Inhalt 18 Nachhaltigkeit spielt nicht nur bei jedem Einzelnen eine immer größere Rolle – auch für Investments werden die Kriterien Environmental, Social und Governance zunehmend wichtiger. Wie die einstige Nische des Impact Investing zum Trend geworden ist und welche aktuellen Ent- wicklungen sich abzeichnen, lesen Sie ab Seite 18. 12 m o c . e b o d a . k c o t s – v o t o m i i r u i © : o t o F m o c . e b o d a . k c o t s – a l l i t s a C C © . Corporate Venture Capital-Einheiten von Konzernen und Mittelständlern bringen nicht nur Input für das Start-up-Ökosystem, sondern steuern mit ihren Investments auch einen Mehrwert für den Mutterkonzern bei, wie eine aktuelle Studie der Wirtschaftsprüfungs- und Beratungsgesell- schaft PwC belegt. 34 : o t o F m o c . e b o d a . k c o t s – l r e d e S i t t e n n A © : o t o F 3 Editorial Ende der Jubelstimmung? 6 Statistik Facts & Figures 8 Schweizer Venture Capital-Markt fährt neuen Rekord ein 10 Interview mit Dr. Wolfgang Weitnauer, Weitnauer Rechtsanwälte | Steuerberater Buchveröffentlichung: Deutsche Wagniskapitalszene im internationalen Vergleich 12 Studie von PwC belegt Erfolg der Venture Capital-Einheiten von Konzernen Corporate Venture Capital schafft Mehrwert für Ökosystem 13 Interview mit Florian Nöll, PwC, und Prof. Ulrich Hommel, EBS Universität „CVC-Investoren sollten mehr Rollen in Investmentteams mit Frauen besetzen“ Private Equity Corner 15 Investoren sehen in Anreizsystemen für Mitarbeiter höhere Renditeerwartungen Mittelständische Übernahmen boomen 16 Steigende Zinsen beeinflussen Investments Dunkle Wolken am Zinshimmel Titelthema 18 Impact Investing auf dem Vormarsch Gutes tun und dabei Geld verdienen Themenschwerpunkt „ESG, Diversity & Impact Investing“ 22 ESG von der Pike auf integrieren für ein nachhaltiges Wachstum ESG-Performance – unumgängliches Kriterium für Start-ups und Venture Capital-Investoren Helena Hausen, Sandra Krusch, EY 24 Transparenz als Grundlage für nachhaltigen Wandel Impact Investing – eine Black Box? Paul Garte, BonVenture Diverse Teams leisten mehr und tätigen bessere Investments – diese These wurde mittlerweile durch Studien bestätigt. Wie Female Em- powerment in der Praxis einen Mehrwert schafft, berichten Investorinnen ebenso wie eine Gründerin aus verschiedenen Blickwinkeln. 26 Case Study | everwave GmbH: Mit künstlicher Intelligenz Gewässer von Plastikmüll befreien Die Welle, die die Meere rettet 4 1-2022

Facts & Figures | Statistik Zahl des Monats 671 Mrd. USD Im letzten Jahr herrschte zwar nach wie vor die Corona-Pande- mie, die Venture Capital-Investments zeigten sich von der Krise jedoch weltweit unbeeindruckt: Mit 671 Mrd. USD wurden die globalen Wagniskapitalinvestments auf ein neues Hoch gehievt. Mit einem Plus von 93,5% wurde damit fast doppelt so viel Kapital investiert wie im Vorjahr 2020. Laut KPMG Venture Pulse floss ein Großteil der Investments in die sogenannten Unicorns mit einer Marktbewertung von mehr als 1 Mrd. USD. KPMG zufolge dürften viele der Einhörner damit zum vermutlich letzten Mal große Finanzierungsrunden gestemmt haben, bevor sie im nächsten Schritt den Exit in Angriff nehmen. In erheblichem Tempo entstehen aber gleichzeitig weitere Unicorns: Ihre Zahl stieg im letzten Quartal 2021 auf weltweit 126. Ein Großteil davon stammt aus noch weniger reifen Venture Capital-Märkten wie Vietnam, Brasilien, Mexiko, Indonesien oder den Philippi- nen. Auch hierzulande stieg die Höhe des in Start-ups investierten Kapitals im Vergleich zu 2020 weiter an: In Deutschland wurden 19,6 Mrd. USD investiert (+158%), und in Europa beliefen sich die Wagniskapitalinvestments auf 122,6 Mrd. USD (+128%). Europa- weit gibt es mittlerweile 17 Unicorns – aus diversen Segmenten von Fintech über Healthtech bis zu Travel und HR. Hierzulande lagen vor allem künstliche Intelligenz, Fintech und Delivery, aber auch Agtech und ESG im Fokus der Venture Capital-Gesell- schaften. Analyse des Monats Die Gründungen stiegen deutschlandweit 2021 weiter leicht an. Der Krise zum Trotz brachte das letzte Jahr 136.121 neue Unter- nehmer hervor – und damit 3% mehr als 2020. Im Vergleich zu 2019 stieg die Zahl um 8,15%, wie der Wirtschaftsinformationsan- bieter databyte anhand von Daten des Handelsregisters analy- siert hat. In der ersten Jahreshälfte 2021 haben die Gründungen besonders stark zugenommen. Vor allem im Bereich Finanz- und Versicherungsdienstleistungen war eine massive Grün dungs- stei gerung um 135% mit 3.878 neuen Handelsregistereintragun- gen zu verzeichnen. Gründe dafür finden sich in der zunehmen- den Digitalisierung. Auch das Veterinärwesen expandierte mit 80% mehr neuen Unternehmen als im Vorjahr 2020. 6 1-2022 Stadt des Monats London Londoner Tech-Start-ups nahmen im letzten Jahr 25,5 Mrd. USD auf und damit das 2,3-Fache des Investitionsniveaus aus dem Vorjahr 2020, wie ein Bericht von London & Partners und Dealroom.co zeigt. Brexit und Corona zum Trotz konnte sich London mit führenden globalen Tech-Hubs wie der Bay Area, New York und Shanghai messen und weltweit an vierter Stelle bei den Venture Capital-Investments seinen Platz einnehmen. Vor London liegen die Bay Area (100,9 Mrd. USD), New York (47,5 Mrd. USD) und der Großraum Boston (29,9 Mrd. USD). Mit 20 neuen Unicorns aus dem letzten Jahr – und damit mehr als in jedem anderen Zwölfmonatszeitraum zuvor – stieg die Gesamtzahl der Einhörner in der britischen Hauptstadt auf 75. Die Ergebnisse verdeutlichen, dass London die Unicorn-Haupt- stadt Europas ist. Umfrage des Monats Private Equity wird als Anlageklasse bei institutionellen Investo- ren und Family Offices immer beliebter. Einer Umfrage von Mon- tana Capital zufolge erhöhten 60% der Anleger ihre Allokation. Befragt wurden 60 Family Offices und institutionelle Investoren. Demnach gaben 35% der institutionellen Anleger und 88% der Family Offices und Stiftungen an, mehr als 10% ihres Portfolios in Private Equity investiert zu haben. Die gute Outperformance und hohe Renditen waren maßgeblich für diese Entscheidungen. Sorgenfalten bereiten drei von vier Investoren allerdings zu hohe EBITDA-Multiples beim Kauf von Unternehmen. 72% der Be- fragten befürchten, dass sich die Private Equity-Gesellschaften zu teuer in die Unternehmen einkaufen. Das stellt damit die größte Sorge der Anleger dar. 15% blicken zudem skeptisch auf die wirtschaftliche Erholung, 10% auf regulatorische Rahmenbe- dingungen. Die Sorgen führen auch dazu, dass sich die Anleger zunehmend in die Verwaltung der Allokationen einbringen, Branchen und Sektoren analysieren und dadurch versuchen, das Risiko-Ertrags-Profil ihres Portfolios – vor allem mit Blick auf die Post-COVID-Zeit – zu verbessern. ANZEIGE Schöne Büroräume in München-Schwabing 3 großzügig geschnittene und auf Wunsch möblierte Zimmer von je ca. 30 qm zzgl. Nutzung von Gemein- flächen, Küche und Besprechungszimmer in schönem Altbau und mit „VC-affinen“ Nachbarn in Schwabing/ Englischer Garten für 25 €/qm plus Nebenkosten ab 1.4.2022 unterzuvermieten. Bei Interesse bitte wenden an [email protected]

Facts & Figures Schweizer Venture Capital-Markt fährt neuen Rekord ein Mit 3,059 Mrd. CHF erreichten die Venture Capital-Investments im Jahr 2021 in der Schweiz einen neuen Höchstwert. Damit ist das Nachbarland mit einem Plus von 44% beim investierten Kapital wieder auf Wachstumskurs, nach einem leichten Knick im Aufwärtstrend im Vorjahr 2020. Die Jahres- zahlen wurden von Startupticker.ch und der Investorenvereinigung SECA in Kooperation mit startup.ch veröffentlicht. Große Runden im Later Stage-Segment Mit Blick auf die einzelnen Finanzierungen wird deutlich, dass vor allem wenige große Runden die hohen Investitionszahlen beeinflussen. Insgesamt machen 20 Top-Runden, darunter Finan- zierungen von wefox, Nexthink oder Kandou, 63% der Gesamt- finanzierungen aus. An 13 dieser 20 Runden waren Schweizer Venture Capitalisten beteiligt, drei Viertel des investierten Gesamt- kapitals kommen nach wie vor von ausländischen Investoren. Fintech vorn gefolgt von Biotech Beim Blick auf die einzelnen Branchen liegt Fintech mit der Höhe des investierten Kapitals auch bedingt durch die hohe Runde des Insurtech-Start-ups wefox mit 799 Mio. CHF auf dem unangefoch- tenen ersten Platz. In der Zahl der Finanzierungsrunden toppt Biotech mit neun Runden alle weiteren Segmente. Weit abgeschla- gen mit nur zwei Finanzierungsrunden ist der SaaS-Bereich. Neue Fonds siedeln sich an Die Later Stage-Finanzierungen konnten im Vergleich zum Vor- jahr 72% zulegen – von 1,32 Mrd. auf 2,27 Mrd. CHF – und über- steigen damit auch deutlich den Vorkrisenwert aus dem Jahr 2019, der bei 1,67 Mrd. CHF lag. Die Zahl der Runden hingegen stagniert. Auch die Seed-Finanzierungen konnten anziehen und steigerten sich um 44% von 117 Mio. CHF (2020) auf 169 Mio. CHF. Damit liegen sie ebenfalls über dem Vorkrisenniveau (2019: 92 Mio. CHF). „Ein Kraftakt sind nach wie vor leider die Early Stage-Finanzierungen mit einem Rückgang um 11% bei Runden zwischen 10 Mio. und 20 Mio. CHF“, sagt Thomas Heimann, stell- vertretender Geschäftsführer der SECA, und sieht als einen Grund auch die Verschiebung der Finanzierungsphasen bedingt durch immer größere Finanzierungsrunden. „Früher waren Seed- Finanzierungen im kleinen fünfstelligen Bereich, und der Early Stage-Bereich lag zwischen 1 Mio. und 5 Mio. CHF. Heute finden sich in dieser Investitionshöhe die Seed-Finanzierungen wieder, und Early Stage liegt mit 5 Mio. bis 20 Mio. CHF im früheren Anschluss finanzierungsbereich.“ Im letzten Jahr sammelten Schweizer Start-ups bei Early Stage-Finanzierungen 613 Mio. CHF ein und damit weniger als im Pandemiejahr 2020, in dem 686 Mio. CHF zusammenkamen. „Positiver werden die Zahlen dann erst wieder bei größeren Runden mit mehr als 20 Mio. CHF Kapital, von denen im letzten Jahr 28 Start-ups profitierten, fünf davon mit mehr als 100 Mio. CHF. Im Vergleich dazu lag die Zahl der Start-ups mit Mehr-als-20-Mio.-CHF-Runden im Jahr 2012 nur bei fünf, die ersten Runden mit mehr als 100 Mio. CHF kamen im Jahr 2016 auf. Hier verzeichnen wir einen deutlichen Anstieg.“ Die Runden zwischen 10 Mio. und 20 Mio. CHF verzeichnen das tiefs- te Wachstum in der Anzahl seit Beginn der Aufzeichnungen. „In den letzten drei Jahren lagen sie sogar im Minus, das müssen wir im Auge behalten – denn das Risiko besteht, dass dann auch nach- folgende 20-Mio.-CHF-plus-Runden vielleicht weniger werden.“ Zürich und Waadt mit meisten Investments Als starke Kantone, die in der Schweiz hervorstechen, erweisen sich Zürich und die Waadt, aber auch Tessin, Luzern und Schwyz konnten punkten. In Zürich stiegen die Investments um 102,1% auf knapp 1,3 Mrd. CHF, in der Waadt legten sie um 47,8% auf 605 Mio. CHF zu. Start-ups in den Kantonen Tessin, Luzern und Schwyz konnten jeweils über 100 Mio. CHF einwerben. Um noch mehr Kapital zu generieren, diskutiert die Schweiz auch staatliche Förderung. Im Seed-Bereich hingegen habe die Schweiz bereits mit Gründerförderung und Hochschulangeboten gute Fördermöglichkeiten an der Hand. m o c . e b o d a . k c o t s – r B x e T © : o t o F 8 1-2022

