu aufgelegten Fonds einem Rückgang um 75%. Dieser resultiere einmal aus der vergleichsweise schlechten Performance der Dachfonds. Wichtiger noch sei unter institutionellen Investo ren 30 09-2019 allerdings die zunehmende Beliebtheit von Secondaries, urteilen die Datenexperten. Viele Investoren versuchten über- dies, Dachfonds zu umgehen und direkt in Einzelfonds zu inves- tieren. Dr. Werner Bauer, BVT Auf die Manager kommt es an Dachfonds bieten nicht nur eine breite Portfoliodiversifizierung in puncto Unternehmen, Regionen oder Branchen. Wichtiger noch, findet Dr. Werner Bauer vom Dach- fondsanbieter BVT, ist die Streuung unter- schiedlicher Strategien der Fondsmanager. „Man kann mit einem Dachfonds eine diversifizierte Investitionsstrategie abbil- den“, sagt er. Aber an diese Experten muss man erst einmal herankommen. Gerade we- gen dieser Managerkompetenz wollen gro- ße institutionelle Investoren auf Dachfonds auch nicht ganz verzichten. Viele nutzen sie als Ergänzung ihres eigenen direkten Private Equity-Geschäfts. „Wir gehen manchmal über Dach- fonds, wenn wir einen bestimmten Markt- zugang suchen“, sagt Frank Amberg, Leiter für Private Equity und Infrastruktureigen- kapitalinvestitionen bei der MEAG, dem Vermögensverwalter von Munich Re und ihrer Tochter Ergo. Zum Beispiel in Asien: Da ist die MEAG selbst nicht aktiv und hat dadurch auch nicht den Zugang zu den relevanten Fondsmanagern. Oder auch im Venture Capital-Bereich. „Da ist die Zahl der wirklich guten Zielfonds begrenzt, und da wollen alle investieren. Meist kann man dort aber nicht mit den Beträgen einsteigen, die wir üblicherweise investieren. Da reden wir lieber mit einem Dachfondsmanager, der ein deutlich kleineres Ticket bieten kann“, erklärt Amberg. Frank Amberg, MEAG Doppelte Gebühren Viele Investoren schrecken wegen der hohen Kosten mittler- weile vor Dachfonds zurück. Denn ein Investor muss quasi zweimal die Gebühren für das Fondsmanagement zahlen. Ein- mal ist die Gebühr des Zielfonds zu bezahlen, das heißt, der Ertrag verringert sich um eben diese Gebühr. Zusätzlich wird

Themenschwerpunkt „Institutionelle Investoren“ Interview mit Uwe Fleischhauer, Yielco „ Bis zu 10% Rendite sollte auch in schlechteren Marktphasen drin sein“ Anhaltendes Niedrigzinsumfeld, volatile Börsen: Institutionelle Investoren suchen in den letzten Jahren händeringend nach Anlagemöglichkeiten, die – einigermaßen stabile – Renditen versprechen. Alternative Assetklassen wie Private Equity gewinnen daher zunehmend an Bedeutung. So verwundert es kaum, wenn der Datendienstleister PitchBook für die ersten sechs Monate 2019 ein Fundraising-Ergebnis der Private Equity-Fonds aus der DACH-Region in Höhe von 2,59 Mrd. EUR ausweist. Zum Vergleich: Im Gesamtjahr 2016 waren es 2,44 Mrd. EUR. VC Magazin: Welche Rolle spielen alternative Investments im Portfolio institutioneller Investoren? Fleischhauer: Sie spielen sicherlich eine stark wachsende Rolle – insbesondere, wenn man sie mit der Situation von vor fünf oder zehn Jahren vergleicht. Wenn man sich Umfragen – nicht nur in Deutschland, sondern auch europaweit und international – zur Ausrichtung großer Allokationen von Pensionskassen und Versi cherungen ansieht, sind Private Equity, Private Debt und Infrastruktur immer ganz vorne genannt. Das gilt sowohl bei der Zufriedenheit mit diesen Anlageklassen als auch beim zukünfti- gen Ausbau der Allokationsquoten. Auch wir stellen im Kontakt mit institutionellen Investoren fest, dass verschiedene lokale Investo ren planen, ihre Allokationsquoten weiter zu erhöhen. Manche Anleger, die schon früher in Alternative Investments inves tiert haben, kommen dabei inzwischen an ihre Grenzen und versuchen, diese über gewisse Öffnungsklauseln mit dem Regulator zu erweitern. Wir haben auch von einigen Pensions- kassen gehört, dass sie aufgrund des Niedrigzinsumfelds und der Volatilität an den Börsen, wie wir sie zum Beispiel im Q4 2018 gesehen haben, auf Gesamtjahressicht gerade noch so eine Null erreichen konnten – und das auch nur dank der Performance ihrer Alternative Investments. Auch wenn die Allokationsquoten im Durchschnitt noch immer klein sind, haben die Alternatives also mittlerweile einen Portfolioeffekt erreicht. VC Magazin: Deutsche institutionelle Investoren galten beim Thema Alternatives lange als zurückhaltend. Hat sich das in den letzten Jahren geändert? Fleischhauer: Grundsätzlich muss man sagen, dass die deutschen Investoren nach wie vor hinterherhinken. Pensionsfonds aus Skan- dinavien, den Benelux-Staaten, UK und natürlich Kanada wie auch den USA spielen eine sehr dominante Rolle. Auch wenn es in Deutschland noch immer große Häuser gibt, die bislang noch überhaupt nicht auf Alternative Assets gesetzt haben, beschäf- tigen sich mittlerweile eigentlich alle mit der Anlageklasse. Den- noch macht sich die jahrelange Zurückhaltung auch bei den Allo kationsquoten bemerkbar. Liegen diese laut Studien inter- national im Durchschnitt bei etwa 6%, sind es in Deutschland eher um die 3%. Das scheint Teil unserer Mentalität zu sein: Bis die Maschine läuft, braucht es eine Zeit – wenn sie dann aber einmal läuft, werden auch größere Pakete frei. 32 09-2019 Uwe Fleischhauer ist Mitglied des Vorstands der Yielco Investments AG. Von 1998 bis 2011 war er selbstständig bei Fleischhauer, Hoyer & Partner (FHP) tätig, Private Equity Consultants, die sich ausschließlich den Anlageklassen Private Equity, Infrastruktur, Mezzanine und Cleantech widmeten. VC Magazin: Private Equity gibt es hierzulande schon ein paar Jahr- zehnte, Private Debt dagegen ist in Deutschland eine relativ junge Anlageklasse. Unterscheidet sich die Nachfrage nach den Sektoren? Fleischhauer: Absolut richtig. Während Private Equity mittlerweile recht etabliert ist, kam vor der Finanzkrise das erste Interesse an Infrastrukturinvestments auf, das mit der Finanzkrise dann allerdings sehr schnell wieder abflaute. In den Jahren 2011 bis 2013 bekam das Thema dann neuen Schwung, und die Anlage- klasse hat inzwischen ihren festen Platz in den Portfolios der ins titutionellen Investoren. Aufbauend darauf hat sich in den letzten ein bis zwei Jahren Private Debt als eigene Assetklasse etabliert. Zwar gab es auch davor schon Mezzanine und Ähnliches, aber heute wird es zum einen wirklich als eigene Anlageklasse wahrgenommen und zum anderen wird auch ein erweitertes Spektrum an Substrategien abgedeckt. Letztere reichen von sehr konservativen Senior Loan- bis hin zu aggressiveren Private Equity-nahen Strategien wie eben Mezzanine. Damit hat man

