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Die Fundraising-Situation im Private Equity-Segment ist angespannt. Worauf Limited Partners einen Blick werfen und welche Fonds derzeit auf Kapitalsuche sind, weiß Private Equity-Experte Thomas Weinmann.
VC Magazin: Wie bewerten Sie das aktuelle Fundraising-Umfeld für Private Equity – sehen Sie viele Private Equity-Fonds auf Kapitalsuche?
Weinmann: Das aktuelle Fundraising-Umfeld bleibt herausfordernd. Die Mehrheit der Fondsmanager benötigt relativ lange, um ihre Hard Caps zu erreichen. Die Ursachen: übertriebene Einstiegsbewertungen und Leverage, niedrige Kapitalausschüttungen im Verhältnis zum eingezahlten Kapital (DPIs) und niedriger Gesamtwert der jeweiligen Fonds im Verhältnis zum gesamten eingezahlten Kapital aller Investoren (TVPIs). Und so führen fehlende Rückflüsse wie auch volatile Aktienmärkte insbesondere bei regulierten Limited Partners (LPs) weiterhin zu reduzierten Neuanlagen. Aber eine Verbesserung zeichnet sich für 2026 ab.
VC Magazin: Worauf legen LPs derzeit besonders Wert, um in Private Equity zu investieren?
Weinmann: Viele Investoren agieren weiterhin „lemminghaft“. Bis Anfang 2022 wurde von institutionellen Investoren im großen Stil in alternative Anlagen und damit auch in Private Equity investiert. Das Rezept für sehr gute Investments bleibt aber einfach: LPs sollten eine tiefe Fondsmanagerprüfung durchführen, die operativen Wertschöpfungshebel, Einstiegsbewertungen und Verschuldungsgrade kritisch reflektieren und den Unique Selling Point (USP) des Fondsmanagers identifizieren. Großen Investoren stehen aufgrund der eigenen Kapitalanlagenotwendigkeiten weiterhin nur die großen Fonds offen. Wir erwarten, dass die „Performance-Schere“ bei Private Equity-Anlagen noch weiter aufgehen wird. Kleinere Investoren mit hoher Due Diligence-Expertise werden weiterhin Alpha in Nischen suchen und realisieren. Große Investoren sehen sich zunehmend bei Private Equity-Anlagen einem weiteren Renditedruck ausgesetzt, da hohe Mittelzuflüsse für Large Cap-Fonds aus dem Retail-Bereich über ELTIFs und vergleichbare Strukturen den Markt verändern werden.
VC Magazin: Sehen Sie einen Generationenwechsel bei den Private Equity-Fonds oder auch neue First-Time-Funds im Markt?
Weinmann: Der aktuelle Generationenwechsel im Private Equity-Bereich trennt die Spreu vom Weizen. Ausschlaggebend ist, wie der Fondsmanager seine Teams darauf vorbereitet hat. Ist diese Vorbereitung unterblieben und kommen noch Schwierigkeiten im Portfolio hinzu, schwindet die Bindungswirkung des Vestings von Carried Interest für gute Teammitglieder. Ähnlich wie nach der globalen Finanzmarktkrise beobachten wir heute den Wunsch nach Veränderung von Fondsprofis. Sie denken über den Start eines eigenen Fonds nach, testen den Markt mit Deal-by-Deal-Strukturen und bereiten ihren ersten Fonds vor. Aktuell ist der Markt aufgrund der Fundraising-Problematik eher schwierig für First-Time-Funds, wird sich aber in den nächsten zwei bis drei Jahren deutlich beleben.
VC Magazin: Sie sind mit Reia Capital aktuell ebenfalls auf Investorensuche, für Ihren dritten Private Equity-Dachfonds mit einem Zielvolumen von 100 Mio. EUR. Wie sehen Ihre nächsten Schritte und Ihre Pläne für 2026 aus?
Weinmann: Aktuell befinden wir uns mit zwei Small Cap-Fondsstrategien – Europa (RCF03) und Nordamerika (RCF02) – im Fundraising und verzeichnen eine sehr hohe Wiederholerquote unter unseren circa 200 Investoren. Unser Investor Relations-Team haben wir zusätzlich auf vier Personen erweitert. Auf der Anlageseite planen wir, dieses Jahr in Europa in sechs bis acht Zielfonds sowie in Nordamerika in drei bis fünf Zielfonds und mehrere Co-Investments zu investieren. Hierfür erweitern wir unser Due Diligence-Team. Insgesamt blicken wir optimistisch auf dieses Jahr, denn die Kombination aus Small Cap verbunden mit der Due Diligence durch ehemalige Private Equity-Fondsmanager ist unser starkes Alleinstellungsmerkmal. Deshalb investieren wir auch substanziell in die eigenen Fonds.
VC Magazin: Vielen Dank für das Gespräch.
Über den Interviewpartner:
Seit fast 30 Jahren ist Thomas Weinmann im Private Equity-Segment aktiv. Er kennt die Branche aus mehreren Blickwinkeln. Nach seinem Studium war er zunächst im Leverage Finance-Bereich und fast 13 Jahre als Private Equity-Fondsmanager tätig. Seit 2012 ist er als Fund-of-Funds-Manager tätigt und hat mit Reia sein zweites Unternehmen 2023 gegründet.