Facts & Figures Interview mit Dr. Wolfgang Weitnauer, Weitnauer Rechtsanwälte | Steuerberater Buchveröffentlichung: Deutsche Wagnis­ kapitalszene im internationalen Vergleich Dr. Wolfgang Weitnauer ist Experte für Venture Capital-Finanzierungen und berät als Rechtsanwalt mit seiner Kanzlei Investoren und Unternehmer. Zudem zeichnet er sich als Autor zahlreicher Handbücher zu Wagniskapital aus. VC Magazin: Ihr neues Werk „International Venture Capital Terms“ soll Anfang April erscheinen. Was erwartet den Leser auf den rund 1.000 Seiten? Dr. Weitnauer: Es ging mir bei diesem englischsprachigen und durch die internationale Verlagskooperation Beck/Hart/Nomos vertriebenen Werk darum, ausgehend von den jeweiligen natio- nalen Venture Capital-Rahmenbedingungen für einschlägige Fonds und Start-ups in führenden Industrienationen weltweit (EU- Staaten, China, Indien, Israel, Japan und UK/USA) anhand eines Muster-Term-Sheets darzustellen, ob es eine weltweit verwend- bare „Wagniskapitalsprache“ gibt und wie sie in Vertragsdoku- menten umgesetzt wird. Es zeigt sich, dass die wesentlichen Unter schiede im Fondsbereich, aber auch bei der Mitarbeiter- beteiligung, wie zu erwarten war, vor allem in den steuerlichen Rahmenbedingungen liegen, dass aber die „Terms“ überall auf der Welt verstanden werden, auch wenn ihre Umsetzung in den jeweiligen Staaten unterschiedlich ausfällt. VC Magazin: Wo sind die Bedingungen besonders wagnisfreund- lich? Dr. Weitnauer: Pauschal lässt sich dies so kaum sagen, denn steuer- liche Förderungen etwa für F&E oder auch Business Angels exis- tieren in so gut wie allen Ländern. Besonders erwähnen möchte ich aber die steuerlichen Vergünstigungen für innovative Unter- nehmen in Israel oder auch in den USA für Investments in Qua- lified Small Business Stock (QSBS). Im Übrigen ist aber auch festzustellen, dass sich etwa anrechenbare Liquidationspräfe- renzen fast überall in der derzeitigen Marktsituation durch- gesetzt haben und dass in den meisten Staaten, insbesondere im angloamerikanischen Rechtskreis, aber auch etwa in Frank- reich, das Beteiligungsvertragswerk formfrei auch mit elektroni- schen Signaturen abgeschlossen werden kann. VC Magazin: Wie würden Sie die Bedingungen für Venture Capital in Deutschland im internationalen Kontext einordnen? Dr. Weitnauer: Die Benachteiligung forschungsintensiver Start-ups durch den Fortfall von Verlustvorträgen beim Gesellschafter- wechsel ist inzwischen erfreulicherweise entfallen, auch durch die Möglichkeit des fortführungsgebundenen Verlustvortrags auf Antrag. Auch der INVEST-Zuschuss hat Investments von Business Angels angeregt. Der staatliche Fördereinfluss, sei es 10 1-2022 Dr. Wolfgang Weitnauer ist Gründer und Partner von Weitnauer Rechtsanwälte | Steuer- berater. Die Sozietät hat Büros in München, Mannheim, Berlin und Hamburg. Unter https://www.weitnauer.net/ueber-uns/karriere fin- den sich die aktuellen Stellenangebote. auf nationaler Ebene durch KfW Capital, die sich als Ankerinves- tor an Fonds beteiligt, oder auf Ebene der Bundesländer durch dortige Förderbanken beziehungsweise Beteiligungsgesellschaf- ten, hat zu einem aktiven Investorenumfeld in Deutschland beigetra gen. Zu größerer Transparenz hat die Entwicklung der frei verfügbaren GESSI-Standardverträge auf Initiative von BAND und des Startup-Verbands geführt, woran ich mitwirken durfte. Die Bewertung von Start-ups hat durch die Corona- Pandemie nicht gelitten – vielmehr wurde deutlich, welche Bedeu tung Biotech- oder im Zeitalter der Digitalisierung auch IT-Unternehmen haben. Daher ist ein Trend zu deutlich grö- ßeren Finanzierungsrunden auf Basis höherer Bewertungen zu beobachten, der uns auf ein international eher vergleichbares Level führt. Dies liegt sicher auch daran, dass auch die Gründer- szene inzwischen reifer geworden ist und sich durch „Serial Entre preneurs“ auszeichnet.

Facts & Figures Studie von PwC belegt Erfolg der Venture Capital-Einheiten von Konzernen Corporate Venture Capital schafft Mehrwert für Ökosystem C orporate Venture Capital (CVC) leistet im Start-up-Öko- system einen entscheidenden Mehrwert für den Mutter- konzern bei der Finanzierung von Jungunternehmen. Zu diesem Ergebnis kommt die aktuelle Studie „European Corpo- rate Venture Capital Value Impact Study“ der Wirtschaftsprü- fungs- und Beratungsgesellschaft PwC. Unternehmen, deren CVC-Aktivitäten der Top-Performer-Gruppe zugeordnet werden konnten, zeigten eine durchschnittliche Steigerung ihres Markt- wert-Buchwert-Ratios um 31%. Diverse Teams mit Erfahrung bringen größten Impact Untersucht wurden dafür die CVC-Investments von 123 euro- päischen, börsennotierten Konzernen mit einer Marktkapitali- sierung von mehr als 2 Mrd. EUR, die im Zeitraum von 2010 bis 2020 getätigt wurden. Die Studie wurde in Zusammenarbeit mit der EBS Universität für Wirtschaft und Recht in Wiesbaden er- stellt und zieht als Erfolgsindikator das Tobinsche Q heran. Die Studie zeigt, dass die Aktionäre die Wachstumschancen von Konzernen mit aktiven CVC-Einheiten wesentlich positiver wahrnehmen als bei weniger aktiven Unternehmen. Im Schnitt konnten Unternehmen, welche zehn Start-up-Investments per Mehrwert der CVC-Aktivitäten in ausgewählten Branchen Durchschntt Tobnsches Q 2010-2020 annum durchgeführt haben, dieses Verhältnis um 0,66 steigern. Starke positive Einflüsse auf die Investments der CVCs zeigten sich in divers besetzten Teams mit hohem Frauenanteil sowie Venture Capital-erfahrenen Managern. Demnach erzielten Kon- zerne, die im Untersuchungszeitraum ihren Frauenanteil im In- vestmentteam um 10% erhöhten, eine Erhöhung des Marktwert- Buchwert-Ratios um 0,2. Im Ranking der CVCs weit vorne liegen zudem jene Einheiten mit einem Managementteam, das über durchschnittlich mehr als zehn Jahre Erfahrung im Venture Ca- pital-Segment verfügt und eine geringe Anzahl an Mitgliedern mit weniger als drei Jahren Wagniskapitalinvestmenterfahrung im Investmentteam zählt. Weiterhin beeinflussen außerhalb des Konzernverbunds rekrutierte Mitarbeiter das Geschäft positiv. Und auch die Börsenanalysten spielen eine wichtige Rolle. So können zehn Broker Reports, die das Thema CVC aufgreifen, das Marktwert-Buchwert-Ratio im Untersuchungszeitraum um 0,62 steigern, woraus sich ein großer strategischer Wettbe- werbsvorteil ergibt. Die Teamgröße spielt hingegen keine ent- scheidende Rolle. Wichtiger seien hierbei eher die Effizienz und gut funktionierende interne Prozesse. [email protected] betelte CVC-Investtonsrunden orreltonsoeffzent 0.53 Mn 0.59 Mn 0.35 Mn 0.06 Mn 0.80 Mx 6.64 Mx 2.88 0.68 Mttel 1.98 Mttel 1.10 Mttel Mx 0.20 Mttel 0.37 Mx 101 Mx 162 54 Mttel 65 Mttel Mx 59 Mx 78 26 Mttel 23 Mttel Mx 3 Mn 2 Mn 1 Mn 2 Mn +076 +062 +012 +008 Enere Gesundhets- wesen Industre Fnnzen Quelle: PwC 12 1-2022

Facts & Figures Hommel: CVC-Investoren sollten mehr Rollen in Investment- teams mit Frauen besetzen und gleichzeitig ein möglichst er- fahrenes Team mit langjähriger Venture Capital-Branchen- kenntnis aufbauen. Erfahrene Wagniskapitalmanager findet man allerdings vor allem unter den unabhängigen Investoren, weshalb es für CVC-Einheiten unerlässlich ist, Talente auch außer halb des Konzernverbunds zu rekrutieren. Gleichzeitig sollte eine CVC-Einheit auch nicht den Bezug zum Kerngeschäft des Mutterkonzerns und dem damit einhergehenden Wett- bewerbsvorteil eines tiefgehenden Industrieverständnisses verlieren, weshalb es auch sinnvoll ist, intern aus der Mutter zu rekrutieren. VC Magazin: Wie gut sind aktuell deutsche CVCs in puncto Diver- sität im internationalen Kontext aufgestellt? Nöll: Wie andere Studienverfasser stellen auch wir fest, dass di- verse Teams besser performen als reine Männerteams. Den- noch tut sich speziell die Wagniskapitalbranche schwer, den Anteil von Investmentmanagerinnen und General-Partnerinnen zu erhöhen. Zum Zeitpunkt der Datenerhebung im Sommer 2021 konnten wir feststellen, dass 40% der analysierten CVCs einen Frauenanteil von höchstens 25% in ihren Führungsteams be- schäftigen. 19% der Untersuchungsgruppe beschäftigten sogar gar keine weiblichen Führungskräfte. Für die analysierten deut- schen CVCs sieht es kaum besser aus: 50% haben höchstens ein Viertel ihrer Führungsteams mit Frauen besetzt, und 15% beschäf tigten gar keine Managerinnen. Nur 15% der untersuch- ten Investmentteams sind in Deutschland paritätisch besetzt. Aus anderen Studien wissen wir, dass dieses Missverhältnis zu einem Bias bei den Investitionsentscheidungen führt, wodurch Gründerinnen deutlich weniger Venture Capital erhalten als ihre männlichen Kollegen. Um diesem Problem zu begegnen und Vorschläge für einen Umbruch zu entwickeln, engagiere ich mich in einer globalen Initiative des World Economic Forum. VC Magazin: Während und nach der Dotcom-Krise verabschiede- ten sich die meisten Konzerne von ihren CVC-Einheiten. Haben Sie Befürchtungen, dass sich solch ein Rückgang angesichts der wirtschaftlich rauen Zeiten bei den CVCs wiederholen könnte? Hommel: Die heutige Zeit ist kaum mit der Dotcom-Krise zu ver- gleichen. Der Energiesektor zeigt, wie CVC elementarer Teil eines Transformationsprozesses sein kann und hier auf strategischer Seite echte Mehrwerte geschaffen werden. Unsere Analyse von mehr als einem Jahrzehnt CVC-Transaktionen zeigt, dass Unter- nehmenslenker diese Investitionsform heute als festen Bestand- teil der Konzernstrategie sehen, der langfristige und nachhal- tige Wachstumsopportunitäten schafft. [email protected] ANZEIGE Klimawandel bekämpfen mit Impact Start-ups Der Wi Venture Climate Fund investiert in aussichtsreiche Climate-Tech Start-ups, die eine Technologie zur Reduzierung des CO2 Ausstoßes haben. Damit unterstützen wir deutsches und europäisches Unternehmertum und schaffen den Mittelstand von morgen. Machen Sie mit! Mehr Informationen: www.wiwin.de/wi-venture-climate-fund Hinweis: Das Angebot richtet sich ausschließlich an semiprofessionelle und professionelle Anleger.„

Facts & Figures Steigende Zinsen beeinflussen Investments Dunkle Wolken am Zinshimmel Foto: © Sirozha – stock.adobe.com Virus, Pandemie, Omikron: Die Nachrichten werden dominiert von neuen Wasserstandsmeldungen über die Corona-Krise und ihre wirtschaftlichen Auswirkungen. Dabei gerät ein Thema in den Hintergrund, das die Finanzwelt in den kommenden Jahren viel stärker prägen könnte – das weltweite steigende Zinsniveau. D as Volumen der Transaktionen im Private Equity- und Venture Capital-Bereich steigt seit Jahren. Nachdem sich die Weltwirtschaft von der Finanzkrise 2008/2009 erholt hatte, hat sich allein in Deutschland das Volumen bei den Fir- men investments laut Statistik des Bundesverbands Deutscher Kapitalbeteiligungsgesellschaften von 2013 bis 2019 auf einen Wert von 16,6 Mrd. EUR verdreifacht. Ein wesentlicher Grund für diese weltweit zu beobachtende Rally: das geringe Zins- niveau – teilweise lag es sogar im negativen Bereich. Aber die Zeit der Nullzinsen scheint vorbei zu sein. Die amerikanische Notenbank (Fed) hat durchblicken lassen, dass es in diesem Jahr gleich mehrere Zinserhöhungen geben soll, und auch die EZB deutete zuletzt eine Änderung ihrer Zinspolitik an. Zinsen werden weltweit steigen Und da die USA ein Trendsetter und Taktgeber für das weltwei- te wirtschaftliche Geschehen sind, dürfte es auch in Europa bald mit den Zinsen aufwärts gehen. Das ist auch die Prognose von Frank Hüther, Geschäftsführer des Mittelstandsinvestors Abacus alpha GmbH: „Für die USA wird erwartet, dass es sogar bis zu drei Zinserhöhungen in diesem Jahr geben könnte. Vermutlich sind angesichts der anhaltenden Inflation alle Zentralban- ken über kurz oder lang gefordert, entspre- chend zu reagieren. In Europa rechne ich allerdings nicht mit Zinserhöhungen vor dem Jahr 2023, dies in Abhängigkeit von der Inflationsentwicklung.“ Thomas Wein- mann, Gründer und Managing Partner von Astorius, pflichtet ihm bei, wenn er auf- grund der Aussagen der EZB für dieses Frank Hüther, Abacus alpha Jahr nur geringfügige Zinssteigerungen erwar tet. In der mittle- ren Frist müsse man sich aber auch in Europa auf höhere Zinsen einstellen. Small Cap-Segment weniger betroffen Was bedeutet das nun für Investments und Firmenübernahmen? Sind die „goldenen Ze- iten“ für Start-ups und Investmentmanager vorbei? Hier gibt es nach Ansicht der bei- den Experten keine einfache Antwort. „Ich sehe bei kleineren Deals zumindest in der mittleren Frist geringere Auswirkungen, weil diese Transaktionen weniger von der Situation an Kapitalmärkten abhängig sind“, sagt Weinmann. Trotzdem sei aber damit zu rechnen, dass sich die Kaufpreismulti- plikatoren auch dort wieder normalisieren werden. In jedem Fall ist die Zeit des unbekümmerten Anlegens vorbei, und spä- testens jetzt sollten Investoren die Invest mentopportunitäten in- tensiv prüfen. Das ist auch die Meinung von Abacus-CEO Hüther, denn als Mittelstandsinvestor sieht er „eher keine signifikanten Auswirkungen auf das Transaktionsgeschehen im Small Cap- Segment in Deutschland“. Letztendlich stehen bei diesen klei- neren Unternehmenskäufen nicht die Finan zierung, sondern Umsatz steigerungen und operative Verbesserungsmaßnahmen im Vordergrund. Thomas Weinmann, Astorius Manche haben es plötzlich eilig Bei größeren Deals mit einem entsprechend höheren Anteil an Fremdkapital sei aber – so Weinmann – eher mit Auswir- kungen auf die Konditionen der Abschlüsse zu rechnen. Bereits 16 1-2022