Branchenfokus „Food- & Agrartech“ Deutschlands Agtech-Sektor Die Saat geht auf Klimaveränderungen, Bevölkerungswachstum, veränderte Ernährungsgewohnheiten: Die Ernährungs- und Landwirtschaftsindustrie steht vor großen Herausforderungen – Herausforderungen, die von Start-ups mit innovativen Lösungsansätzen adressiert werden, was zunehmend auch bei Investoren auf Interesse stößt. Zwischen 2012 und 2017 hat sich die Summe der weltweiten Investments in Agrifood-Start-ups auf rund 17 Mrd. USD mehr als verfünffacht. In Deutschland schien man diesen Trend lange zu verschlafen, doch die Bundesrepublik holt seit zwei Jahren rasant auf. D ie Ernährungs- und Landwirtschaftsorganisation der Ver- einten Nationen erwartet in den nächsten dreißig Jahren einen Anstieg des Verbrauchs landwirtschaftlicher Pro- dukte um 69% – im gleichen Zeitraum wird die verfügbare Acker- fläche aber nur um 4% zunehmen. Roboter und Drohnen werden in der Agrarwirtschaft Einzug halten; die Unternehmensberatung PwC schätzt allein das weltweite Marktvolumen von Drohnen in der Landwirtschaft auf 32 Mrd. EUR. „Wir sehen vier Trends in der Agrarwirtschaft, die für Investoren von Interesse sind“, sagt Jürgen Habichler von der schweizerischen Investmentgesellschaft Jadeberg Partners. „Das sind zum Ersten Ressourcenscho- nung, geringerer Wasserverbrauch sowie der Einsatz weniger Chemikalien, zweitens Entscheidungshilfen für eine signi fikante Verbesserung der Bodenqualität und Ver- besserung des Ernteertrages, drittens alles, was sich in Richtung Bio entwickelt, und viertens nachhaltige, transparente Logis- tikketten.“ Jürgen Habichler, Jadeberg Partners Noch viel Luft bis zur Weltspitze Zwar gibt es in der DACH-Region bereits eine Vielzahl an jungen Unternehmen, die in einem dieser Segmente tätig sind, doch hinsichtlich der Investitionen in Agtech-Start-ups spielt Deutsch- land im internationalen Vergleich nach wie vor eher eine unter- geordnete Rolle. Weltweit waren 2018 nach Angaben des in San Francisco ansässigen Wagniskapitalgebers AgFunder die USA der dominierende Markt: 7,9 Mrd. USD flossen in junge Unter- nehmen mit Bezug zur Agrarwirtschaft, was einen Anstieg um 67% gegenüber dem Vorjahr bedeutete. In China wurden im gleichen Zeitraum insgesamt 3,5 Mrd. USD investiert. Auf den Plätzen drei und vier folgen Indien mit 2,4 Mrd. USD und Brasi- lien mit immerhin noch 700 Mio. USD. Deutschland ist in diesem Ranking nicht zu finden. Länder wie Albanien, Rumänien, Serbien und Sambia gehörten zu den Staaten, in denen erstmals Invest- ments in Agrarnahrungsmittel verzeichnet wurden. Internationale Suche nach spannenden Agrarthemen Auch die Investmenttochter des Essener Chemiekonzerns Evonik Industries agiert als globaler Investor. Anfang des Jahres legte das Unternehmen einen zweiten Fonds für Wagniskapital in Höhe von 150 Mio. EUR auf. „Innerhalb des Sektors Agrifood steht Animal Nutrition bei uns ganz oben auf der Liste der interessanten 34 09-2019 Themen, ebenso wie ergänzende Geschäfts- modelle“, sagt Dr. Mark Redshaw, der bei Evonik Venture Capital den Agrar bereich begleitet. „Wir sind immer auf der Suche nach inno vativen Start-ups, auch aus Deutschland. Wir wollen unser Produkt- portfolio in Richtung nachhaltige und ge- sunde Tier ernährung entwickeln und decken das gesamte Spektrum der Finanzierung von der Frühphase bis zur Wachstumsphase ab. Bei interes santen Start-ups würden wir bis zu einem Gesamtvolumen von 15 Mio. EUR pro Unter- nehmen investieren.“ Im Portfolio hat Evonik zum Beispiel ein holländisches Unternehmen, das eine Technologie zur Geschlech- terbestimmung im Ei ent wickelt hat und so das millionenfache Töten männlicher Küken vermeiden könnte. Dr. Mark Redshaw, Evonik Venture Capital Fehlendes Fachwissen und Zögern „Der Agrarbereich in Deutschland ist anders als in Amerika in seiner Investitionsfreude eher zurückhaltend“, so Benedikt Bösel, Sprecher der Arbeitsgruppe AgTech beim Bundesverband Deutsche Startups. Als Ursachen sieht Bösel unter anderem, dass es bei Venture Capital-Investoren am nötigen Fachwissen im Agrarbereich man- gelt und die tradierten Unternehmen der Landwirtschaftsbranche zu zögerlich auf- treten. Er ist selbst als Ökolandwirt in Brandenburg tätig und arbeitet auf seinem Gut mit Start-ups zusammen, denen er bei- spielsweise Flächen zur Verfügung stellt. Benedikt Bösel, Bundes- verband Deutsche Startups Bessere Rahmenbedingungen gefordert Dass Deutschland im internationalen Maßstab im Bereich der Agtechs eher in einer unteren Liga spielt, ist auch auf die vorherr- schenden Rahmenbedingungen zurückzuführen. „Start-ups in der Agrarwirtschaft stehen vor besonderen Herausforderungen, somit haben sie auch besondere Bedarfe“, so Bösel. „Ein Wagniskapital- fonds für die Agrarwirtschaft von der Struktur her wie der High- Tech Gründerfonds oder coparion, jedoch mit einem klaren Fokus auf Agrartechnologien, würde den deutschen Agtech-Markt inter- national nach vorn bringen. Des Weiteren sollte eine noch stärkere Vernetzung mit Testbetrieben erfolgen.“ Zudem bemängelt Bösel die zu langen Zulassungsfristen und den bürokratischen Aufwand,