Titelthema Impact Investing auf dem Vormarsch Gutes tun und dabei Geld verdienen Impact Investing nimmt als Anlagestrategie kontinuierlich an Bedeutung zu. Im Zentrum stehen Unternehmen, die sich die Lösung globaler Probleme zum Ziel gesetzt haben. Für Investoren ist besonders wichtig, dass sich die gute Wirkung auch nachvollziehbar messen lässt. Foto: © iuriimotov – stock.adobe.com 18 1-2022

Titelthema Aline Vedder, Investmentmanagerin bei Ananda Ventures in München. Ananda existiert seit zwölf Jahren; damit gehört die Venture Capital-Gesellschaft schon zu den sehr frühen Impact- Investoren in Deutschland. Der Investitionsfokus liegt wie bei fast allen Venture Capitalisten in diesem Bereich auf der Frühphase der Start-up-Entwicklung. Auch die Bundesinitiative Impact Inves ting sieht in ihrer Marktstudie für Deutschland 2020 noch Verbesserungspotenzial bei der Wirkungsmessung, da sich die Vorgehensweisen bislang sehr unterscheiden. Dies ist auch ein Grund für eine beklagte mangelnde Markttransparenz, die die Dynamik der Entwicklung von Impact Investing derzeit nach Einschätzung des Verbands noch stark bremst. Steigendes Angebot Otto Birnbaum, Revent Bei der Frage, ob es genügend Start-ups gibt, um eine richtige Assetklasse zu definie- ren, gehen die Einschätzungen auseinander. Während der Verband beklagt, dass noch zu wenige Impact-Start-ups existieren, sehen viele Impact-Investoren ein großes und ste- tig steigendes Angebot in Deutschland und auch in Europa. „Wir wollen uns in diesem Jahr 1.000 Start-ups ansehen. Wir könnten auch 2.000 beurteilen, wenn wir ein größeres Team hätten“, sagt etwa Otto Birnbaum, Co- Gründer des vor gut einem Jahr an den Start gegangenen und ebenfalls auf frühphasige Investitionen in Europa fokussierten Impact-Fonds Revent. In einer frühen Entwick- lungsphase sind die Ticketgrößen üblicherweise eher klein, aber Lauren Lentz, Birnbaums Gründungspartnerin, erwartet steigende Investitionen in der Zukunft: Denn die Themen, die „Impact“ besetze, seien so bedeutend geworden, dass sich zunehmend auch klassische Venture Capital- Gesellschaften in großem Stil dort engagier- ten. „Themen wie Klimaschutz oder Health- care werden immer mehr Mainstream wer- den, weil die zugrunde liegenden Probleme gewachsen sind“, sagt sie. Das dürfte dazu führen, dass man auch immer mehr junge Unternehmen sehen wird, die in kurzer Zeit Lauren Lentz, Revent m o c . e b o d a . k c o t s – a y a h c t i p t a p © : o t o F 20 1-2022 m o c . e b o d a . k c o t s – y l f r e t t u b n e e r g © : o t o F dank großer Investments zu Unicorns oder gar Decacorns wer- den und damit solchen Leuchtturmfirmen wie Tesla oder mitt- lerweile auch Beyond Meat folgen. Impact zieht Talent an Impact-Investoren erwarten solche Erfolge auch deshalb ver- mehrt, weil Impact-Start-ups immer häufiger von Gründern gestar tet werden, die vorher schon andere Firmen gegründet und vermarktet haben. Diese Erfahrung hilft, wenn es zusätz lich zum unternehmerischen Erfolg auch darum geht, in neuen Kategorien wie nachhaltige Wirkung zu denken. Das wiede- rum hat einen Sogeffekt in puncto Mitarbeiter. „Solche Firmen sind erfolgreicher als normale Start-ups, weil sie die talen- tierten jungen Menschen anziehen. Die nächste Generation von Talent, die sich im Arbeitsmarkt aussuchen kann, wo sie hin- geht, hat einen starken Antrieb, etwas Nützliches zu tun“, stellt Birnbaum fest. Tina Dreimann hat ihre Erfahrung aus der Grün- dung mehrerer Firmen nicht dazu gebracht, selbst ein Impact- Start-up zu gründen. Sie hat sich stattdes- sen mit anderen Gründern zusammen- getan und vor zwei Jah ren mit better ven- tures eine Firma ins Leben gerufen, die Business Angels mit Impact-Gründern zu- sammenbringt – den Impact-Angel-Club. „In Deutschland gibt es eine neue Generati- on von Gründern, die früher Kapital haben und die dieses Kapital auch sinnvoll und nachhaltig einsetzen wollen“, sagt Drei- mann. Solche Gründer stehen hinter better ventures und sie suchen aufseiten der Start-ups nach Gleich gesinnten. Nachfrage besteht mehr als genug. Im Portfolio ist zum Beispiel die junge Firma everdrop. Sie stellt Putzmitteltabs her, die man zu Hause mit Wasser mischt. „Im Gründungsjahr hat everdrop schon 2,5 Millionen Plastikflaschen eingespart – ein Riesen- Impact“, so Dreimann. Tina Dreimann, better ventures

Themenschwerpunkt „ESG, Diversity & Impact Investing“ ESG von der Pike auf integrieren für ein nachhaltiges Wachstum ESG­Performance – unumgängliches Kriterium für Start­ups und Venture Capital­Investoren Wie erfolgreich ein Unternehmen wachsen wird, lässt sich heute längst nicht mehr nur an seinem Geschäftsmodell, seinen Finanzkennzahlen und dem Innovationsgrad seiner Produkte und Dienstleistungen ablesen: Die Wachstumsaussichten von Unternehmen hängen zunehmend davon ab, inwie- weit sie ESG-Kriterien erfüllen. Das gilt nicht nur für multinationale Konzerne und etablierte Mittelständler, sondern auch für Scale-ups und Start-ups. U nternehmen sehen sich mit immer höheren Anforderungen ihrer Kunden und Investoren sowie strikteren regulatori- schen Vorgaben konfrontiert. Die Ansprüche an Unter- nehmen sind insbesondere im Zuge des Klimawandels und der damit verbundenen gesteigerten Forderungen hin zu einer nachhaltigeren Wirtschaft enorm gewachsen. Klima und Um- welt stehen ganz oben auf der politischen Agenda. So wird eine sozialverträgliche Produktion vom Kunden zunehmend einge- fordert und durch Regularien wie zum Beispiel dem Liefer- kettengesetz ab 2023 zunächst für größere Unternehmen, aber zukünftig auch für kleinere Unternehmen zur Pflicht. Ein wei- teres prominentes Beispiel: Die EU-Taxonomie schreibt klare Klassifizierungskriterien für grüne Investments sowie ent- sprechende Berichtspflichten vor, um die ambitionierten Ziele des European Green Deal zu erreichen. ESG in Start-ups frühzeitig etablieren und fördern, langfristig profitieren Die Spielregeln des Markts ändern sich, und ihre Nichteinhal- tung hat weitreichende Implikationen – Reputationsverlust einer Marke, höhere Finanzierungskosten, ein verhaltenes Inves- toreninteresse oder gar rechtliche Sanktionen. Für Investoren heißt das: Sie müssen beurteilen können, wie potenzielle Assets, aber auch die Unternehmen in ihrem bestehenden Portfolio bei ESG-Kriterien aktuell abschneiden und perspektivisch abschnei- den werden. Es wird beobachtet, dass das Bewusstsein von Inves toren für ESG-Kriterien stark gestiegen ist und Investitions- entscheidungen zunehmend anhand eines multidimensionalen Kriterienkatalogs geprüft werden. Der EY Global Private Equity Survey 2022 zeigt etwa, dass ESG-Initiativen neben dem Talent- management sowie der Produkt- und Geschäftsstrategie zu den drei wichtigsten Aspekten zählen, die Private Equity-Firmen bei ihren Assets betrachten. Die Umfrage ergab, dass fast 40% der befragten Private Equity-Häuser planen, ESG-spezifische Pro- dukte aufzubauen oder zu erweitern. Fokus der Investoren auf ESG Private Equity- als auch Venture Capital-Investoren haben die Bedeutung von ESG erkannt, und es gibt eine Vielzahl von Vor- reitern, welche Nachhaltigkeits- und ESG-Kriterien evaluieren, vorantreiben und ihre Portfoliounternehmen dabei unterstüt- zen, diese umzusetzen, aufzubauen oder zu messen. Gerade jedoch im Bereich von Start-ups ist und wird es immer wichti- ger, solche Kriterien, Vorschriften und KPIs von Anfang an zu beachten und während des Wachstumsprozesses zu fördern: Denn oft wachsen Themen wie Corporate Governance- und Compliance-Systeme, IR-Abteilungen und Reportingprozesse nicht im gleichen Tempo wie die Anzahl der Produkte, Mitarbei- m o c . e b o d a . k c o t s – o t o h p _ n o t o h p © : o t o F 22 1-2022

Themenschwerpunkt „ESG, Diversity & Impact Investing“ Transparenz als Grundlage für nachhaltigen Wandel Impact Investing – eine Black Box? Der Begriff Impact Investing ist in aller Munde – die Anzahl an Finanzprodukten, denen das Label angeheftet wird, ist in den letzten Jahren stark angestie gen. Das ist zunächst einmal erfreulich, doch es birgt auch seine Schwierigkeiten: Oft ist nicht klar, nach welchen Maßstäben die jeweiligen Investitionen als Impact Investments qualifiziert werden, geschweige denn, welchen konkreten Impact sie tatsächlich erzielen. So weicht der Begriff langsam, aber stetig auf – und damit auch die zugrunde liegenden Praktiken. Doch nur mit Impact-Messung kann im doppelten Sinne nachhaltiger Wandel gelingen. I m Vergleich zu sogenannten ESG-Investments steht beim Im- pact Investing nicht der Ausschluss von Nachhaltigkeitsrisiken im Vordergrund einer Investitionsentscheidung, sondern die Erzielung eines positiven Netto-Impacts durch das Kerngeschäft eines Unternehmens. Die Investitionsentscheidung ist also von einem entsprechendem Impact-Ziel geleitet, welches über die Investitionsperiode erreicht werden soll. Rechtlich verbindlich ist diese Interpretation allerdings nicht. Vom Gesetzgeber wur- den bisher nur in Ansätzen Standards geschaffen: Die EU-Ver- ordnung über Europäische Fonds für soziales Unternehmertum (EuSEF) ging in ihrer Tiefe dabei am weitesten, Fondsmanager sind hier per Regulation zu Impact-Investments verpflichtet. Die Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) war nun der Versuch der EU, das Spektrum nachhaltiger Finanzanlagen in seiner Breite zu klassifizieren. Artikel neun geht dabei am ehesten auf messbare Impact-Ziele ein – allerdings schafften auch diese Vorgaben bislang wenig Klarheit unter den Marktteilnehmern, gerade was ihre Interpretation, Umsetzung und Überprüfung an- geht. Um den Ansatz des positiven, messbaren Impact Investing klarer von anderen Ansätzen abzugrenzen, sprechen einige der etablierten Anbieter deswegen inzwischen von High- oder Deep Impact Investing. Bislang müssen Investoren aber vor allem selbst ganz genau hinschauen: Was versteht eine Fondsgesellschaft unter Impact Investing? Ist die Wirkung auf Fondsebene im Ge- sellschaftsvertrag verankert? Hängt die Vergütung der Fonds- manager von gesetzten Impact-Zielen ab? Wie misst die Gesell- schaft ihren Impact? Einblicke in die Impact-Praxis BonVenture ist 2003 aus der Vision heraus entstanden, selbst- tragende und profitable Geschäftsmodelle zu finanzieren, die die gesellschaftlichen Herausforderungen unserer Zeit mit unter- nehmerischen Mitteln lösen. Von Beginn an lag es auf der Hand, den Erfolg dieses Ansatzes zu messen. Ausgangspunkt für jede Investitionsentscheidung ist die Impact-Analyse, in der zum einen das adressierte gesellschaftliche Problem und zum anderen der Wirkungsmechanismus des Kern-Geschäftsmodells beschrieben werden. Leitfrage dabei: Ist die gesellschaftliche Wirkung eine unmittelbare und untrennbare Folge des Geschäftserfolgs des jeweiligen Unternehmens? Nur wenn die Antwort Ja lautet, sind Geschäftsmodell und gesellschaftlicher Impact inhärent miteinan- der verknüpft. Diese Verknüpfung lässt sich als Wirkungskette IOOI-Logik (Input, Output, Outcome, Impact) Input Investtonen n ds Unternehmen zB Zet, Mtrbeter*nnen, ‚now-how und Fnnzmttel Output drus resulteren unmttelbr messbre Erebnsse der Hupttvtten des Unternehmens Outcome drus resulteren erzelte Vernderunen uf Ebene der Zelruppe oder Umwelt Impact drus resulteren bereordnete sozle und olosche Wrunen uf esellschftlcher Ebene zB Mentorn-Stunden und Anzhl Mentorenpre zB errechter Lernerfol und Prormmzufredenhet zB Shrn-Nutzer von Eletro-Rollern und zurcelete Strece zB Ensprun von Emssonen und Ressourcen Beispielhafte Wrunsetten Anmerun str reduzerte Drstellun zur Illustrton Quelle: BonVenture 24 1-2022 zB Verbesserun der sozlen Durchlsset und des Intertonsprozesses zB Betr een ‚lmwndel und Reduton von Umweltbelstunen