Branchenfokus | Investor im Portrait Teil 148: Agro Innovation Lab GmbH Landwirtschaft 4.0? – Innovation macht‘s möglich Die deutsche Landwirtschaft hat 2017 Verkaufserlöse von 45,7 Mrd. EUR erzielt – davon 17 Mrd. EUR für pflanzliche Erzeugnisse, 28,7 Mrd. EUR für tierische Produkte. Das ergeben Zahlen des Bundesministeriums für Ernährung und Landwirtschaft. Über 200.000 landwirtschaftliche Betriebe gibt es in der Bundesrepublik. Bauern bringen noch immer das Brot auf den Teller, die Milch an den Frühstückstisch oder das Rinderfilet ins Restaurant. Sie begegnen wachsenden Herausforderungen: Mehr Menschen wollen versorgt werden, zeitgleich fordert der Klimawandel Veränderung in der Bewirtschaftung der Felder und Höfe und bringt Unsicherheit – Hitzewellen und Dürreperioden wirken sich direkt auf die Ernten aus. „Um der Natur befehlen zu können, muss man ihr gehorchen.“ Dieser Ratschlag Francis Bacons gilt auch heute – glücklicherweise können Bauern beim „Gehor- chen“, bei der Analyse der Natur, ihrer Böden und ihres Getreides auf Innovationen zurückgreifen. Diese helfen, mit veränderten Bedingungen umzu- gehen. Agtech-Start-ups reagieren auf neue Herausforderungen und bringen frischen Wind und spannende Technologien – eine Landwirtschaft 4.0. D ünger verteilen – das passierte früher automatisiert und ohne Rücksicht auf individuelle Gegebenheiten. Auf je- dem Feld wurde überall gleich viel Dünger ausgebracht. Heute erscheint im Idealfall ein Dienstleister im landwirtschaft- lichen Betrieb, nimmt an mehreren Stellen Bodenproben, wer- tet diese aus und stellt auf Basis der jeweiligen Bedürfnisse des Bauern einen Dünger zusammen, der teilflächenspezifisch auf die Felder kommt. Landwirtschaft ist längst ein Bereich, der eine Wertschöpfungskette an Services verlangt, um optimal funktionieren zu können und die Herausforderungen zu adres- sieren, die mit wachsender Bevölkerung und Klimawandel einhergehen. Zu eben diesen Dienstleistungen will die Agro Innovation Lab GmbH den Bauern verhelfen. 2016 hat die RWA Raiffeisen Ware Austria AG das Programm ins Leben gerufen. Der Großhändler im Agrarbereich gab dem Lab einen klaren Auftrag: Landwirtschaftliche Innovationen von außen in den Konzern holen – in Bereichen, in denen im Haus Expertise fehlt oder Möglichkeiten validiert werden sollen. Seit 2017 arbeitet das Unternehmen auch für die BayWa AG, die deutsche Schwes- ter der RWA. Suchfelder: Pflanzenproduktion, Urban Farming oder Bewässerung Das Agro Innovation Lab ist eng an die beiden Konzerne an ge- bunden. Insgesamt acht Angestellte arbeiten von den Standorten Wien und München aus – in den Büros der Mutterunternehmen. „Gerade das Thema Innovation hat viel mit Vertrauen zu tun. Man muss sich mit den jeweiligen Fachbereichen austauschen, Steckbrief: Agro Innovation Lab GmbH München, Wien 2016 acht www.agroinnovationlab.com Standorte: Gründung: Mitarbeiter: Internet: 36 09-2019 t a . y h p a r g o f l o w © : o t o F David Saad, Agro Innovation Lab Chancen und Herausforderungen für diese sehen“, erklärt David Saad, CEO des Joint Venture. Kernstück der Arbeit der Inno vationsplattform ist das Acceleration-Programm. Start-ups aus verschiedenen Sparten können sich bewerben. Such felder sind unter anderem Bewässerung und biologische Landwirt- schaft, Pflanzenproduktion und Forstwirtschaft, Smart- und Urban Farming oder Agrarerzeugnishandel. Wer aufgenommen wird, erhält über einen Zeitraum von fünf Monaten Gelegenheit,

Branchenfokus | Tech Talk Interview mit Jan Göktekin, Pumperlgsund „Mineralwasser wird mit 19% versteuert, Cola nur mit 7% – das ist Wahnsinn!“ Dem in sozialen und klassischen Medien propagierten Trend zur bewussteren Ernährung zum Trotz wächst der Markt für Fertiggerichte unaufhörlich. Laut Statista dürften 2019 in Deutschland mit Convenience Food etwa 5,8 Mrd. EUR umgesetzt werden. Eiweißprodukte besetzen dabei immer mehr Regalplätze im Handel. VC Magazin: Wie sehr treiben Gentech, Digitalisierung oder KI den Foodtech-Markt an? Göktekin: Die Digitalisierung halte ich für die stärkste Kraft. Der Food Innovation Director von Metro sagte vor wenigen Jahren, dass das Thema Nahrungsmittel unser Leben in den nächsten 25 Jahren so stark verändern werde, wie es das Internet die letz- ten 25 Jahre getan habe. Dass unser Essen unseren Körper baut und uns gesund hält, spielt eine viel zu untergeordnete Rolle. Ich kann mir gut vorstellen, dass in zehn Jahren eine viel brei- tere Masse mithilfe von Apps & Co. trackt, was wir noch essen sollten, um alle notwendigen Mikro- und Makronährstoffe zuzu- führen. Apps können uns dann informieren, ob wir beispielsweise noch eine Zitrone zur Vitamin-C-Aufnahme oder noch eine Por- tion Magerquark zur Deckung unseres Eiweißbedarfs benö- tigen. Oder, oder, oder. Das kann uns helfen, gesünder zu essen. VC Magazin: Warum ist pures Eiweiß dabei wichtig? Göktekin: Ohne Eiweiß beziehungsweise Aminosäuren gäbe es kein Leben. Einige sind essenziell und müssen über unsere Nah- rung zugeführt werden. Prinzipiell geht es bei Eiweißen um die richtige Menge Aminosäuren und darum, wie der menschliche Körper die aufgenommenen Eiweiße verstoffwechseln kann. Tie rische Proteinquellen sind in Bezug auf Aminosäuren- struktur, Verdaulichkeit und Bioverfügbarkeit hochwertiger als pflanz liche. Dies zeigen neueste Studien der Food and Agricul- ture Organization of the United Nations, die die Proteinqualität der menschlichen Nahrungsaufnahme mit dem „digestible in- dispensable amino acid score“ (DIAAS) misst. Die besten Pro- teine kommen in Molke, Milch-Casein und Ei vor. Verschiedene Fleischsorten schneiden auch gut ab, werden aber häufig kom- biniert mit gesättigten Fetten gegessen, weshalb von hohem Fleischverzehr abgeraten wird. Abgesehen von der Reinheits- debatte empfinden wir die gängigen Einnahmeempfehlungen für Eiweiß, die beispielsweise die Deutsche Gesellschaft für Ernäh- rung abgibt, als gerade mal ausreichend, sprich: Schulnote 4. Die empfohlene Eiweißmenge von 0,8 Gramm pro Kilogramm Körpergewicht ist nach Meinung von Ernährungsexperten zu gering, sodass die positiven Effekte einer höheren Eiweiß- aufnahme nicht mitgenommen werden. Die wichtigen wissen- schaftlichen Studien in den USA oder auch der Bundesverband der Ernährungsmediziner empfehlen je nach Lebenssituation 38 09-2019 Jan Göktekin ist Geschäftsführer und Gründer der Pumperlgsund GmbH in Mün- chen und Mitautor der Bücherserie Eiweiss. Zuvor war er Head of Business Development bei Triumph International. 1 bis 2 Gramm pro Kilogramm Körpergewicht täglich. Eiweiß sättigt stark, sodass weniger Kalorien zugeführt werden. Dies wirkt Übergewicht und damit auch Volkskrankheiten wie Dia- betes oder Herz-Kreislauf-Erkrankungen entgegen. Das kann zu geringeren Umsätzen in der Nahrungs- oder Arzneimittelindus- trie führen. Nicht unbedingt ein Effekt, den sich entsprechende Industrien wünschen. VC Magazin: Welche Rolle spielen Eiweißprodukte im deutschen Food-Markt? Göktekin: Bei den sogenannten schnell drehenden Konsum- gütern entwickelt sich der Eiweißmarkt besonders stark. Laut GfK Consumer Index hatte er zwischen 2012 und 2017 einen durchschnittlichen Mengenzuwachs von 67,6% pro Jahr und stellte das am zweitstärksten wachsende Segment dar. Man

Branchenfokus | Case Study UniCaps GmbH: Biokapseln für Tee und Kaffee Lifestyle-Produkt mit gutem Gewissen Seinen jüngeren Bruder Lucien kennt nahezu jeder Fußballfan in Deutschland. Doch anstatt an Fußballtaktiken für Bundesligisten aus Gladbach, Ber- lin und Dortmund hat der Schweizer Eric Favre an Dingen getüftelt, die den Alltag angenehmer machen, und so für seinen Arbeitgeber, den Nestlé- Konzern, als junger Verfahrensingenieur das Nespresso-System erfunden, die Kombination aus Kapseltechnologie und Kapselmaschine. Ein Kon- zept, das ungemein beliebt ist, aber auch ungemein viel Müll produziert. Genau dort setzt UniCaps an. E in Headhunter brachte Favre mit dem gebürtigen Dort- munder und Wahlschweizer Dirk Tillmann zusammen, so- dass dieser als CEO das operative Geschäft seines Start- ups Tpresso, das sich diesmal mit Teekapseln beschäftigte, aufbauen konnte. Tillmann selbst hatte nach seinen Tätigkeiten als Manager der Swisscom als Lizenzunternehmer für die Restau rantkette Vapiano das komplette Geschäft in Polen auf- gebaut und 2010 im Rahmen eines Exits verkauft. Ab 2013 bauten Tillmann und Favre das Geschäft mit den Teekapsel - maschinen aus. „In dieser Zeit habe ich einen intensiven Ein- blick in das Geschäft mit Kaffee- und Teekapseln und den dazu- gehörigen Maschinen erhalten“, erinnert sich Tillmann. Bei aller Beliebtheit wiesen die Kapseln jedoch ein großes Manko auf: Sie waren aus Aluminium und Plastik und verursachten Berge von Müll. Ökologische Überlegungen führten zur eigenen Gründung Tillmann und sein Schweizer Geschäftspartner Max Sandherr, den er bei Tpresso kennengelernt hatte, beschlossen nach ih- rem Ausscheiden bei Tpresso, eine Lösung für das Müllproblem zu entwickeln. Die Kapseln sollten biolo- gisch abbaubar und einfach in der Bioton- ne oder auf den Komposthaufen zu entsor- gen sein. Das Vorhaben gelang. Die neu ent- wickelten Kapseln bestehen mehrheitlich aus nachwachsenden Rohstoffen, die bio- logisch abbaubar sind. Befüllt mit Biotee, können diese in den handelsüblichen Nes- presso-Maschinen und anderen Modellen eingesetzt werden. Ein neues Modell eines Teeautomaten musste nicht extra entwi- ckelt werden. „Das Lifestyle-Produkt für Menschen, die Wert auf guten Tee, Bequemlichkeit und vor allem Nachhaltigkeit legen, war geboren“, so Tillmann. Der Markt für die Kapseln ist riesig. Rund drei Millionen Nespresso- Maschinen sind allein in Deutschland im Einsatz; mehr als acht Dirk Tillmann, UniCaps Kurzprofil: UniCaps GmbH Branche: Firmensitz: Beschäftigte: Umsatz 2019: Investoren: Internet: Lebensmittelindustrie Frankfurt/Oder ca. 20 ca. 12 Mio. EUR BFB Fonds II (ILB Brandenburg), Mittelständische Beteiligungsgesellschaft Brandenburg, Business Angels www.my-cups.de 40 09-2019 H b m G s p a C n U © i : o t o F Milliarden Kapseln werden jährlich in Europa verbraucht, in den USA sind es sogar zwölf Milliarden. „Mit unserer Entwick- lung können Unmengen von Müll vermieden werden“, so Tillmann. Finanzierung im Gleichschritt Er begann, nach Investoren, Fördermitteln und einem geeigne- ten Standort Ausschau zu halten. Da er in seinem Berufsleben einige Jahre in Berlin und Warschau verbracht hatte und dabei des Öfteren schon durch das Bundesland Brandenburg gereist war, suchte er auch das Gespräch mit der dort ansässigen Mit- telständischen Beteiligungsgesellschaft (MBG). Milos Stefanovic, Sprecher der Geschäftsführung von MBG und der Bürgschafts- bank: „Wir haben über die erste Finanzierungsrunde gespro- chen, als das Projekt nur auf dem Papier beschrieben war. Von Anfang an haben wir die Rolle als Katalysator und Koordinator übernommen und weitere Finanzierungspartner wie etwa die ILB angesprochen. Es gelang uns, dass alle Partner dann quasi im Gleichschritt die Finanzierung unterstützten.“ Eigene Mittel investiert Tillmann war bereit, selbst erhebliche Mittel in sein Projekt zu investieren. Damit konnte er den Venture Capital-Fonds des Landes Brandenburg (BFB) überzeugen, Wagniskapital zur Ver- fügung zu stellen. Die MBG Brandenburg stieg mit einer offenen und einer stillen Minderheitsbeteiligung bei UniCaps ein. Über die Bürgschaftsbank Brandenburg konnten die klassischen Dar- lehen der örtlichen Sparkasse besichert werden. Fördermittel und Investitionszuschüsse der Investitionsbank des Landes run- deten das Finanzierungskonzept ab. Mit dieser Unterstützung