Themenschwerpunkt | Case Study everwave GmbH: Mit künstlicher Intelligenz Gewässer von Plastikmüll befreien Die Welle, die die Meere rettet Das Aachener Start-up everwave sammelt mit seinen Clean-up-Technologien Kunststoffe und andere Abfälle aus Flüssen und Seen. Diese werden anschließend vor Ort recycelt und wieder dem Wertstoffkreislauf zugeführt. Zum Einsatz kommt dabei künstliche Intelligenz. Unternehmen können über Plastic Credits am Geschehen teilhaben. M it seiner Vision möchte everwave an der Entstehung eines verantwortlichen Umgangs mit den Ozeanen mitwirken. „Wir thematisieren die Problematik von Plastik oder ganz allgemein Müll in der Umwelt“, sagt CEO und Co-Founder Clemens Feigl. „Müll wird durch ein falsches Konsumverhalten oder durch falsche Abfallentsorgung ins Meer geleitet, und daran wollen wir in Zukunft etwas ändern.“ Ein entscheidender Ansatz dabei sei, so Feigl, nicht nur die technologische Heraus- forderung, sondern auch die Gesellschaft in den Prozess mit einzubeziehen. Einbindung von Umweltbildung und Datenerfassung Dabei ist der Gedanke an sich, Gewässer von Müll zu befreien, nicht neu. Mit seinem Alleinstellungsmerkmal kombiniert ever- wave Müllentsorgung mit den Themen Umweltbildung und Datenerfassung. „Unsere Technologien ba- sieren auf künstlicher Intelligenz“, erklärt Feigl. „Schon während des Sammelvorgangs sowie im Nachgang können wir feststellen, was genau wir gesam melt haben.“ Daraus ließen sich dann Rückschlüsse ziehen, wo der Müll herkommt. „Aus der Technologie heraus entsteht Umweltbildung, wenn wir beispielsweise wissen, dass eine bestimmte Plas tiksorte in einem bestimmten Umfang immer wieder an einem bestimmten Ort auf- taucht. So können wir auf die lokale Poli tik zugehen und appellieren, von diesem Material künftig weniger zu benutzen.“ Hinzu kommt der Werbeeffekt: Ist ein Müllsammel- boot in einer bestimmten Region aktiv, werden auch lokale politi sche Entscheidungs- oder Bildungsträger aufmerksam. Clemens Feigl, everwave Finanzierung über Plastic Credits Die von everwave eingesetzten Boote eignen sich gut auf Seen oder in ruhig fließenden Gewässern. Mittels KI oder Drohnen werden Hotspots identifiziert und gezielt angefahren. Ein Boot Kurzprofil: everwave GmbH Branche: Gründung: Firmensitz: Anzahl der Mitarbeiter: Investoren: Internet: Cleantech 2018 Aachen 15 NRW.Bank, capacura www.everwave.de 26 1-2022 H b m G e v a w r e v e © : s o t o F wird ab Mitte Februar in Kambodscha auf dem Mekong im Ein- satz sein, ein weiteres ist in Bosnien aktiv. „Unser Kerngebiet liegt im Ausland, da die deutschen Gewässer eher durch Mikro- plastiken verschmutzt sind. Da ist unsere Technologie nicht die richtige“, erläutert Feigl. Mit seinem Engagement will everwave auch Arbeitsplätze in den jeweiligen Regionen schaffen und die Akzeptanz der lokalen Verantwortlichen für Nachhaltigkeit und Müllvermeidung erhöhen. So betreuen Mitarbeiter des Start-ups zunächst die jeweiligen Projekte für eine Übergangszeit vor Ort und geben anschließend die Verantwortung an lokale Partner weiter. „Auch die Menschen vor Ort müssen damit Geld verdienen“, unterstreicht der CEO. Seine Arbeit finanziert everwave über sogenannte Plastic Credits, ein an CO2-Zertifikate

Themenschwerpunkt „ESG, Diversity & Impact Investing“ Fundraising 2022 Zunehmender Einfluss von ESG auf das Fundraising Auch im Jahr 2022 sollte das Thema ESG im Fundraising weiter an Bedeutung gewinnen. Dies dürfte vor allem an der weiter wachsenden gesell- schaftlichen Bedeutung sowie den seit letztem Jahr geltenden Transparenzerfordernissen der Offenlegungsverordnung (Sustainable Finance Disclo- sure Regulation – SFDR) und nicht zuletzt an den mit Beginn dieses Jahres neu hinzugekommenen Vorgaben der Taxonomie-Verordnung liegen. V or dem Hintergrund der Erfahrungen einer meist nur in Bezug auf Bestandsfonds oder während eines bereits lau- fenden Fundraisings erfolgten Umsetzung der SFDR im letzten Jahr sind Fondsmanager für zukünftige Fundraisings gut beraten, das Thema bereits bei der Festlegung der Strategie neuer Fonds zu berücksichtigen. Ansonsten kann es sowohl beim Umfang der Offenlegungspflichten als auch bei den Anfor- derungen der Investoren (die sich dann wiederum auf die Offen- legungspflichten auswirken könnten) zu schwierigen Balance- akten kommen. ESG-Themen schon bei der Festlegung der Fondsstrategie beachten Bei der Strategieentscheidung sind also die eigenen Interessen und Ziele des Fondsmanagements wie auch die Wünsche und Vorgaben der Anleger im Wechselspiel mit den damit einher- gehenden Transparenzanforderungen von Bedeutung. Ein Ein- stieg für Private Equity- und Venture Capital-Fonds könnte die Entscheidung sein, ob, und wenn ja: in welchem Umfang, „Wer- bung“ mit der Berücksichtigung von ökologischen und sozialen Merkmalen erfolgen soll. Wichtig bei dieser Frage ist, dass seit einem Auslegungsschreiben der Europäischen Kommission vom letzten Sommer wohl klar ist, dass diese einen möglichst weiten Anwendungsbereich der umfangreichen Berichtspflichten nach Art. 8 SFDR („hellgrüne“ Fonds) wünscht. Fondsmanager sollten also sicherheitshalber davon ausgehen, dass quasi jede (über die Angaben zum Nachhaltigkeitsrisikomanagement hinaus- gehende) Verlautbarung zum Umgang mit ESG-Themen zur Anwend- barkeit der Art. 8 SFDR-Offenlegungspflichten führen dürfte. Bei den regelmäßig verwendeten Ausschlusslisten für bestimmte Investments (zum Beispiel Tabak, Alkohol, Glücksspiel) ist aber nicht per se eine Anwendbarkeit der Art. 8 SFDR-Berichtspflich- ten gegeben. Dazu muss in einem solchen Ausschlusskatalog ein „Bewerben“ von ökologischen und/oder sozialen Merkmalen im Sinne von Art. 8 SFDR zu sehen sein. Allerdings sollten Fonds- manager grundsätzlich beachten, dass Anleger von Fonds zu- nehmend erwarten beziehungsweise es anregen, dass diese nach Art. 8 SFDR berichten. Um das aber überhaupt sinnvoll zu können, müssen die Fondsmanager zunächst natürlich ökolo- gische oder soziale Merkmale festlegen, die beim Investieren des Fonds beachtet werden sollen. ESG-bezogene Side Letter- und LPA-Anforderungen antizipieren Weiterhin dürften im Fundraising häufiger vorkommende ESG- bezogene Anforderungen von Anlegern an die Ausgestaltung des LPA und vor allem an die Vereinbarung von Side Lettern rele vant sein. Hier ist mit einer großen Bandbreite der investoren- m o c . e b o d a . k c o t s – s o m m A i t E © : o t o F 28 1-2022

Themenschwerpunkt „ESG, Diversity & Impact Investing“ Interview mit Sebastian Böhmer, First Momentum Ventures „ Hierzulande herrscht ein Unterangebot an Wagniskapital für Techgründungen“ Sebastian Böhmer hat während seines Studiums am Karlsruher Institut für Technologie (KIT) die Venture Capital-Gesellschaft First Momentum Ven- tures gegründet. Erfahrung im Ökosystem hatte er bereits, denn er war auch Mitgründer des ersten studentischen Inkubators in Deutschland namens Pioniergarage, der zum Nährboden für mehr als 30 Start-ups wurde, die mehr als 250 Mio. EUR Kapital anzogen. VC Magazin: Sie haben persönlich einen technischen Hinter- grund und investieren mit First Momentum Ventures in Tech- Start-ups. Wie sehen Ihr Investitionsfokus und Ihr aktuelles Portfolio konkret aus? Böhmer: Unser Team bei First Momentum arbeitet getreu dem Motto „engineers at heart, investors by choice“. Dies über- setzen wir unmittelbar in unsere Investmentstrategie. Wir kon- zentrieren uns als „First Money in-Investor“ auf technologie- getriebene B2B-Start-ups. Dabei investieren wir insbesondere in Deeptech, Software as a Service sowie „vertikale Marktplätze“ zum Beispiel für die Kunststoff- und Lebensmittelindustrie. Wir setzen dabei bewusst auch auf angewandte Wissenschaft, für die sonst nur begrenzt Wagniskapital zur Verfügung steht. Mit unserem ersten Fonds haben wir bisher erfolgreich in 25 der- artiger Start-ups investiert. Als Beispiel würde ich Daedalus nennen, die unseren Investmentfokus durch die Entwicklung von autonomer Robotik für die Fertigung der Zukunft hervorra- gend widerspiegelt. VC Magazin: Nach einem erfolgreichen Fonds in Höhe von 5 Mio. EUR sind Sie aktuell im Fundraising für den Nachfolgefonds mit einem geplanten Volumen von 35 Mio. EUR. Welche Ziele verfolgen Sie mit Ihrem zweiten Fonds? Böhmer: In den letzten zwei Jahren hat unser erster Fonds durch den bisherigen Erfolg als erfolgreichster Pre-Seed-Fonds Deutsch- lands unsere Investmenthypothese bestätigt. Obwohl wir extrem früh investieren, konnten über 75% der Start-ups Kapital von Folgeinvestoren in anschließenden Finanzierungen einsammeln. Daher verfolgen wir ähnliche, jedoch ungleich größere Ziele für unseren zweiten Fonds: First Momentum wird die Anlaufstelle für ambitionierte Technologiegründungen im gesamten deutsch- sprachigen Raum sein. Durch den größeren Fonds werden wir von nun an auch als Lead-Investor in Pre-Seed-Finanzierungen auftreten. Dabei werden wir unsere Portfoliounternehmen wei- terhin mit unserem starken Netzwerk in ihrer Frühphase unter- stützen und mehr denn je auf dem Weg bis zum Exit begleiten. VC Magazin: Welche Erfahrungen machen Sie beim Fundraising in der Pandemiezeit? Böhmer: Aus interner Sicht spüren wir von der Pandemie nur wenig, da First Momentum von Grund auf als remote agieren- des Unternehmen aufgebaut ist und unser Team auch digital wirklich starke Arbeit leistet. Dennoch sind natürlich der 30 1-2022 Sebastian Böhmer ist Founding Partner bei First Momentum Ventures. Er ist ausgebil- deter Wirtschaftsingenieur sowie Mathematiker und für die Investi- tionen der Gesellschaft in den Bereichen Robotik, Energie und Fin- tech verantwortlich. persön liche Kontakt zu unseren Fondsinvestoren und das per- sönliche Kennenlernen bei Veranstaltungen und im Alltag wichtig. Wir haben aber auch die Erfahrung gemacht, dass viele unserer Partner die Erleichterungen der digitalen Kommunika- tion wertschätzen und sich manche Reise reduzieren lässt. Ins- gesamt beur teilen wir die Auswirkungen der Pandemie in vieler- lei Hinsicht als Katalysator für Start-ups, Wagniskapital und auch in Bezug auf das Fundraising eines Venture Capital-Fonds. VC Magazin: Wie bewerten Sie den aktuellen Venture Capital-Markt mit Blick auf Rekordwerte beim Fundraising und den Invest- ments in deutsche Start-ups? Böhmer: Meiner Meinung nach zeigt diese Entwicklung, dass Inves toren wieder an das Innovationspotenzial im deutsch- sprachigen Raum glauben und zunehmend ausreichende Mittel dafür zur Verfügung stellen wollen, um dieses auszureizen. Schaut man sich die Entwicklung jedoch genauer an, zeigt sich leider auch, dass nach wie vor ein Unterangebot an Wagnis- kapital bei Technologiegründungen vorliegt. Obwohl Deutsch-