Branchenfokus | Kolumne E-Mail-Ausdrucker setzen sich durch – Tradition schlägt Digitalisierung vor deutschen Zivilgerichten Dr. Matthias Birkholz ist Gründungspartner der Berliner Rechts- anwaltssozietät Lindenpartners. Die Beratung von Gesellschaften, Geschäftsführern, Vor- stän den und Aufsichtsräten in Zusammen- hang mit Fragen der Pflichtverletzung von Gesellschaftsorganen bildet einen beson- deren Schwerpunkt seiner Tätigkeit. D igitalisierung setzt technische Kompetenz und den Ein- satz oft erheblicher finanzieller Mittel voraus. Vor allem aber braucht sie ein Mindset aller Beteiligten, das offen ist für Veränderung und Wandel. Die wesentlichen Player des deutschen Rechtssystems tun sich schwer auf jeder dieser Ebenen. E-Mail-Ausdrucker geben dort häufig noch den Ton an. Zwar gibt es mittlerweile auch bei Gerichten und Anwälten zag- hafte Versuche der Digitalisierung. So soll das „besondere elek- tronische Anwaltspostfach“ für eine papierlose Kommunikation zwischen Anwälten und Gerichten sorgen. Das ist jedoch nicht nur besonders schwerfällig und benutzerunfreundlich: Es sorgt auch bislang kaum für eine Abschaffung von Papier. Vielmehr werden – so hört man – bei den Gerichten die elektronisch zugegangenen Schriftstücke ausgedruckt und in die alther- gebrachte Papierakte geheftet. Noch dazu wird elektronische Signatur von Schriftsätzen von dem System mit zahlreichen unter schiedlichen Protokolldateien übermittelt, die ebenfalls alle ausgedruckt und abgeheftet werden. Das hatte man anfäng- lich noch für eine Übergangslösung halten dürfen – bis zu einem Zeitpunkt, an dem endlich alles digital sein würde. Leider liegt das Problem offenbar tiefer. Die deutsche Zivilgerichtsbarkeit scheitert im Hinblick auf Digi- talisierung nicht nur an mangelnder technischer Infrastruktur, sondern vor allem an der erforderlichen Geisteshaltung. Das wird deutlich an der jüngsten Entscheidung des Bundesge- richtshofs zur Zulässigkeit der Führung eines elektronischen Fristenkalenders durch Anwälte. Zwar darf man als Anwalt sei- ne Fristen auch elektronisch führen. Man darf sich aus Sicht des BGH aber nicht ausschließlich auf Software und Bildschirm ver- lassen. Vielmehr muss der Anwalt das Ganze ausdrucken und 42 09-2019 anhand des Ausdrucks kontrollieren. Die bloß bildschirm- und softwaregestützte Eingabe sei sämtlich besonders fehlerträch- tig und anfällig für „Augenblicksversagen“. Nur der Medien- bruch zwischen Bildschirmeingabe und Ausdruck gewähre das erforderliche Maß an Sicherheit. Der Verfahrensablauf vor Zivilgerichten in Deutschland droht auf diese Weise aus der Zeit zu fallen. Nicht wegen eines Ambi- ente, das oftmals entweder an das 19. Jahrhundert oder die 1970er-Jahre erinnert, sondern wegen einer mit dem Versuch, sein Recht vor einem Zivilgericht durchzusetzen, häufig nega- tiven Customer Experience – unabhängig vom Ausgang des Verfahrens. Der Versuch, sein Recht vor einem deutschen Gericht durchzu- setzen, ist kostspielig, dauert lange und spielt sich in einem oft- mals unverständlichen Verfahren ab. All das ist mit den Erwar- tungen der Menschen in einer One-Click Economy nicht länger kompatibel. Transaktionen im Internet sind schnell, einfach und mit geringen Transaktionskosten verbunden. In Deutsch- land recht bekommen ist das Gegenteil. Während andere Länder sich dem Thema Online Justice mit Macht widmen, klammert man sich in Deutschland verzweifelt an alte Traditionen. Allen Ernstes wurde so ein Antrag auf der Satzungsversammlung der Bundesrechtsanwaltskammer, die be rufsrechtlich verankerte Robentragungspflicht für Anwälte vor Zivilgerichten abzuschaffen, mit zwei zu 70 Stimmen abge- lehnt. Es ist vor diesem Hintergrund kein Wunder, dass die Fallzahlen vor deutschen Zivilgerichten seit über zehn Jahren sinken. Das ist nämlich kaum ein Zeichen dafür, dass die Leute weniger streiten. Vielmehr steht zu befürchten, dass das Vertrauen und die Zufriedenheit der Bürger mit der deutschen Zivilgerichts- barkeit kontinuierlich gesunken sind und weiter sinken werden. Statt dass Sendeprotokolle ausgedruckt, über die Gefahren vom Ausrutschen auf der Keyboard-Taste philosophiert und Kos- tümzwang postuliert wird, müssen die deutschen Zivilgerichte endlich in der digitalen Welt ankommen.

Datenbank | Dealmonitor Die Transaktionen des vergangenen Monats Erst- und Zweitrundenfinanzierungen Name 360kompany AG Sitz Wien (AT) Tätigkeitsfeld Regtech Agilox Services GmbH Betterspace GmbH Bim Spot GmbH Vorchdorf (AT) Ilmenau Wien (AT) Logistik Smart Home Proptech Bitwala GmbH Berlin Fintech/Blockchain Investoren u.a. Uniqa Ventures GmbH • Elevator Ventures Be- teiligungs GmbH • European Super Angels Club – Verein zur Förderung und Vernetzung der europäi- schen StartUp- und Investoren-Landschaft Raiffeisen KMU Beteiligungs AG Statkraft Ventures GmbH u.a. BitStone Capital Management GmbH • i5invest Beratungs GmbH • Haselsteiner Familienprivat stif tung Global Brain Corporation • Sony Corporation • NKB Group LLP • Earlybird VC Management GmbH & Co. KG • coparion GmbH & Co. KG G. Kaiser Holistic Capital GmbH HV Holtzbrinck Ventures Adviser GmbH • Partech Partners • Speedinvest GmbH Cherry Ventures Management GmbH • e.ventures Managementgesellschaft mbH • Business Angels 6 Mio. EUR 1. Finanzierungsrunde 5 Mio. EUR 1. Finanzierungsrunde Volumen nicht veröffentlicht 2. Finanzierungsrunde Art der Beteiligung nicht veröffentlicht 1. Finanzierungsrunde nicht veröffentlicht 1. Finanzierungsrunde nicht veröffentlicht 1. Finanzierungsrunde 13 Mio. EUR 2. Finanzierungsrunde sechsstelliger Betrag siebenstelliger Betrag 