Kommentar Anhaltender Boom bei Tech­M&A Dr. Michael R. Drill ist Vorstandsvorsitzender der Lincoln Inter- national AG, einer globalen M&A-Investment- bank mit weltweit über 700 Professionals. Lin- coln International verfügt über 22 eigene Büros in den weltweit zehn größten Volkswirt- schaften. 2021 hat Lincoln International welt- weit über 300 und in Deutschland 36 M&A- Transaktionen erfolgreich abgeschlossen. N ach einem Rekordjahr 2021 wird sich die Übernahme- aktivität im Technologiesektor auch im laufenden Jahr auf einem sehr hohen Niveau fortsetzen. Deutsche Tech- fi rmen stehen derzeit ganz oben auf der Prioritätenliste globa- ler Investoren. Heiß umkämpfte Bieterverfahren, strategische Kauf preise sowie ausländische Konzerne und Finanzinvestoren werden das dynamische M&A-Geschehen für mittelgroße Ziel- unternehmen prägen. Während einige Branchen noch immer stark unter der COVID-19- Krise leiden, konnte der Technologiesektor von der Pandemie erheblich profi tieren. Durch Corona hat der Megatrend „Digita- lisierung“ eine deutliche Beschleunigung erfahren und Tech- unternehmen neue Marktchancen eröffnet. Digitale, disruptive Geschäftsmodelle innovativer Unternehmen setzen sich mit ei- nem irren Tempo erfolgreich gegen herkömmliche Ansätze der Old Economy durch. So sind Videokonferenzen, Onlineshopping, Streamingdienste, Online-Learning, Online-Gaming, Telemedizin, neue Bezahlungsverfahren oder Kryptowährungen quasi über Nacht Bestandteil unseres Alltags geworden. 2021 wurden im Technologiesektor so viele M&A-Deals abgewi- ckelt wie nie zuvor – und dies nicht nur weltweit, sondern auch in Deutschland. Das globale Transaktionsvolumen stieg um etwa 60% auf rund 2.000 Mrd. USD an. In Deutschland gab es im ver- gangenen Jahr etwa 200 Übernahmen von Techunternehmen, was einen Zuwachs von über 50% gegenüber 2020 darstellt. Die meisten Transaktionen fanden im Softwarebereich statt. Weitere aktive Subsektoren waren E-Commerce, Digital & IT-Services, Cloud Infrastructure, Digital Media sowie Fintech & Payments. Die ersten Wochen im neuen Jahr deuten darauf hin, dass der Boom 2022 weitergeht: Einen Anfang zeigte Microsoft mit der 32 1-2022 70 Mrd. USD schweren Übernahme des Spieleentwicklers Acti- vision Blizzard, der mit Abstand größte Zukauf in der Ge- schichte des Konzerns. Der deutsche Softwareriese SAP gab im Januar den Kauf des US-Fintechs Taulia bekannt und will damit zum führenden Anbieter im Bereich Working Capital- Management werden. Einen wesentlichen Treiber für M&A stellen die stark stei genden Bewertungen von Techfi rmen dar. Börsenbewertete Unter- nehmen werden ihre aktuell hohen Aktienkurse nur dann nach- haltig rechtfertigen können, wenn sie neben organischem Wachstum ebenfalls fest entschlossen externes Wachstum mit Akquisitionen angehen. So ist zum Beispiel Apple heute am Aktien markt deutlich höher bewertet als alle 400 deutschen börsennotierten Unternehmen zusammen. Doch auch hierzu- lande haben Techwerte in den letzten Jahren andere Branchen deutlich „outperformt“. Vor diesem Hintergrund realisieren Eigen tümer von mittelgroßen Software-, IT- oder sonstigen Tech unternehmen, dass ein Verkauf an einen großen ausländi- schen Strategen oder ein fi nanzkräftiges Private Equity-Haus nicht nur zusätzliche Wachstumschancen für die Zielgesell- schaften darstellen, sondern ebenfalls sehr lukrativ sein kann. Top 6 Big Techs weltweit (Februar 2022) Rang Unternehmen Börsenwert 1 2 3 4 5 6 Apple Microsoft Alphabet (Google) Amazon Tesla Meta (Facebook) Quelle: Bloomberg 2.869 Mrd. USD 2.349 Mrd. USD 1.963 Mrd. USD 1.527 Mrd. USD 910 Mrd. USD 899 Mrd. USD Doch aller Euphorie zum Trotz: Neben den jüngsten Kurskorrek- turen an den Börsen gibt es auch Stolpersteine für Tech M&A. Hierzu gehören die zunehmende Regulierung inländischer Märkte, strengere Regelungen im Datenschutz sowie aufkom- mender Protektionismus bei strategisch wichtigen Technolo- gien. Der Boom bei Tech M&A wird allerdings hierdurch nicht aufgehalten, da der technologische Wandel eine immer stärkere Eigendynamik entwickelt.

Themenschwerpunkt „ESG, Diversity & Impact Investing“ Diversität und Female Empowerment im Venture Capital-Ökosystem Bunt ist besser (für alle) In einer immer komplexer werdenden Welt gilt personell die Summe möglichst unterschiedlicher Eigenschaften als Schlüssel zur Bewältigung unwägbarer Zukunftsszenarien. So ist auch Diversität für global agierende Unternehmen längst kein Nice-to-have mehr, sondern ökonomische Notwen digkeit. Trotzdem hat sich die deutsche Start-up-Szene – immerhin der Nukleus für neue Ideen, Technologien und Formen der Zusam - menarbeit – in dieser Kategorie bisher nur mäßig entwickelt: Man(n) gleicht sich noch immer sehr. Der Veränderungsdruck steigt allerdings im internationalen Wettbewerb um Innovationen, Marktanteile und Talente. Foto: © Annett Seidler – stock.adobe.com D iversität übersetzt die deutsche Sprache mit Vielfalt. Diese kann vielerlei Facetten haben – Geschlecht, Alter, Ethnie, Fähigkeiten oder Herkunft, um nur die wichtigsten zu nen- nen. Während in den USA überwiegend um die Gleichstellung von People of Color und spezifischer Minderheiten gerungen wird, steht hierzulande bei der Diskussion meist die berufliche Chancen- gleichheit der Geschlechter im Vordergrund. Tatsächlich sind wir davon noch weiter entfernt, als uns lieb sein kann: Frauen verdienen in Deutschland laut Statistischem Bundesamt bei gleicher Leistung noch immer knapp 20% weniger als Männer. An eine Kanzlerin hatten wir uns gewöhnt; Spitzenpositionen in der Wirtschaft erreichen Frauen hierzulande trotz des staat- lich jüngst verordneten Mindestbeteiligungsgebots für Groß- konzerne aber nur selten. Es werden langsam mehr, doch 23% der 40 DAX-Konzerne haben noch immer keine Frau im Vor- stand. Nun könnte man erwarten, dass die Zahlen im Start-up- Ökosystem positiver ausfallen, steht es doch für Innovation und Modernität – doch auch hier sind Frauen mit einem Anteil von aktuell 17,7% am Gründungsgeschehen unterrepräsentiert. Selbst der Frauenanteil unter den Beschäftigten von Start-ups ist mit zuletzt 37,5% gemäß Startup Monitor 2021 von einer pa- ritätischen Verteilung nach wie vor weit entfernt. Gender Balance – ökonomisch notwendig Dabei spricht viel für eine stärkere Durchmischung. Eva-Juliane Stark begleitet als Juristin die Investments des 2016 gegrün- deten Berliner Frühphasenfonds Cavalry Ventures. Sowohl im eigenen Haus als auch bei den 40 Portfoliogesellschaften des Fonds ist für sie klar erkennbar: „Wer im globalen Wettbewerb bestehen will, darf sich nicht ausschließlich mit Gleichartigen umgeben. Nur gemischte Teams können mehr als die eigene – männliche – Weltan- schauung berücksichtigen, dadurch Markt- chancen und Risiken vollständiger beur- teilen und ausreichende Innovationskraft entwickeln. Sie erzielen nachweislich bes- sere Ergebnisse.“ Auch gesamtgesellschaft- lich sieht sie die Not wendigkeit, die Grün- dungsaktivitäten von Frauen zu stärken. „Gut die Hälfte der deutschen Bevölkerung ist weiblich. Es ist eine ökonomische Notwendigkeit, deren Potenzial an Talent und Ideen auszuschöpfen.“ Ohnehin wirke der Zeitgeist – Gender Balance werde ein immer stärkerer Faktor für die Zukunfts- fähigkeit und Attraktivität als Arbeitgeber: „Gut aus gebildete Eva-Juliane Stark, Cavalry Ventures 34 1-2022

Themenschwerpunkt „ESG, Diversity & Impact Investing“ Edutainment-Programm Kukua und Flown als Onlineplattform, die Tools für ein ergonomisches und effektives Remote-Arbei- ten bietet. Sie alle stehen für den Mehrwert, den der weibliche Blick auf die Welt bietet. Dr. Miczaika: „Frauen bringen eine an- dere Perspektive mit. Gründerinnen sind stärker durch übergeord nete Ziele motiviert. Sie etablieren ihr Geschäftsmo- dell häufiger an der Schnittstelle zwischen Wirtschaft und Ge- sellschaft. Insbesondere im Medizin- und Gesundheitswesen se- hen wir deshalb überproportional viele weibliche Initiativen.“ Vereinbarkeit von Beruf und Familie ist zu ermöglichen Britta Lindhorst, Managing Director und Head of European Invest ments bei HQ Ca- pital (Deutschland), fühlt sich bereits seit über drei Jahrzehnten wohl in der Finanz- industrie. „Es hat sich viel verändert“, er- zählt sie rückblickend auf die uniforme Menge männlicher Kollegen, denen sie sich zum Berufsanfang als Frau quasi allein gegenüberfand. Die Zahlen ihres heutigen Arbeitgebers belegen die Entwicklung: „In drei Büros in Hongkong, New York und Bad Homburg arbeiten bei uns aktuell 42% Frauen. Auf Seniorrollen bezogen (Director und Managing Director) sind 32% Frauen. Im globalen Investmentteam liegt der Frauenanteil bei 33%. Dies Britta Lindhorst, HQ Capital m o c . e b o d a . k c o t s – i a k n a M s u k r a M © : o t o F 36 1-2022 Foto: © Robert Kneschke – stock.adobe.com sind beachtliche Zahlen, die über dem Marktdurchschnitt lie- gen dürften. Wir haben die Aufgabe der Frauenförderung auch außerhalb von HQ Capital institutionalisiert durch meine eige- ne Chair-Rolle im Level 20 DACH Committee seit Januar 2020: Die Initiative unterstützt weibliche Karrieren im Private Equity und regt dazu an, die notwendigen strukturellen Änderungen vorzunehmen, damit Vielfalt und Inklu sion in Unternehmen ge- deihen können. Letztlich wirkt jede Frau in der Branche als Mul- tiplikator.“ Dass Start-ups hier zulande bisher sogar weniger als traditionelle Unternehmen durch Diversität auffallen, über- rascht sie nicht: „Gründer konzentrieren sich meist nur auf Not- wendigkeiten. Bis Vielfalt bzw. hierzulande Gender Balance als Minimalkonsens flächen deckend zur Leistungskennzahl auf der Liste der Geldgeber wird, bleibt für Start-ups ein Engagement in diesem Bereich eher zufällig. So erleben wir frauengeführte Teams noch selten, gemischte Teams häufiger, Männerteams alltäglich. Dabei achten wir bei unseren Investments gezielt auf unterschiedlichen Bildungshintergrund der Führungsmann- schaft: Es ist nicht zwangsläufig gut, wenn sich alle vom glei- chen Studiengang an der Harvard Business School kennen.“ In den USA sei man kulturell weiter. Konzernriesen wie der Sport- artikelhersteller Nike hätten bereits vor Jahren konkrete Diver- sitätsziele eingeführt und die Vergütung für Führungskräfte an deren Erreichen geknüpft. „Das hat Signalwirkung! Dort ist es auch üblicher, dass Frauen sich Karriereziele stecken, die über das mittlere Management hinausgehen“, weiß Lindhorst. „Hier hat sich seit meinen Anfängen bei uns nicht so viel getan. Bei unseren Hochschulterminen treffen wir noch immer auf Studen- tinnen, die kompetitive Branchen und Top-Positionen wegen ei- ner vermeintlichen Unvereinbarkeit von Beruf und Familie von

Themenschwerpunkt „ESG, Diversity & Impact Investing“ Interview mit Sophia Tran, Business Angel „ Ich hatte die Wahl zwischen einem Auto und einem Start­up“ Sophia Tran unterstützt als Business Angel und CEO von Spotlight! Ventures aufstrebende digitale Start-ups. Als Partnerin und Prokuristin beim Startup Inkubator und Accelerator Digitalhub.de leitet sie den Marketing- sowie den Öffentlichkeitsbereich und betreut die Investoren, Partner und Aktionäre. VC Magazin: Was sind Ihre Beweggründe, sich als Business Angel zu engagieren? Tran: Mir kam das Investieren nie in den Sinn, bis ich von ein paar Start-ups aus meinem Netzwerk angesprochen wurde. Und als ich vor der Wahl stand, mir ein Auto zu kaufen oder die gleiche Summe in ein Start-up zu stecken, entschied ich mich für Letzteres, habe mich zu investieren getraut – und es seither nicht bereut. Ist der erste Schritt einmal gemacht, wird es mit weiteren Invest- ments leichter. Da ich viele gute PR- und Marketingkontakte auch aus meiner Zeit bei verschiedenen TV-Formaten mitbringe und persönlich in den sozialen Netzwerken sehr engagiert bin, unter stütze ich die Start-ups bei ihrer Öffentlichkeitsarbeit. Meine Investments sind allesamt Produkte im B2C-Bereich. Da sind mein Netzwerk und mein Rat oft ein noch größerer Mehr- wert als mein eingebrachtes Kapital. VC Magazin: Sie sind nicht der typische Business Angel. Was machen Sie anders? Tran: Mich zeichnet aus, dass ich öffentlich darüber spreche und stolz darauf bin. Es macht mir unglaublich viel Spaß, und wenn man mehr darüber spricht, werden mehr Menschen, vor allem Frauen, dazu bewegt, Start-up-Investitionen zu tätigen. Viele Busi- ness Angels – die meisten sind männlich und deutlich älter – haben mich anfangs aufgrund meines jungen Alters und meiner fehlen- den Erfahrung belächelt. Dadurch habe ich mich aber umso mehr gepusht gefühlt, zu beweisen, dass ich das auch kann. VC Magazin: Was waren positive und negative Erfahrungen bisher? Tran: Ich baue mir gerade ein Portfolio auf, wohl wissend, dass nicht jedes Start-up überleben wird. Man braucht Mut, um an ein Start-up zu glauben. Meine erste Herausforderung war aber die Bürokratie. Ich hatte keine Ahnung vom Vertragswesen. Damit kämpfe ich immer noch, vor allem mit ausländischen Verträgen. Ist diese Hürde geschafft, macht die Arbeit Freude, mein Feedback und mein Blick aus Konsumentensicht werden gerne angenommen. Bisher habe ich zum Glück nur positive Erfahrungen gemacht. VC Magazin: Braucht es mehr weibliche Business Angels? Tran: Ganz klar: Ja. Es braucht aber auch mehr Gründerinnen. Frauen sprechen gerne mit Frauen; männliche Angels investieren immer noch eher in männliche Teams. Darum braucht es mehr weibliche Business Angels. Je mehr Gründerinnen, desto mehr weibliche Business Angels – das ist ein Kreislauf. 38 1-2022 Die Tech-Influencerin Sophia Tran ist durch ihren Blog und Fern- sehformate wie Galileo und Abenteuer Leben bekannt. Mit Spot- light! Ventures und als Business Angel ist sie mit Ticketgrößen bis zu 50.000 EUR in mehr als zehn Start-ups investiert. VC Magazin: Woran liegt es, dass Frauen „nachhaltiger“ investieren als Männer? Tran: Frauen sind risikoaverser und bedachter. Viele Start-ups wollen aber auch keine weiblichen Business Angels haben, wegen alter Rollenbilder, dass eine Frau keine Karriere macht. Start-ups suchen nach Kapital, aber auch nach Expertise, und die können sie sich eher bei Männern vorstellen. Die denken, wer erfolgreich ist und Geld hat, ist eher ein Mann. Wenn mehr Aufklärung stattfin- det und der Job „normal“ wird, werden sich mehr Frauen trauen. VC Magazin: Können Sie einen Ausblick geben, wie sich die Angel- Szene entwickeln wird? Tran: Die letzten fünf Jahre habe ich beobachtet, dass sich die Mind- sets von Business Angels geändert haben. Es geht in Richtung Nachhaltigkeit und Diversität, es wird gezielt darauf geachtet, in gemischte Teams zu investieren. Ich glaube, in den nächsten fünf Jahren wird es mehr weibliche Gründerteams und Business Angels geben. Ich hoffe, dass es irgendwann normal wird, dass es Gründerinnen und Gründer gibt und die Frauen nicht explizit nach vorne gehoben werden. Ich bin positiv gestimmt. VC Magazin: Vielen Dank für das spannende Interview! Amany Salama [email protected]