20 Mio. USD 1. Finanzierungsrunde 1. Finanzierungsrunde 2. Finanzierungsrunde nicht veröffentlicht 1. Finanzierungsrunde 4 Mio. USD 2. Finanzierungsrunde nicht veröffentlicht Seed-Finanzierung 1 Mio. EUR 2. Finanzierungsrunde 4 Mio. EUR 2. Finanzierungsrunde 5,5 Mio. EUR 2. Finanzierungsrunde nicht veröffentlicht 2. Finanzierungsrunde nicht veröffentlicht 1. Finanzierungsrunde siebenstelliger Betrag nicht veröffentlicht 2. Finanzierungsrunde 1. Finanzierungsrunde nicht veröffentlicht 1. Finanzierungsrunde 40 Mio. USD 2. Finanzierungsrunde nicht veröffentlicht 1. Finanzierungsrunde siebenstelliger Betrag 1. Finanzierungsrunde nicht veröffentlicht 1. Finanzierungsrunde 4 Mio. EUR 1. Finanzierungsrunde siebenstelliger Betrag 1. Finanzierungsrunde Bone Brox GmbH Brighter AI Technologies GmbH Choco Communications GmbH coachhub GmbH Cosi Berlin Betriebsgesellschaft mbH Daedalean AG DeepCode AG Berlin Berlin Berlin Berlin Berlin Zürich (CH) Zürich (CH) Delicious Data GmbH München Duschkraft GmbH Rostock dwins GmbH E-bot7 GmbH Frankfurt München Enway GmbH Berlin Fahrschule 360 GmbH Wiesbaden Fosanis GmbH Berlin HelloFreshGO GmbH Berlin künstliche Intelligenz eCapital entrepreneurial Partners AG • Giesecke+Devrient Ventures GmbH Bessemer Venture Partners Nahrungsmittel Messenger Coaching Hotellerie Fintech künstliche Intelligenz Redalpine Venture Partners AG Code Review-Platt- form künstliche Intelligenz/ Software as a Service Luftentfeuchtung Earlybird VC Management GmbH & Co. KG • capital300 GmbH • btov Partners AG Bayern Kapital GmbH • Käfer Capital GmbH • GeMü Beteiligungs GmbH • Business Angels KIC InnoEnergy SE • TIHA Holding GmbH • Mittelständische Beteiligungsgesellschaft Mecklenburg Vorpommern mbH coparion GmbH & Co. KG • Deutsche Bank AG • HDI Versicherung AG RTP Global Partners • 42Cap Manager GmbH • Main Incubator GmbH • Business Angel Redalpine Venture Partners AG • Atlantic Labs Betei ligungs GmbH & Co. KG • building10 Service- gesellschaft mbH Wagnisfinanzierungsgesellschaft für Techno logie- förderung in Rheinland-Pfalz mbH Ananda Ventures GmbH • IBB Beteiligungs gesell- schaft mbH via VC Fonds Technologie Berlin GmbH Lebensmittelverkauf Bitburger Ventures GmbH • Vorwerk Direct Selling künstliche Intelligenz/ Software Straßenreinigung Virtual Reality Digital Health Ventures GmbH • Movendo Capital BV Mountain Partners AG • Business Angel High Performance Battery Holding AG Hmlet Pte. Ltd. Teufen (CH) Batterien Singapur (SGP) Co Living-Anbieter HoloBuilder, Inc. Horando Deutschland GmbH San Francisco (USA) Bamberg künstliche Intelligenz/ Software Marktplatz Iconiq Lab Holding GmbH Frankfurt Inflight VR Software GmbH München Asset Manager Virtual Reality Janzen & Sauerland GmbH & Co. KG Mönchen- gladbach Online-Kunstmarkt 44 09-2019 BurdaPrincipal Investments GmbH & Co. KG • Sequoia Capital India Ltd. • Mitsubishi Estate Co., Ltd. • Reinventure Group Pty Ltd u.a. NRW.Bank Kapitalbeteiligungsgesellschaft Niedersachsen mbH • vbw Beteiligungskapital GmbH • SD Beteiligungs- holding GmbH • Orangery GmbH Cryptology Asset Group PLC Motu Ventures Management GmbH • CBC Investment Group AB • Business Angels Dieter von Holtzbrinck Ventures GmbH

Datenbank | Dealmonitor m o c . e b o d a . k c o t s – o r i h © : o t o F Klang Games GmbH Berlin Games Mister Spex GmbH Moio GmbH Paul Camper GmbH Berlin Fürth Berlin E-Commerce Medtech Sharing-Plattform/ Marktplatz Penta Fintech GmbH Berlin Fintech Quanta Dialysis Technologies Ltd Alcester (GB) Medtech Rhebo GmbH Leipzig Analysesoftware Novator Partners LLP • Lego Ventures LLC • Northzone Ventures Sweden AB • Neoteny Management LLC • Firstminute Capital I LP • Makers Fund • New Life Ventures SA Büll Family Office • Grazia Equity GmbH • Business Angels bm-t beteiligungsmanagement thüringen GmbH • R.O.I. GmbH • Business Angels Russmedia International AG • Mairdumont Ventures GmbH • Adevinta ASA • FJ Labs Inc. • All Iron Ven- tures 2017 SL HV Holtzbrinck Ventures Adviser GmbH • Fabrick S.p.a. • FinLeap GmbH btov Partners AG • Wellington Partners Manage- ment Ltd • Seroba Life Sciences Management Limited eCapital entrepreneurial Partners AG via eCapital IV Technologies Fonds • Technologiegründerfonds Sachsen Verwaltung GmbH • VNG Innovation GmbH • SHS Ventures Steel GmbH 22,3 Mio. USD 3. Finanzierungsrunde achtstelliger Betrag siebenstelliger Betrag 7 Mio. EUR Wachstumsfinanzierung 3. Finanzierungsrunde 3. Finanzierungsrunde 8 Mio. EUR Wachstumsfinanzierung 42 Mio. EUR 3. Finanzierungsrunde nicht veröffentlicht 3. Finanzierungsrunde München Fintech/Robo Advisor BlackRock Inc. • HV Holtzbrinck Ventures Adviser GmbH • Tengelmann Ventures Management GmbH 25 Mio. EUR Wachstumsfinanzierung Scalable Capital Vermögensverwaltung GmbH Sennder GmbH Berlin Logistik Springlane GmbH Düsseldorf E-Commerce/ Küchengeräte Teralytics AG Zürich (CH) Software Zenhomes GmbH Berlin Proptech Lakestar Advisors GmbH • Accel Management Co. Inc. • Next47 GmbH • H14 S.p.A. • HV Holtzbrinck Ventures Adviser GmbH • Project A Services GmbH & Co. KG • Scania Growth Capital AB Mittelstandsfonds S-UBG AG • Apeiron Investment Group Ltd • Heliad Equity Partners GmbH & Co KGaA • KfW • Ithaca Investments Robert Bosch Venture Capital GmbH • Innogy Venture Capital GmbH • Deutsche Bahn Digital Ventures GmbH • Atomico (UK) Partners LLP • Lakestar Advisors GmbH • LBBW Venture Capital GmbH • Liil Ventures EWE AG • Signa Holding GmbH • Momeni Immo- bilien Holding GmbH • Apeiron Investment Group Ltd. • Swiss Life AG • Deutsche Bank AG • Axa Konzern AG • Main Incubator GmbH 70 Mio. USD Wachstumsfinanzierung 10 Mio. EUR Wachstumsfinanzierung 17,5 Mio. USD Wachstumsfinanzierung 14,5 Mio. EUR 3. Finanzierungsrunde Sitz Berlin Ratingen mobile Sanitäreinheiten Etiketten Witzhave