HR Corner German Standards Setting Institute vereinfacht Ausgabe von virtuellen Anteilsoptionen durch Start-ups Standardverträge für Mitarbeiterbeteiligung m o c . e b o d a . k c o t s – i h c k x e a © l : o t o F Mitarbeiterbeteiligungen sind für Start-ups erfolgskritisch, denn gegenüber etablierten Unternehmen haben sie als Arbeitgeber einen systemischen Nachteil: Der Arbeitsplatz ist unsicherer und das Gehalt tendenziell niedriger. Mitarbeiterbeteiligungen helfen, diesen Nachteil auszugleichen. Hinzu kommt: Auf internationaler Ebene nimmt der Konkurrenzdruck weiter zu – insbesondere angesichts des globalen „War for Talents“, in dem sich deutsche Start-ups behaupten müssen. Nur dank Mitarbeiterbeteiligungen bleiben Start-ups global konkurrenzfähig. Top-Talente mögen das inter- nationale Umfeld Berlins oder die Lebensqualität Münchens zu schätzen wissen – aber häufig verlangen sie explizit Beteiligungen, wenn sie sich zwi- schen Weltmarktführern aus dem Silicon Valley und einem deutschen Start-up entscheiden müssen. Deutschland braucht dieses Instrument, wenn die Start-ups in einem immer härteren internationalen Wettbewerb bestehen wollen – denn die Welt dreht sich weiter und wartet nicht auf hiesige Jungunternehmer. Weil attraktive Rahmenbedingungen für Mitarbeiterbeteiligungen Start-ups stärken, sind sie ein wichtiger Wachstumstreiber. F ür einen wettbewerbsfähigen Start-up-Standort ist es daher entscheidend, dass die rechtlichen Rahmenbedingungen von Mitarbeiterbeteiligungen möglichst attraktiv ausgestal- tet sind. Die steuerliche Behandlung echter Mitarbeiterbeteili- gungen wurde im Fondsstandortgesetz zwar verbessert, jedoch weist auch die Neuregelung noch erhebliche Schwächen auf. So wurde unter anderem versäumt, die sogenannte Dry Income- Problematik, das heißt die Besteuerung ohne vorherigen Liqui- ditätszufluss, vollständig zu beheben. Im Falle eines Arbeit- geberwechsels, spätestens aber nach zwölf Jahren, kommt es noch immer zur Dry Income-Besteuerung. Zudem ist der An- wendungsbereich auf Unternehmen beschränkt, die weniger als 250 Personen beschäftigen und entweder einen Jahresumsatz von maximal 50 Mio. EUR oder eine Jahresbilanzsumme von maxi mal 43 Mio. EUR aufweisen. Stark wachsende Start-ups fallen somit schnell aus dem Steuerregime. Vereinfachung durch Standardverträge Aufgrund der rechtlichen Rahmenbedingungen ist die in der Praxis derzeit gängigste Form der Mitarbeiterbeteiligung bei Start-ups die Einräumung sogenannter virtueller Anteilsoptio- nen im Rahmen eines Virtual Share Option Program (VSOP). Daher hat das German Standards Setting Institute (GESSI), ein Gemeinschaftsprojekt von Startup-Verband und Business Angel Netzwerk Deutschland (BAND), unter juristischer Federführung der renommierten Kanzlei Hengeler Mueller Standardverträge zu virtuellen Mitarbeiterkapitalbeteiligungen erarbeitet. Diese Standardverträge sollen die Vergabe von virtuellen Beteiligun- gen künftig vereinfachen. Beteiligung am Exit Im Rahmen eines VSOP werden keine Optionen auf echte Unter- nehmensanteile ausgegeben, sondern deren Wert wird vertrag- lich nachgebildet. Im Falle eines Exits – das kann ein Share Deal- Exit, Asset Deal-Exit oder ein IPO-Exit sein – erhalten die Mitar- beitenden somit einen schuldrechtlichen Anspruch auf Zahlung eines Geldbetrags oder auf Gewährung einer Sachleistung (etwa die Übertragung von Aktien im Falle eines IPOs). Bei der Berech- nung der Beteiligung an den Exit-Erlösen werden die virtuellen Optionen dann grundsätzlich wie echte Unternehmensanteile behandelt, die Berechtigten haben also je ausgeübter Option einen Anspruch in Höhe der auf einen Anteil entfallenden Exit- Erlöse, gegebenenfalls abzüglich eines vereinbarten Ausübungs- preises (Strike Price). Virtuelle Beteiligungen vermeiden im 40 1-2022

Branchenfokus „Mobility & Energie“ Mobilität und Energie im Fokus Klimatechnologie im Aufwind Eine ressourcenschonende, CO2-neutrale Wirtschaft ist mittlerweile ein allgemein anerkanntes Ziel. ESG-Leitlinien und Bekenntnisse zu Nachhal- tigkeitszielen gehören zum guten Ton. Auch immer mehr Verbraucher bekommen die Auswirkungen des Klimawandels zu spüren, reflektieren und ändern ihr Konsumverhalten. Doch die tatsächliche Transformation ist noch nicht weit fortgeschritten. Um eine Erwärmung des Planeten von mehr als 1,5 °C zu vermeiden, müsste die Welt nach Analyse des Net Zero Economy Index 2021 von PwC ab sofort um 12,9% pro Jahr dekarbonisieren – ein unter aktuellen Gegebenheiten unrealistischer Wert. Folgen wir dem Kurs, der auf der United Nations Climate Change Conference (COP26) gesetzt wurde, wird die Erwärmung deutlich höher liegen. Ohne neue Ansätze und Technologien werden wir die Klimaziele nicht erreichen. m o c . e b o d a . k c o t s – y e n r e T © i : o t o F Z wei nicht zu trennende Schlüsselbereiche für die Transfor- mation der globalen Wirtschaft sind Energie und Mobilität. Laut Bundesumweltamt entfielen im Jahr 2020 deutsch- landweit von insgesamt 2.317 verbrauchten Terawattstunden 29% auf Haushalte, 28% auf die Industrie, 28% auf den Verkehr und 15% auf Gewerbe, Handel und Dienstleistungen. Während bei Haushalten, Industrie und Gewerbe in Deutschland bereits ein breiter Mix an erneuerbaren und fossilen Energieträgern im Einsatz ist, dominieren im Verkehrsbereich mit über 90% noch Mineralölprodukte. Neben den Energiequellen geht es bei der kommenden Transformation auch um neue Antriebe, Verkehrs- mittel, Verkehrswege, Energiespeicherung und Mobilitäts- konzepte. Geschäftsmodelle, die kohlenstoffintensive Sektoren radikal dekarbonisieren, werden eine entscheidende Rolle spie- len. Entsprechend beliebt ist das Thema bei Investoren. Brook- field zum Beispiel brachte den Global Transition Fund 2 mit 7 Mrd. USD zum First Closing, der Rise Climate Fund von TPG.3 erreichte das First Closing bei 5,4 Mrd. USD. Die weltweiten Inves titionen in sogenannte Klimatechnologien haben sich 2021 im Vergleich zum Vorjahr etwa verdreifacht. PwC schätzt, dass heute 14 Cent jedes Wagniskapital-Dollars auf Klimatechnolo- gien entfallen. Derzeit existieren 78 Climatetech-Unicorns, die meisten davon im Bereich Mobilität und Verkehr. Innovationen für die Energiewende BayWa r.e. Energy Ventures ist die Venture Capital-Einheit der BayWa r.e. Holding. Die Münchner Wagniskapitalgesellschaft ist fokussiert auf digitale Energielösungen, Energiespeicherung und E-Mobilität. Zum Portfolio zählen unter anderem der Berliner Anbieter von Fotovoltaiklösungen Zolar, das Schweizer Soft- wareunternehmen Pexapark, das hilft, Projektverträge für die Stromeinspeisung zu optimieren, sowie das estnische Unter- nehmen Roofit, das im Bereich der integrierten Fotovoltaik- dächer mit Tesla konkurrieren möchte. „Eine große Heraus- forderung bei der Energiewende ist die schwankende Stromer- zeugung aus erneuerbaren Energien, welche neue Strukturen zur Sicherung der Grundlast erfordert“, so der Geschäftsführer von BayWa r.e. Energy Ventures, Ulrich Seitz. Besondere Chancen sieht Seitz in der langfristigen Energiespeicherung und den damit verbundenen neuen Technologien. Der wirtschaftliche Umbruch werde große infrastrukturelle Veränderungen mit sich bringen: „Mehr dezentrale erneuerbare Energien und die Elektrifizierung von Mobilität und Wärme führen zu einer massi- ven Einspeisung von Energie in das Netz und einer erhöhten Stromlast.“ Die alte, zentralisierte Energieinfrastruktur sowie das derzeitige Marktdesign müssten auf die neuen Anforde- rungen vorbereitet und angepasst werden. Hier erspäht Seitz 42 1-2022

Branchenfokus „Mobility & Energie“ m o c . e b o d a . k c o t s – 2 1 8 1 y d n a c © : o t o F Umweltbilanz des Verkehrs sektors die größte Wirkung – sogar eine noch viel stärkere als eine reine Antriebswende“, sagt Krauss. DACH-Region mit mehr Potenzial Start-ups allein werden die Energie- und Mobilitätswende nicht schaffen. „Neben Unternehmen wie uns, die sich committen, kommt es auf Hersteller und Politik an“, sagt Krauss. „Unsere ersten E-Fernbusse kamen noch von chinesischen Herstellern, weil einfach keine entsprechenden Fahrzeuge in Deutschland oder Europa gebaut wurden.“ Mittlerweile sieht er Bewegung im Markt: „Außerhalb der DACH-Region gibt es schon einige Unter nehmen, die weiter sind, etwa Scania oder Iveco, mit denen wir bei unseren Biogasbussen zusammenarbeiten.“ Auch Seitz sieht hier Potenzial brachliegen. „Im Vergleich zu den USA oder China sind Anzahl und Umfang der Investitionen weitaus geringer.“ Auf europäischer Ebene habe die DACH-Region jedoch, dank führender technischer Universitäten, eine starke Position. „Die DACH-Region war lange Vorreiter“, so Willenbacher, „ohne das deutsche EEG wäre zum Beispiel die Solar- und Windkraft weltweit nicht auf dem heutigen Erfolgskurs.“ Durch staatliche Finanzierung sei ein Markt entstanden, der weltweit mehr Erfin- dungen und Arbeitsplätze geschaffen habe als die Verstromung von fossilen Energieträgern. „Die DACH-Region wäre aufgrund ihrer Hochschulen und des Gründerumfelds gut aufgestellt, bei der Dekarbonisierung der Weltwirtschaft einen entscheidenden Beitrag zu leisten“, sagt Willenbacher. Doch die politischen und finanziellen Rahmenbedingungen, speziell in Deutschland, seien derzeit nicht förderlich, um auf Augenhöhe mit den USA zu spielen. Von der Bundesregierung wünscht sich Willenbacher „Mut und Sachverstand, damit wir uns nicht weiter abhängen lassen.“ Dass Start-ups, um ab einem gewissen Reifegrad weiter erfolg- reich zu sein, geradezu gezwungen seien, in die USA abzuwandern, sei eine Entwicklung, die sich die DACH-Region und Europa ins- gesamt nicht leisten könne. Lukas Henseleit [email protected] private Eisenbahnlinien Mobilitätsangebote liegen Chancen. „Durch ein entsprechendes E-Mobilitäts-Angebot und ein Zusammenspiel aller öffentlichen und privaten Verkehrs- und Transportmittel können wir einen re- levanten Beitrag zur Emissionsreduktion leisten. „Unserer Bran- che kommt beim Thema Nachhaltigkeit eine besondere Be deu - tung zu“, sagt Daniel Krauss, Mitgründer von FlixBus. 2012 als An- bieter von Fernbusreisen gestartet, bietet FlixMobility aus Mün- chen heute mit circa 2.800 Mitarbeitern Fernbuslinien in ganz Europa, den USA und Südamerika sowie mehrere in Deutschland und Schweden an. Im Herbst 2021 übernahm FlixBus die traditionsrei- chen Greyhound-Busse in den USA. „Für die Mobilitätswende müssen wir einerseits mehr Menschen motivieren, grüne kollekti- ve Verkehrsmittel wie Züge und Fernbusse zu nutzen, und andererseits auch alterna- tive Antriebe voranbringen.“ Der Individual- verkehr dürfe nicht als Gewinner aus der Corona-Pandemie hervorgehen. Dafür brauche es sowohl Initia- tiven der Hersteller als auch ein klares Bekenntnis der Politik, sagt Krauss. Beim Einsatz von alternativen Antrie ben im Fernver- kehr sieht er Flixbus als Vorreiter, der ausprobiert und mitge- staltet. „Im letzten Jahr haben wir zum Beispiel Biogas-Fernbus- se gestartet, und auch reine E-Flixbusse und Fahrzeuge mit So- larpanels gab oder gibt es schon“, so Krauss. Aktuell arbeitet sein Team mit den Unternehmen Freudenberg und ZF an der Entwicklung eines Wasserstoffbusses. Er erwartet, dass es am Ende nicht die eine Lösung geben wird, sondern eine Mischung aus mehreren Antriebsformen. Krauss muss häufig noch Aufklä- rungsarbeit leisten: „Fernbusse zählen zu den nachhaltigsten Verkehrsträgern, das Image vom ‚alten, stinkenden Dieselbus‘ ist mehr als überholt.“ Bus und Zug seien die Verkehrs mittel der Zukunft, auch jetzt, da es noch keinen großflächigen Einsatz von Fernbussen mit alternativen Antrieben gebe: „Eine sign- ifikante Verlagerung von Pkw hin zu Bus und Bahn hat bei der Daniel Krauss, FlixBus 44 1-2022

Branchenfokus „Mobility & Energie“ Cleantech- und Energy-Start-ups verändern die Strombranche Energiewende – aber digital m o c . e b o d a . k c o t s – t r e f l o w o e l © : o t o F Der Energiemarkt in Deutschland ist in Bewegung. Wir beobachten ein verändertes Marktgefüge, Endkunden spüren vermehrt die Auswirkungen der Energiewende, und neue Marktteilnehmer etablieren sich. Diese Veränderungen rütteln die Branche auf und bringen uns auf den Weg zu einer nachhaltigeren Energieerzeugung. Die große Herausforderung: Wir sind hinten dran und haben noch viel zu tun … K ennen Sie das Fuchstal? Eine kleine Gemeinde in Ober- bayern mit knapp 4.000 Einwohnern; es gibt einen Skilift und zwei Supermärkte. Was dieses Kleinod mit dem Energie markt in Deutschland zu tun hat? In zahlreichen regio- nalen und überregionalen Medien wird das kleine Dorf seit Kurzem immer wieder als Beispiel für die Energiewende heran- gezogen. Dem Plan zufolge soll die Dorfgemeinschaft langfristig energieautark werden, und sie geht in Sachen Nachhaltigkeit eige ne Wege. Das Dorf steht damit symbolisch für das, was ak- tuell in Deutschland im Energiesektor passiert: reichlich Bewe- gung. Immer neue Marktteilnehmer kommen hinzu, Strukturen aus der Vergangenheit passen nicht mehr; derweilen etablieren sich innovative Geschäftsmodelle – eine Entwicklung, die der High-Tech Gründerfonds (HTGF) in Bonn, knapp 600 Kilometer entfernt von Fuchstal, sehr deutlich spürt. Energie-Start-ups mischen den Markt auf envelio ist eines dieser Start-ups, die den Markt grundsätzlich verändern möchten und sich neue Dynamiken zu eigen machen. Die Ausgründung aus der RWTH Aachen bietet Energienetz- betreibern die Möglichkeit, ihre Netze besser und effektiver zu planen. Smart Grid-Lösungen wie die Intelligent Grid Platform (IGP) von envelio gewinnen weiter an Relevanz, denn das Energie system in Deutschland verändert sich: Die Einspeisung aus erneuerbaren Energien fluktuiert, und auch die Elektromo- bilität verändert das Lastverhalten. Dieser Belastung müssen die Netze standhalten. Gleichzeitig stellt die Dezentralisierung, als wesentlicher Bestandteil der Energiewende, die Stromnetz- betreiber vor große Herausforderungen. Wie im Fuchstal pro- duzieren mehr Gemeinden und Privathaushalte ihre Energie selbst. Durch eine kluge Smart Grid-Lösung kann der Strom im Netz durch lastflusssteuernde Betriebsmittel besser verteilt werden und gegebenenfalls sogar der Bau weiterer Strom- trassen obsolet werden. Veränderte Dynamiken prägen den Markt Das Besondere ist, dass rein softwarebasierte Lösungen wesent- lich zur Weiterentwicklung der Energiewirtschaft beitragen. Für die Akteure am Markt ist es unbedingt notwendig, die smarte Planung und Umverteilung von Energiekapazitäten digital zu orga nisieren. Trends wie Mieterstrom, also der Direktbezug von Solarstrom in Mietshäusern ohne Netzdurchleitung, oder die Entwicklung hin zum Direktvertrieb, wie bei Power Purchase Agreements, wirken zusätzlich beschleunigend. Energieriesen wie E.on reagieren. Der Konzern aus Essen sicherte sich im Dezember 2021 die Mehrheitsanteile an envelio und geht einen wichtigen Schritt in Richtung Digitalisierung der Energiesys- teme – viele Großkonzerne agierten hier in den vergangenen Jahren zu zögerlich. Investitionen in Klimaschutz Digitalisierung ist ein zentraler Punkt bei der CO2-Reduktion. Dies zeigte auch eine Studie, die der Branchenverband Bitkom unlängst veröffentlichte: Bis 2030 könnten durch einen gestei- gerten Einsatz digitaler Tools im Energiesektor jährlich bis zu 23 Millionen Tonnen CO2 eingespart werden. Digitalisierung ist 46 1-2022

Branchenfokus „Mobility & Energie“ Interview mit Holger G. Weiss, German Autolabs „ Die Pandemie hat der letzten Meile ordentlich Schub verliehen“ Holger G. Weiss ist Gründer, Business Angel und Start-up-Mentor. Seit mehreren Jahren ist er im Umfeld der vernetzten Mobilität aktiv. VC Magazin: Sie haben German Autolabs 2016 gegründet, vor zwei Jahren das Geschäftsmodell angepasst und entwickeln seither Sprachassistenten für professionelle Fahrer. Mit IBB Ventures, coparion und Target Partners sind namhafte Investo- ren mit an Bord. Welche Idee und Ziele verfolgen Sie mit dem neuen Modell? Weiss: Seit dem Beginn der Firma glauben wir fest an den Nutzen intelligenter Sprachassistenten für Menschen, die unterwegs sind. Die Gründe, aus denen wir uns auf professionelle Fahrer konzentriert haben, sind der erschlagende Anwendungsfall und die starke Nachfrage aus der Industrie. Natürlich hilft es, wenn man einen Sprachassistenten im privaten Pkw nutzt – aber wir haben gesehen, dass doch viele Menschen auch gerne über Touch- oder andere haptische Elemente die Funktionen steuern. Anders sieht es aus bei denjenigen, die sieben bis acht Stunden am Tag am Lenkrad verbringen, dabei auch noch zahl- reiche Aufgaben zu erledigen haben und mit Informationen umge hen müssen. Stellen Sie sich mal einen Auslieferfahrer für Pakete vor, also die klassische letzte Meile. Im städtischen Bereich muss ein Fahrer bis zu 150 Pakete am Tag ausliefern und dabei immer wieder das Fahrzeug bewegen und fahren. Die Herausforderung hier ist eine zweifache: Auf der einen Seite sollte die Ablenkung beim Fahren so gering wie möglich sein und auf der anderen Seite benötigt der Fahrer vielerlei Infor- mationen, um seine Arbeit zu erledigen – Ablageanweisungen des Empfängers, Zugangsinformationen zu Gewerbehöfen etc. Diese Informationen können alle vom Assistenten kontextuell bereitgestellt werden. Dabei können dann auch Details genannt werden, die nicht auf den ersten Blick auf dem mobilen Gerät sichtbar wären. Die meisten Informationen sind ja bekannt, aber oft werden diese im Stress des Alltags nur teilweise auf- genommen. Andersherum kann der Sprachassistent auch In- formationen vom Fahrer direkt verarbeiten und in Daten für das Unternehmen umwandeln, beispielsweise wenn Adress- infor mationen nicht vollständig sind oder sich Öffnungszeiten geändert haben. Da kann man eine Nachricht aufsprechen, und der Assistent versteht den Inhalt. Inzwischen bieten wir hier Anwendungen für verschiedene Bereiche in der Lieferlogistik: letzte Meile, hyperlokale Lieferdienste wie Essenslieferungen und Zeitungslogistik. VC Magazin: Welche Meilensteine haben Sie mit dem Sprachassis- tenten bereits erreicht? Weiss: Wir haben mit DHL den Assistenten auf der letzten Meile in England in einem umfangreichen Versuch getestet und sehr 48 1-2022 Holger G. Weiss ist Gründer und CEO von German Autolabs. Er verfügt über mehr als 15 Jahre Erfahrung in der Leitung von technologieorientier- ten Unternehmen mit Schwerpunkt auf verbraucherorientierten Dienstleistungen. ermutigende messbare Ergebnisse gesehen. So konnten wir bei- spielsweise die durchschnittliche Einarbeitungszeit von neuen Mitarbeitern bis zu 75% verkürzen. Auch die Servicequalität konnte stark gesteigert werden. Wir werden außerdem in den kommenden Wochen die erste kommerzielle Lösung in den Markt bringen; hier geht es um Zeitungszustellung. Der Kunde beschäftigt zurzeit circa 11.000 Zusteller. VC Magazin: Die letzte Meile im Lieferverkehr und der Logistik ist ein Bereich, in dem aktuell viel Bewegung herrscht, neue Ideen entstehen und auch das Interesse der Investoren zunimmt. Wie bewerten Sie diesen Trend? Weiss: Der Trend wird noch sehr zunehmen. Gerade die Pande- mie hat dem Thema noch mal einen ordentlichen Schub verliehen. War das Online-Bestellaufkommen vorher bereits jedes Jahr mindestens 30% höher als im Jahr zuvor, haben wir jetzt nahezu eine Verdoppelung gesehen. Hinzu kommt der Riesentrend der Echtzeitlieferungen – im Lebensmittelbereich hat es angefangen und nimmt gerade schon zahlreiche andere Segmente ein, wie Apothekenlieferungen etc. Um dieser rasant wachsenden Flut an Lieferungen gerecht werden zu können, muss der Schlüssel

Datenbank | Dealmonitor Die neuesten Transaktionen Redaktionsschluss: 4.2.2022, 12.00 Uhr Erst- und Zweitrundenfinanzierungen Name Sitz Tätigkeitsfeld Investoren Volumen Art der Beteiligung Alaiko GmbH München Fulfillment Next47 • Tiger Global • Business Angels 30 Mio. USD 1. Finanzierungsrunde Alasco GmbH München Proptech Insight Partners • Lightrock 40 Mio. USD 2. Finanzierungsrunde Altavo GmbH Dresden KI High-Tech Gründerfonds • Technologiegründerfonds Sachsen • Saxonia Systems Holding und die TUDAG TU Dresden AG k.A. Seed-Finanzierung audvice GmbH Puch (Österreich) Software Cusp Capital • CapitalT • TinyVC • Business Angels 1,9 Mio. EUR 1. Finanzierungsrunde Banxware GmbH Berlin Fintech Element Ventures • D4 Ventures • FinVC • Varengold Bank • Force over Mass • VR Ventures • High-Tech Gründerfonds • Business Angels 10 Mio. EUR Seed-Finanzierung Baobab Insurance GmbH Berlin Insurtech Project A Ventures • La Famiglia • Discovery Ventures • Business Angels 4,2 Mio. USD Pre-Seed-Finanzierung Baobab Insurance GmbH Berlin Insurtech Project A Ventures • La Famiglia • Discovery Ventures • Business Angels 3,5 Mio. EUR Seed-Finanzierung BDS Digital Health Solutions GmbH („Medkitdoc“) Hann. Münden Medtech Vorwerk Ventures • Acton Capital • Picus Capital • Business Angels 7 Mio. EUR Seed-Finanzierung Blickfeld GmbH München autonomes Fahren/ Smart Sensing New Future Capital • Bayern Kapital • Continental • Fluxunit – ams Osram Ventures • High-Tech Grün- derfonds • Tengelmann Ventures • UVC Ventures Erweiterung auf 31 Mio. USD 1. Finanzierungsrunde Bumper International Ltd. London (Großbritannien) Fintech Autotech Ventures • Porsche Ventures • InMotion Ventures • Business Angels 12 Mio. USD 1. Finanzierungsrunde buya GmbH Hamburg Edtech Business Angels 1,8 Mio. EUR Seed-Finanzierung casavi GmbH München Proptech Digital+ Partners • Bayern Kapital • High-Tech Grün- derfonds • Dquadrat (Dürr PropTec) • Wenvest Capital 20 Mio. EUR 2. Finanzierungsrunde CereGate GmbH Hamburg Neurowissenschaften 468 Capital • re.Mind Capital • TruVenturo • Heal Capital • High-Tech Gründerfonds k.A. Seed-Finanzierung ChargeX GmbH München E-Mobility BonVenture • Hevella Capital • Energie 360° 4,5 Mio. EUR 1. Finanzierungsrunde Circula GmbH Berlin Fintech Alstin Capital • Peak • Storm Ventures • Capnamic • Wenvest Capital 12 Mio. EUR 1. Finanzierungsrunde Clare.Al Limited (WATI.io) Tsuen Wan (Hongkong, China) Software Sequoia Capital India • Surge • Base Partners • Business Angels 8,3 Mio. USD 1. Finanzierungsrunde Codesphere Inc. Redwood City (Kalifornien, USA) Cloud-Plattform Lea Partners • 42Cap Manager • NewForge • 468 Capital • Business Angels 4,5 Mio. EUR Seed-Finanzierung Dealcode GmbH Hamburg Software APX • IFB Hamburg • Business Angel 1 Mio. EUR Pre-Seed-Finanzierung 50 1-2022