Gateshead (UK) Bau Berlin Medien Zürich (CH) Berlin Impact Investing Garten & Landschaftsbau Geothermie Ascheberg Geothermie Grünwald Sanitärhandel Köln Oirschot (NLD) Objektschutz Bad Bentheim Baggermatratzen Buyout Name ]init[ Aktiengesellschaft für digitale Kommunikation Adco Umweltdienste Holding GmbH All4Labels Group GmbH Armstrong World Industries, Inc. Axel Springer SE BlueOrchard Finance Ltd Eckhard Garbe geox GmbH Geysir Europe GmbH Gottfried Stiller GmbH Heras B.V. Ko-Mats GmbH 46 09-2019 Tätigkeitsfeld Dienstleistung Investoren Emeram Capital Partners GmbH Volumen Art der Beteiligung nicht veröffentlicht Mehrheitsbeteiligung Apax Partners LLP nicht veröffentlicht Mehrheitsbeteiligung Triton Beratungsgesellschaft GmbH Aurelius Equity Opportunities SE & Co. KGaA nicht veröffentlicht Minderheitsbeteiligung nicht veröffentlicht Mehrheitsbeteiligung Kohlberg Kravis Roberts & Co. L.P. via Traviata II S.à r.l. Schroder Investment Management Limited Adcuram Group AG nicht veröffentlicht Minderheitsbeteiligung nicht veröffentlicht Mehrheitsbeteiligung nicht veröffentlicht Mehrheitsbeteiligung KAV Invest S.à r.l. KAV Invest S.à r.l. VR Equitypartner GmbH Equistone Partners Europe Limited Steadfast Capital GmbH via Steadfast Capital Fund IV SCS • SICAV-RAIV nicht veröffentlicht Mehrheitsbeteiligung nicht veröffentlicht Mehrheitsbeteiligung nicht veröffentlicht Minderheitsbeteiligung nicht veröffentlicht Carve-out nicht veröffentlicht Management Buyout

Datenbank | Events Datum & Ort Veranstalter Event 03.09.2019 Berlin 04.09.2019 Frankfurt 05.09.2019 London 06.09.2019 Berlin 06.–07.09.2019 Berlin 06.–11.09.2019 Berlin 08.–09.09.2019 Berlin 09.09.2019 Frankfurt Gründerszene www.gruenderszene.de Euroforum Deutschland www.euroforum.de Marketsgroup www.marketsgroup.org Gründerszene HR Day: Workshops rund um das Thema Personalvermittlung, Expertenwissen; Teilnahme: ab 69 EUR auxmoney Start-up Pitches: Start-ups aus den Bereichen Fintech, Insurtech und Legaltech/Regtech stellen ihre Lösungen im Rahmen des Handelsblatt Banken-Gipfels vor; Teilnahme: kostenfrei 3rd Annual Private Equity Forum Europe: Netzwerkveranstaltung mit Fokus auf Investoren; Teilnahme: 2.100 USD on the rock Veranstaltungskonzepte www.startupnight.net Startupnight 2019: Start-ups rund um die Themen Next Gigabit Society oder Connected World präsentieren sich Besuchern und Investoren; Teilnahme: ab 10 EUR Toolfest https://toolfest.de ToolFest 3rd: Innovationsfestival mit Workshops für Gründer, Investoren und Interessierte; Teilnahme: 690 EUR Bundesverband Deutsche Startups https://b2b.ifa-berlin.com IFA Next Startup Days 2019: Gelegenheit für Gründer, ihr Geschäftsmodell im Rahmen der IFA zu präsentieren; Teilnahme: k.A. Messe Berlin www.ifaplussummit.com Nassauische Heimstätte https://hubitation.de IFA+ Summit 2019: Thinktank im Rahmen der IFA, der das Thema Digital Future adressiert; Teilnahme: ab 349 EUR hubitation Startup Contest: Pitch-Event für Ideen rund um Wohnen, Stadt- und Projektentwicklung; Teilnahme: kostenfrei 10.–15.09.2019 Frankfurt Verband der Automobilindustrie www.iaa.de/en/nmw New Mobility World: Event zur Mobilität der Zukunft im Rahmen der IAA Conference; Teilnahme: ab 9 EUR 11.09.2019 Köln BVDW/VentureCapital Magazin https://dmexco.com DMEXCO CVC Conference: Konferenzformat für Corporate Venture Capital-Geber im Rahmen der DMEXCO; Teilnahme: k.A. 11.–12.09.2019 Köln BVDW https://dmexco.com DMEXCO 2019: Digital Marketing-Expo und -Conference, Veranstaltung für Entscheidungsträger aus Digital Business, Marketing und Innovation; Teilnahme: 209 EUR 12.09.2019 München 13.09.2019 Berlin Pöllath + Partners www.pptraining.de Dekra www.dekra-award.de/ M&A Lehrgang 2019: Modul 1, Ablauf von M&A-Transaktionen und Vorfeldvereinbarungen, M&A-Prak ti- ker vermitteln die Grundlagen für erfolgreiche M&A-Transaktionen; Teilnahme: 100 EUR je Modul Dekra Award: Ende der Bewerbungsfrist für die Auszeichnungen, heuer auch in der Sonderkategorie „Start-ups“; Teilnahme: kostenfrei 15.–17.09.2019 München BVIZ www.innovationszentren.de Jahreskonferenz des Bundesverbandes Innovationszentren: Netzwerk- und Informations ver an- staltung rund um Innovations- und Gründerzentren als Start-up-Schmieden; Teilnahme: 1.050 EUR 17.09.2019 Berlin 17.–18.09.2019 Mainz 17.–19.09.2019 Köln 19.09.2019 Frankfurt 19.09.2019 München 19.09.2019 Düsseldorf 19.09.2019 Karlsruhe NGIN Mobility https://conference.ngin-food.com The Future of Food Conference: Veranstaltung zu Innovationen und Trends sowie Digitalisierungsprozessen in der Lebensmittelindustrie; Teilnahme: ab 129 EUR EBS Universität für Wirtschaft und Recht www.ebs-kontakte.de kontakte 2019: Financial Planning Praxis: Fachkongress für Finanzdienstleister, Finanzplaner, Private Banker und Wealth Manager; Teilnahme: ab 395 EUR spring Messe Management www.europe.zukunft-personal.com/de Zukunft Personal Europe: Expoveranstaltung rund um die Arbeitswelt und deren Entwicklung; Teilnahme: 90 EUR Pöllath + Partners www.pptraining.de Pöllath + Partners www.pptraining.de Frankfurter Insolvenz- und M&A-Forum (FIMA): Professionals sprechen über Entwicklungen im Bereich Distressed M&A, Insolvenzrecht und Restrukturierung; Teilnahme: k.A. M&A Lehrgang 2019: Modul 2, Steuerplanung aus Verkäufer- und Käufersicht, M&A-Praktiker vermit- teln die Grundlagen für erfolgreiche M&A-Transaktionen; Teilnahme: 100 EUR je Modul Private Equity Forum NRW www.private-equity-forum.de „Digitalisierung & Cybersecurity“-Thementag: Informationsveranstaltung zu Datensicherheit und Hacking in Zeiten der Digitalisierung; Teilnahme: 110 EUR Pitch Club https://pcde.io Pitch Club Developer Edition #34: Start-ups pitchen vor Softwareentwicklern, die sie von einer Mitarbeit im Unternehmen überzeugen wollen; Teilnahme: kostenfrei 19.09.2019 Halle (Saale) Univations www.investforum.de Investforum Pitch-Day: Start-ups treffen auf Investoren, Netzwerken mit Speedmatching und Pitches; Teilnahme: 200 EUR zzgl. MwSt. 23.09.2019 Künzelsau 25.09.2019 Berlin 25.09.2019 London 26.09.2019 München Intiative Wirtschaft 4.0 www.wirtschaft-digital-bw.de Hightech Summit Baden-Württemberg 2019: Netzwerkveranstaltung für die KI- und IoT-Branche; Teilnahme: kostenfrei Information Age https://womeninitawards.com/en/berlin Women in IT Awards: Preisverleihung, bei der Frauen geehrt werden, die sich um die Tech-Szene verdient gemacht haben; Teilnahme: 400 EUR KNect365 www.finance.knect365.com European Secondaries Summit: Netzwerkveranstaltung für Limited Partner und General Partner sowie Secondary-Fonds; Teilnahme: 999 GBP Pöllath + Partners www.pptraining.de M&A Lehrgang 2019: Modul 3, Financial-, Legal- und Tax Due Diligence, M&A-Praktiker vermitteln die Grundlagen für erfolgreiche M&A-Transaktionen; Teilnahme: 100 EUR je Modul 27.–28.09.2019 Oestrich-Winkel Studentenschaft der EBS https://ebspreneurship.de EBSpreneurship Forum 2019: Kongress rund um das Thema Entrepreneurship, organisiert von Studenten der EBS; Teilnahme: ab 59 EUR 29.09.–01.10.2019 München Startup Events www.bitsandpretzels.com Bits & Pretzels 2019: Netzwerkveranstaltung für Gründer, Investoren und Start-up-Begeisterte im Rahmen des Oktoberfestes; Teilnahme: ab 399 EUR 48 09-2019

Datenbank | People m o c . e b o d a . k c o t s – t n e c c A © : o t o F Hogan Lovells Bianca Engelmann verstärkt als neue Partnerin den Bereich Finance der Frankfurter Banking-Praxis von Hogan Lovells. Engel mann bringt langjährige Erfahrung in deutscher und inter- nationaler Akquisitionsfinanzierung sowie in den Bereichen Invest ment Grade und allgemeine Unternehmensfinanzierung, Schuldscheine wie auch Schiffsfinanzierungen mit. Sie begann ihre Laufbahn bei Allen & Overy, wo sie ab 2010 als Counsel arbei tete. Seit 2016 war sie als Counsel für Hogan Lovells tätig. Engelmanns Mandaten sind Debt Funds, Private Equity-Fonds, zudem namhafte Unternehmen und Banken. Mit der Berufung reagiert die Wirtschaftskanzlei auf die zunehmende Bedeutung Frankfurts als internationales Finanzzentrum – mit der neuen Partnerin bezweckt Hogan Lovells, die Kompetenz im Bereich Banking weiter auszubauen. Andersen Tax & Legal Eine weitere Kanzlei begegnet dem wach- senden Gewicht Frankfurts als internationa- ler Banken- und Finanzplatz: Dr. Ingo Kleutgens übernimmt als Partner bei Andersen Tax & Legal die Aufgabe, in der Main-Metropole den Aufbau der Steuerrechtspraxis der Kanzlei voranzutreiben. Kleutgens machte seinen Berufseinstieg ins Steuerrecht bei KPMG. Es folgte der Wechsel zu Clifford Chance und weiter zu Mayer Brown. Er ge- hörte der US-ameri kanischen Kanzlei 13 Jahre lang als Partner an und leitete die Steuerabteilung in Deutschland. Zuletzt arbei- tete Kleutgens bei Weil, Gotshal & Manges. Dort beriet er vor allem grenzüberschreitende Private Equity- und M&A-Trans- aktionen. Bei Andersen Tax & Legal werden sich laut Kleutgens vor allem seine Mandate aus dem Bereich Private Equity wohl- fühlen – eine multi disziplinäre Kanzlei komme ihnen entgegen. MorphoSys und Medigene sowie den Börsengang von Scout24. Bei Saxenhammer & Co. soll er am neuen Standort München ein Team für Technologie-Deals aufbauen – Schwerpunkt sind M&A-, Beratungs- und Finanzierungstrans aktionen für Wachstums- unternehmen. Eversheds Sutherland Die Anwaltskanzlei Eversheds Sutherland vergrößert ihre Steuerpraxis am Standort Düsseldorf. Simon Weppner wechselt als Part- ner von Taylor Wessing. Er soll die Steuer- rechtsabteilung von Eversheds Suther land gemeinsam mit Associates ausbauen. Wepp- ner berät bei der steuerlichen Gestaltung von Unternehmenskäufen und der Struktu- rierung von Beteiligungen. Seine Mandanten sind unter anderem Investoren und Manager von Private Equity-Fonds sowie weiteren alternativen Kapital- anlagen. In der Vergangenheit hat der neu ernannte Partner unter anderem Transaktionen von Compagnie de Saint-Gobain, Rewe oder der NRW.Bank steuerrechtlich beraten. Arcus Capital Daniel Bachmeier ergänzt als Investment- Manager das Team von Arcus Capital am Unternehmenssitz der Beteiligungsgesell- schaft in München. Frühere berufliche Sta- tionen waren J.P. Morgan und Cross Equity Partners. Zuletzt arbeitete Bachmeier als Investment Associate bei SevenVentures, der Investmenttochter von ProSiebenSat1. Bei Arcus soll er sowohl bei der Betreuung des bestehenden Portfolios als auch beim Abschließen neuer Deals unterstützen. Saxenhammer & Co. Die Boutique-Investmentbank Saxenham- mer & Co. ernennt Dr. Nicholas Hanser zum Partner und Head of Technology Invest- ment Banking. Hanser verfügt über mehr als 14 Jahre Erfahrung im internationalen Corporate Finance und Investment Ban- king. Er war für Credit Suisse, BNP Paribas sowie Bryan Garnier tätig. Hanser leitete unter anderem die Kapitalerhöhung von 50 09-2019 Die neuesten Personalia finden Sie auf: www.vc-magazin.de/kategorie/news

MEHR ALS EIN PRIVATE DEBT-FONDS: EIN NEUER INNOVATIVER BAUSTEIN FÜR IHR PORTFOLIO. Private Debt ist keine neue Asset-Klasse. Aber eine wenig genutzte. Dabei besitzt sie ein hohes Wachstumspotenzial und fungiert als ideales Diversifi zierungstool. Das sind beste Voraussetzungen für unsere Fondsinnovation. Die Besonderheit? Es ist der erste europäische Fonds, der ausschließlich im Sekundärmarkt von Private Debt investiert. Was nicht nur die zeitnahe Nutzung von Opportunitäten ermöglicht, sondern auch ein besseres Chancen-/Risikoprofi l. 20 Jahre Expertise in Real-Assets: solutio.ag. SOLUTIO AG Nördliche Münchner Straße 9c 82031 Grünwald Tel.: +49 89 360357-0 Fax: +49 89 360357-28 eMail: [email protected]