Datenbank | Dealmonitor Othoz GmbH Berlin Deeptech Acton Capital • Business Angel 10 Mio. EUR 1. Finanzierungsrunde Pantherna Therapeutics GmbH Hennigsdorf Biotechnologie High-Tech Gründerfonds 4 Mio. EUR 1. Finanzierungsrunde Passionfroot GmbH Berlin IT Creandum • SpotiAngels • Business Angels 3 Mio. EUR Pre-Seed-Finanzierung Photoneo s.r.o. Bratislava (Slowakei) E-Commerce u. a. IPM Group • Venture to Future Fund • Early- bird Venture Capital • Al Capital • Credo Ventures 21 Mio. USD 2. Finanzierungsrunde PlanRadar GmbH Wien (Österreich) Proptech Insight Partners • Quadrille Capital • Cavalry Ven- tures • Headline • Berliner Volksbank Ventures • aws Gründerfonds • Proptech1 • Russmedia • GR Capital < 60 Mio. EUR 2. Finanzierungsrunde PolitAnalytics AG Zürich (Schweiz) Politmonitoring & Issue-Management Business Angel k.A. 1. Finanzierungsrunde PreOmics GmbH Planegg/ Martinsried Proteomik- Technologie Bruker Corporation 13,5 Mio. EUR 2. Finanzierungsrunde Qdrant Solutions GmbH Berlin Deeptech 42Cap • IBB Ventures • Business Angels 2 Mio. EUR Pre-Seed-Finanzierung Rapid Liquid Print Boston (Massa- chusetts, USA) 3D-Druck BMW i Ventures • MassMutual k.A. Seed-Finanzierung Resility GmbH Potsdam IKT High-Tech Gründerfonds • Brandenburg Kapital • inQventures siebenstelliger Betrag 1. Finanzierungsrunde Sastrify GmbH Köln IT FirstMark Capital • Holtzbrinck Ventures • TS Ventures • Discovery Ventures 15 Mio. USD 1. Finanzierungsrunde sento GmbH München Software Picus Capital • Business Angels 2 Mio. EUR erweiterte Pre-Seed- Finanzierungsrunde simpleclub GmbH Grünwald Lern-App/Edtech HV Capital • Business Angels 1,25 Mio. EUR 1. Finanzierungsrunde Sorg Lederwaren GmbH („Mersor“) Berlin Handel IBB Ventures • Faraday Venture Partners • Business Angels hoher sechs- stelliger Betrag Seed-Finanzierung Split Tech-Solutions GmbH Frankfurt a.M. IT Beteiligungs-Managementgesellschaft Hessen • MR Beteiligungen • Business Angels mittlerer sechs- stelliger Betrag Seed-Finanzierung Taxdoo GmbH Hamburg Software Tiger Global • Accel • Visionaries Club • 20VC • High-Tech Gründerfonds 57 Mio. EUR 2. Finanzierungsrunde Tenzir GmbH Hamburg IT eCapital 2,5 Mio. EUR Seed-Finanzierung Thing Technologies GmbH Schwalbach am Taunus Digital Real Estate Beteiligungs-Managementgesellschaft Hessen • Futury Regio Growth Fund • Anyon Holding • Futury Venture Fonds • PropTech1 7,5 Mio. EUR 2. Finanzierungsrunde up.lftd GmbH Berlin HR-Software IBB Ventures • Business Angels sechsstelliger Betrag Pre-Seed-Finanzierung Urbyo GmbH Berlin Immobilien-Fintech Zigg Capital • Entrée Capital • Business Angels < 5 Mio. USD Seed-Finanzierung Vay Technology GmbH Berlin autonomes Fahren Project A Ventures • Visionaries Club • Kinnevik • Coa- tue • Eurazeo • Atomico • Creandum • La Famiglia 84 Mio. EUR 2. Finanzierungsrunde Wellster Healthtech Group GmbH München Healthtech Mangrove Capital • Claret Capital • HV Capital 60 Mio. EUR 2. Finanzierungsrunde whylab UG Berlin Mental Health better ventures • Shio Capital • Business Angels mittlerer sechs- stelliger Betrag Seed-Finanzierung Wingback Inc. San Francisco (Kalifornien, USA) Software 42Cap • Y Combinator • Accelerator On Deck • Business Angels 1,9 Mio. USD Pre-Seed-Finanzierung Yababa GmbH Berlin Lebensmittel- lieferservice Project A Ventures • Creandum • FoodLabs • Business Angel 15,5 Mio. USD Seed-Finanzierung 52 1-2022

Datenbank | Dealmonitor Buyout Name Sitz Tätigkeitsfeld Investoren Volumen Art der Beteiligung Aquaair GmbH & Co. KG Augsburg Technologie BayBG Bayerische Beteiligungsgesellschaft Artefact S.A. Paris (Frankreich) Digital Marketing & Data Science Ardian • Cathay Capital k.A. k.A. stille Beteiligung Mehrheitsbeteiligung Axinom GmbH Fürth Software BayBG Bayerische Beteiligungsgesellschaft 1,5 Mio. EUR tille Beteiligung Betonbau GmbH & Co. KG Waghäusel Technikgebäude capiton comcross GmbH & Co. KG Leonberg Telekommunikation H.I.G. Europe Crypto Finance AG Zug (Schweiz) Krypto-Finanzen Deutsche Börse DermaManagement GmbH München Dermatologie Halder k.A. k.A. k.A. k.A. Mehrheitsbeteiligung Mehrheitsbeteiligung Mehrheitsbeteiligung Owner-Buyout freiheit.com technologies GmbH Hamburg Software Deutsche Beteiligungs AG 19 Mio. EUR Management-Buyout GSDI SAS Massy (Frankreich) Technologie Gimv Heizungsdiscount24 GmbH Gießen Heiztechnik VR Equitypartner • Business Angel InnoNature GmbH Hamburg Female-Health Verdane in-tech GmbH München Software Deutsche Beteiligungs AG LoopMe Ltd. London (Großbritannien) Digital Advertisement Mayfair Equity Partners Oribi ID-Solutions („Oribi“) Oisterwijk (Niederlande) Identity & Access Management (IAM) Main Capital Partners Qics B.V. Katwijk aan Zee (Niederlande) Professional Services Automation (PSA) Main Capital Partners Roth International GmbH Weiden Recycling BayBG Bayerische Beteiligungsgesellschaft Schulz-Electronic GmbH Baden-Baden Technologie Haspa BGM SK Pharma Logistics GmbH Bielefeld Pharma-Logistik Syz Capital (+ Saturnus Capital) Smarketer GmbH Berlin Performance Marketing EMH Partners Studio Babelsberg AG Potsdam Film TPG Real Estate Partners Stuga Machinery Ltd. Great Yarmouth (Großbritannien) Maschinenbau Stürtz Group k.A. k.A. k.A. k.A. k.A. k.A. k.A. k.A. k.A. k.A. k.A. k.A. k.A. Mehrheitsbeteiligung Mehrheitsbeteiligung Mehrheitsbeteiligung Management-Buyout Mehrheitsbeteiligung Mehrheitsbeteiligung Mehrheitsbeteiligung stille Beteiligung Mehrheitsbeteiligung Mehrheitsbeteiligung Minderheitsbeteiligung Mehrheitsbeteiligung Mehrheitsbeteiligung Secondary Name Sitz Tätigkeitsfeld Erwerbender Investor Veräußernder Investor Volumen Bruno Interior GmbH Berlin Onlinehandel Waterland RUF Betten GmbH Rastatt Einzelhandel Waterland Nord Holding Nord Holding Schwind eye tech solutions GmbH Kleinostheim Medtech Adagia Partners Ardian k.A. k.A. k.A. 54 1-2022

Medical Innovations GmbH https://mi-incubator.com/de/4c_accelerator-tuebingen Bio.NRW https://bio.nrw.de/events/11-bio-nrw-business-angel-congress ORTEC Messe und Kongress GmbH www.messe-karrierestart.de e-fellows.net GmbH & Co. KG www.e-fellows.net/Events/MBA-Day/Business-Schools-treffen-Muenchen Deep Tech Berlin www.berlin.de/deeptech/deep-tech-award Life Science Factory https://lifescience-factory.com/de/openingweek BAI www.ai-conference.com/veranstaltung Umwelttechnik BW www.k-i-g-i.de IMAG GmbH (IMAG GmbH National Agency for Science and Technology Information (NASATI) Vietnam Exhibition and Event Services Co. Ltd. (VNEES)) www.analyticavietnam.com analytica Vietnam 2022 . i . m o c e b o d a k c o t s – n a r b y C © : o t o F Event 4C Accelerator Tübingen 11. Bio-NRW Business Angel Congress KarriereStart 2022 MBA Day München Deep Tech Award 2022 Grand-Opening Life Science Factory BAI Alternative Investor Conference 2022 Kick-Start Green Innovations („KIGI“) 16. Private Equity-Konferenz NRW VIR Online Innovationstage 2022 Investor Summit Liechtenstein 2022 HTGF Family Day Investor Days Thüringen SuperReturn 23. Deutscher Eigenkapitaltag des BVK Datenbank | Events Datum & Ort Veranstalter 18.02.2022 Tübingen 08.03.2022 Düsseldorf 11.–13.03.2022 Dresden 12.03.2022 München, online 24.04.2022 Berlin 27.04.2022 Göttingen 03.–04.05.2022 Frankfurt a. M. 03.–04.05.2022 Stuttgart 05.–07.05.2022 Ho Chi Minh City, Vietnam 9.5.2022 Düsseldorf NRW.Bank www.nrwbank.de/de 01.–02.06.2022 Berlin Verband Internet Reisevertrieb e.V. https://v-i-r.de/vir-online-innovationstage 08.06.2022 Liechtenstein 14.–15.6.2022 Bonn 14.–15.06.2022 Erfurt Verein Investor Summit Liechstenstein www.investorsummit.li/programm High-Tech Gründerfonds www.family-day-htgf.de Stiftung für Technologie, Innovation und Forschung Thüringen (STIFT) und die beteiligungsma- nagement thüringen gmbh (bm|t) https://investordays-thueringen.de 14.-17.6.2022 Berlin Informa Connect https://informaconnect.com/superreturn-international 7.7.2022 Berlin Bundesverband Deutscher Kapitalbeteiligungsgesellschaften www.bvkap.de Liebe Leserinnen und Leser, aufgrund der Unsicherheiten rund um Corona können wir leider nicht für die Vollständigkeit des Eventkalenders garan tieren. Aktuelle Informationen finden Sie wie gewohnt auf www.vc-magazin.de/events Ihr Team des VentureCapital Magazins 56 1-2022

Datenbank | People Astorius Der Private Equity-Dachfonds-Anbieter As- torius baut sein Team aus: Sibylle Crasemann ist als Director Compliance seit Dezember 2021 an Bord. Die 48-jährige Volljuristin war zuvor als Senior-Expertin Compliance bei der Hamburg Commercial Bank tätig. Gestartet hatte sie ihre Karriere bei KPMG im Risk Management. AVCO – Austrian Private Equity & Venture Capital Organization Zu Beginn des Jahres 2022 gab es bei der AVCO einen Wechsel der Ge- schäftsführung. Arnaud Bé- asse (li.) löst Thomas Tiroch als Geschäftsführung beim österreichischen Venture Capital- und Private Equi- ty-Verband ab. Er lei tete zuvor ein auf Fintech sowie Med- und Biotech spezialisiertes Unternehmen für Mittelbeschaffung. BayBG Bayerische Beteiligungsgesellschaft Bei der BayBG Bayerischen Beteiligungsge- sellschaft hat zum 1. Januar 2022 Dr. Bern- hard Schwab den Vorsitz des Aufsichtsrats übernommen. Er ist darüber hinaus seit September 2021 Vorstandsvorsitzender der LfA Förderbank Bayern. eCapital Seit Januar 2022 unterstützt Prof. Dr. Karl Leo die Venture Capital-Gesellschaft eCapital im Unternehmerbeirat. Er ist Mitgründer der Novaled AG sowie der Heliatek GmbH und hat seit 1993 die Professur für Opto- elektronik an der Technischen Universität Dresden inne. Eight Advisory Nachdem Marco Goretzka 13 Jahre lang als Manager in der Infrastrukturberatungspra- xis eines Big Four-Beratungshauses in Hamburg gearbeitet hat, ist er ab sofort als Senior Manager in der Hamburger Praxis Eight Advisory für Infrastruktur- und Pro- jektfinanzierung zuständig und wird dort das Team für Finanzmodellierung leiten. Emeram Capital Partners Dr. Sven Oleownik verstärkt das Team von Emeram Capital Partners. Dr. Oleownik war die letzten sieben Jahre Partner und Head of Germany bei der Beteiligungsge- sellschaft Gimv und baute in München das heutige Team auf. Zuvor war er als Mana- ging Partner bei Deloitte im Bereich Corpo- rate Finance Advisory Beteiligungsgesell- schaften und Unternehmen tätig. 58 1-2022 High-Tech Gründerfonds Seit 1. Januar 2022 unterstützt Dr. Markus Kückelhaus den High-Tech Gründerfonds im Bereich Industrial Tech. Zuvor fokussierte er sich auf die Entwicklung und Kommer- zialisierung innovativer Lösungen für die Logistik, beispielsweise in Data Analytics oder Robotics and Automation. NRW.Bank Im Juni dieses Jahres wird Claudia Hillen- herms als Nachfolgerin von Dietrich Suhlrie Mitglied des Vorstands der NRW.Bank. Bis- lang ist Hillenherms Mitglied der Ge- schäftsleitung der WIBank. Als gelernte Bankerin und Diplom-Kauffrau ist sie dort für die Themen IT und Organisation, Risi- komanagement sowie das Finanz- und Rechnungswesen zuständig. Osborne Clarke Zum 1. Februar haben Eric Romba (li.) und Dr. Ro- bert Oppenheim von linden- partners zu Osborne Clarke gewechselt. Romba ist seit 2003 als Rechts- anwalt tätig und war vor lindenpartners als Haupt- geschäftsführer des Bundesverbands Sachwerte und Invest- mentvermögen im Einsatz. Dr. Oppenheim ist seit 2013 Rechts- anwalt und Fachanwalt für Bank- und Kapitalmarktrecht und war seit 2019 Partner bei lindenpartners. Pantheon Pantheon gibt die Ernennung von vier neuen Partnern bekannt: John Greenwood (Head of Canada), Michael Hutten (Head of U.S. Pri- vate Wealth), Jinman Kim (Leiter Südkorea) und Moshe (Mushak) Lifshitz (Head of Israel). Alle neuen Partner sind in globa len Inves tor Relations-Teams tätig. Darüber hinaus gab es neun Beförde rungen zum Principal und sieben zum Vice President im gesamten Unternehmen. Rödl & Partner Rödl & Partner erweiterte den Bereich Transaktions- beratung am Standort Köln um zwei Mitglieder. Alexander Awan (li.) als As- sociate Partner und Pa- trick Ulrich als Senior Asso- ciate, welche zuvor beide bei KPMG tätig waren, sind seit Anfang des Jahres Teil des Kölner Transaktionsteams von Rödl & Partner. Die neuesten Personalia finden Sie auf: www.vc-magazin.de/kategorie/news

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